中国北车（601299）主要从事铁路机车车辆（含动车组）、城市轨道车辆、工程机械、机电设备、环保设备及相关部件的开发设计、制造、修理及技术服务、设备租赁等业务。主要产品涉及铁路机车、普通客车、高铁动车组、货车、城轨地铁车辆、工程机械和机电产品等。

　　公司是我国轨道交通装备制造业领军企业，也是全球规模最大的轨道交通装备制造商之一，在主要业务领域均具有明显的优势。

　　近几年，国家不断增加轨道交通运输基础建设投资，特别是高速铁路网的建设速度加快，公司迎来了快速发展的机遇期。2008-2011年公司营业收入复合增长率达到37.05％，归属母公司净利润年均复合增速也达到38.2％。但2012年以来，由于铁路项目资金紧张，铁路建设投资同比大幅度下降，前三季度公司营业收入增速呈现阶梯式放缓，同比仅增长0.19％，归属母公司净利润同比增速下降至7.1％的较低水平。

　　公司营业收入主要来源于轨道交通装备制造业务，包括普通客车、动车组、机车、货车、城轨地铁在内的轨交装备制造业在营业收入中占比维持在70％左右。其中，动车组业务占比明显上升，从2009年的8.8％上升至2011年的26.8％；2012年上半年由于公司货车订单交付量增加，动车组业务收入占比降至22.3％，但仍维持在20％以上的水平，动车组业务是公司保持强劲增长的主要驱动因素之一。

　　公司现有下属企业26家，其中全资子公司20家，控股公司5家，分公司1家。公司铁路机车、客车、动车组、货车、城轨地铁车辆的主要新造和修理以及各类工程机械装备、机电产品等业务生产制造基地分布在下属共19家生产性子公司中。

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　　高速铁路大发展，动车组需求持续旺盛

　　高铁运营里程居世界第一，未来三年新线投产9，500公里

　　“十二五”时期，我国铁路建设快速发展的重要时期，根据铁路“十二五”发展规划的远景目标，到2015年，全国铁路营业里程达12万公里左右，其中西部地区铁路5万公里左右，复线率和电化率分别达到50％和60％以上；建成快速铁路网营业里程达4万公里以上。

　　而截至到2012年底，全国铁路营业里程仅为9.8万公里，2013年计划新线投产5，200公里，因此意味着2014-2015年年均投产新线里程为8，400公里左右。2012年底，我国高铁运营里程达到9，356公里，全国铁路营业里程居世界第二位，高铁运营里程居世界第一位。规划到2015年底我国高铁里程达1.8万公里。未来三年年均高铁新线投产2，881公里。

　　2013年规划车辆购臵投资增长18.9％，尚存再次上调预期

　　2012年铁路固定资产投资完成6309.8亿元，同比增长7％。其中基本建设投资完成5185.1亿元，同比增长12.7％。

　　2013年全国铁路工作会议指出，2013年铁道部规划铁路固定资产投资6，500亿元，同比2012年增长3.01％，其中基建投资5，200亿元，同比增长0.38％，车辆购臵及更新改造投资1，300亿元，我们测算车辆购臵资本支出约1，070亿元，较2012年的约900亿元同比增长18.9％。考虑到铁道部年初制定的计划一般都偏向保守，按此规划测算，若完成十二五规划的目标，2014、2015年的建设任务将非常大，因此我们预计铁路规划投资有进一步上调的可能性。

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　　动车组需求强劲，公司动车组业务快速增长

　　我们认为，高铁建设对动车组的需求主要来自于两个方面：一是新线投入运营需配臵合理数量的动车组带来的需求；二是既有线路客流量的增加需要提升动车组发车密度。

　　京广高铁北京至郑州段于12月26日正式开通运营，与此前已经开通运营的郑州至武汉段、武汉至广州段连接，全长2，298公里，全线设计速度350公里/小时，初期运营速度300公里/小时。京广高铁全线贯通后，将安排开行动车组列车155对，其中本线列车97对、跨线列车58对。同步调整了石太、郑西高铁运行图，石太高铁动车组列车由11对调整为18对，郑西高铁动车组列车由18对调整为28对。北京铁路局安排开行动车组列车69对，其中本线列车41对、跨线列车28对。

　　2013年，京广高铁、哈大高铁线路通车，未来随着高铁建设项目陆续投产，路网建设日趋完善带来动车组客流量的快速上升，动车组的需求仍将保持强劲增长。我们预计2013年高铁线路

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