空港股份:现代临空产业开发先行者

　　类别：公司研究机构：西南证券（行情，问诊）股份有限公司研究员：徐永超日期：2013-12-31

　　投资要点

　　5-8年发展目标:空港股份将构筑以临空产业载体开发为核心，物业运营服务、建筑施工为战略协同“一体两翼”耦合发展的业务格局，打造“空港创新园”、“空港总部园”、“空港产业城”三大项目产品，培育壮大招商、物业管理、增值服务和定制服务四大服务体系。

　　土地一级开发项目储备丰富。公司目前拥有接近4000亩的土地一级开发项目。空港经济开发区核心区A、B区土地已经基本开发完毕，目前B区仅剩100余亩待上市交易。截至公司2013年半年报，公司控股子公司亿兆地产完成顺义区赵全营兆丰产业基地北侧工业用地的现场踏勘工作。目前，上述地块地上物的拆迁工作正有序开展；空港木林高端制造业基地市政工程建设正在进行中；龙湾屯镇域功能区规划调整方案编制完成。

　　工业地产开发顺利推进。公司核心产品MAX空港企业园剩余待售独栋建筑面积约4万平方米，另有建筑面积约4万平方米企业园项目配套设施待售（待租）。待售部分的销售许可证尚在办理中。“空港A区配套服务设施项目”（暂定名）现正开展项目初步规划设计方案。“综保区口岸物流中心项目”（暂定名）完成前期建设用地勘察选址工作。

　　租赁和物业管理业务收入未来将稳步增长。公司正在逐步提高自持物业的比例，租赁和物业管理业务收入未来将稳步增长。公司目前持有出租型物业约20万平方米，涵盖标准化厂房、写字楼、公寓、商业仓储用房。公司承担了北京天竺空港经济开发区内标准化工业厂房等的物业管理，目前物业管理总建筑面积约36.3万平方米。

　　盈利预测与投资建议。房地产开发和园区开发建设业务将成为公司未来的看点。预计2013~2015年EPS分别为0.27元、0.28元和0.31元，公司业绩总体保持稳定，2015年业绩增速或将提高。公司拥有丰富的工业用地储备，工业用地价格改革有可能成为公司股价的催化剂，给予公司“增持”评级。

　　风险提示:房地产销售及园区开发进度不达预期。