太极股份(行情,问诊)：净利润略超预期，全面布局智慧城市

　　业绩快报：归属于母公司净利润略超预期

　　2013 年公司实现营业收入 336,220.61 万元，同比增长 16.41%， 营业利润 17,593.05 万元，同比增长 27.19%，归属上市公司股东的净利润 18,773.76万元，同比增长 41.98%，公司主营业务略超市场预期的主要原因包括：软件业务发展迅速保证综合毛利率水平不断提升；精细化管理使得费用成本控制成效显着；行业整体处于快速发展阶段，公司全面布局智慧城市。

　　系统集成特一级资质使公司品牌优势逐渐显现

　　2013 年 10 月公司获得系统集成特一级资质认定， 从行业层面来看，主要是为党政、军队、金融、电信、交通、能源等重要领域提供安全可靠信息系统的建设和保障，完善系统集成企业资质管理。公司获得系统集成特一级资质后，品牌优势逐渐显现， 2013 年 12 月公司成功中标“金关工程二期”的总集成服务和应用集成服务两个包， 项目金额分别为 2906.00 万元和1886.98 万元，2014 年有望成为公司大项目中标的集中收获期。

　　收购慧点科技提升软件占比，背靠中电科定位行业信息化及智慧城市

　　慧点科技主营业务是向大型企业集团及政府部门提供 GRC 企业管控软件的开发、实施和服务， 2013 年-2015 年业绩承诺扣非后净利润分别为 4,000万元、4,800 万元、5,500 万元。此外，中国电科集团公司战略主导作用不断增强，公司作为中电科软件与信息服务的龙头企业，定位重大行业信息化和智慧城市，中电科战略主导和雄厚资源将是公司发展的强大动力。

　　盈利预测与估值

　　我们预测公司 2013-2015 年 EPS 分别为 0.68 元、0.96 元、1.29 元，对应市盈率 47.34、33.76、25.17 倍，维持“买入”评级，合理价值 40 元。

　　风险提示

　　外部环境变化给外延性增长带来的风险；行业业务快速发展带来的行业依赖性风险；人力资源风险；宏观经济下滑导致企业 IT 支出减少的风险。

　　（广发证券(行情,问诊) 惠毓伦,康健）

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