方正电机(行情,问诊)13年报点评:新能源汽车驱动电机放量可期

　　方正电机 002196

　　研究机构：浙商证券 分析师：史海昇 撰写日期：2014-02-20

　　投资要点

　　公司2013年业绩明显下滑

　　2013年度公司实现营业收入487，208，511.29元，比上年同期增加2.43%；实现利润总额5，971，340.06元，比上年同期下降75.39%； 实现归属于母公司所有者的净利润5，479，419.31元，比上年同期下降73.13%；每股收益0.04元。

　　缝纫机行业整体低迷

　　2013年，随着下游服装行业对缝纫机的需求大幅减少，中国缝制机械行业景气度持续走低，行业整体产销率很低，库存维持高位， 内销市场和出口市场均呈现疲软，盈利能力大幅下降成为行业内各企业的普遍现象，加之能源成本、劳动力成本等各种费用的刚性上涨， 造成报告期内公司业绩明显下滑。

　　新能源汽车驱动电机

　　公司储备有5-45KW 不同等级的新能源汽车驱动电机产品，且技术成熟，性能及可靠性较高，均经过北京理工大学电动车辆工程技术中心及国家机动车质量监督检验中心（重庆）等权威部门检测，符合客户拟开发的纯电动汽车的参数要求。公司产品的毛利率达30-35%， 具有较强的盈利能力。 拟购买控制器公司高科润100%股权

　　近日，方正电机公告拟收购高科润公司100%股权。该公司主营业务为智能控制器的研发、生产与销售，是国内较早进行智能控制器独立设计、开发和生产的企业，具备较强的技术及工艺基础。根据下游应用领域的不同，高科润的产品包括家用电器智能控制器、工业设备及电动工具智能控制器、智能建筑与安防智能控制器、汽车电子智能控制器等。高科润2013年未经审计的收入及净利润分别为21，010.50万元、1，374.20万元，领先于行业。