内容+终端+应用”的全产业链添加上“最后一屏”，也使得2013年TV屏业务成为公司业绩超预期和市场关注焦点。

　　1月21日，乐视网在TV官方网站开放了5万台乐视盒子Cl的购买，截至当天下午17点11分5万台乐视盒子已经售罄。和公司之前的高价策略不同，C1首次采用了“0+399元”的价格策略，即盒子本身定价为O元赠送，用户以399元的价格就能购买乐视盒子Cl（含499元硬件及年费490元的乐视网TV版）。从配置上看，Cl具有和同类产品可比的硬件配置，同时符合广电可管可控的规定，成为最早可以合法销售的互联网机顶盒。

　　我们对C1后续放量保持乐观，同时提醒关注公司“超级电视”的发布及销售。

　　风险因素:

　　TV业务业绩不确定性；现金流压力；版权价格波动。

　　投资建议:

　　根据公司预增公告数据，我们略微调整公司2012/13/14年EPS预测，由0.5/0.75/1.1元调整为0.48/0.70/1.01元，当前价21.45元，对应2012-14年PE分别为45/31/21倍。但鉴于2013年公司TV端业务的拓展.具备极大弹性，考虑战略的推进对估值的提振，我们适当提高目标价由22.5元为24.5元，对应2013年35倍PE，维持“买入”评级。

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　　杭州解百（600814）:优质资产注入，显著增厚业绩

　　600814[杭州解百] 批发和零售贸易

　　研究机构：宏源证券（000562）分析师：陈炫如

　　公司事件:

　　公司将向间接控股母公司杭州商旅发行4.54亿股，发行价5.86元，购买其下全部杭州大厦60%股权。交易完成后，杭州商旅将通过直接和间接控制公司71.28%，实际控制人杭州市政府未发生变更。

　　公司拟募集配套资金不超过8.5亿元，按照本次发行底价5.28元/股计算，向不超过10名特定投资者发行股份数量不超过16，099万股。

　　报告摘要:

　　优质资产杭州大厦注入后将增厚2012年EPS幅度达59%至0.39元。

　　杭州大厦2012年归母净利润3.66亿元，其60%权益贡献利润2.196亿元，折新发行股份每股收益0.483元。此次新发行价格5.86元每股，相当于市盈率12.12X。结合考虑目前A股零售企业百货类上市公司静态PE约为18X，杭州解百动态市盈率28.6X，此次收购价格偏低。

　　收购后，12年回溯EPS将达到0.39元，较收购前0.25元增厚56%。

　　杭州大厦收入多年蝉联全国单体百货第一，盈利能力强，注入后将弥补公司之前高端定位较为缺失的状态，增加公司在当地竞争力。（1）2011年，杭州大厦营业收入45.9亿元，在全国单体百货销售额排名中蝉联第一名，盈利能力强。（2）杭州大厦定位为高端精品百货，注入后，杭州解百将实现高、中、低全客层业态覆盖。（3）杭州大厦商场位于杭州核心市区最繁华的武林商圈，将显著受益于杭州旅游产业景气带动，分享旅游增长的协同效应。（4）杭州高消费新富人群聚集度高，对奢侈品具有很强的消费需求。杭州大厦奢侈品品牌丰富，目前在中国销售的世界顶级品牌中，落户杭州大厦的已超过80%，购物城内汇聚了LV、Hermes、Prada、Channel等顶级奢侈品品牌。

　　主要风险提示:租金风险:杭州大厦A楼、B楼两幅土地（1.6万平米）使用权将于2016年6月到期。之后，将以租赁方式继续使用土地，市场化租金会有大幅上涨。

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　　信雅达（600571）:流程银行拉动作用大 环保转好是大势所趋

　　600571[信雅达] 计算机行业

　　研究机构：民生证券 分析师：尹沿技

　　报告摘要:

　　一、事件概述

　　近日，我们与公司高管交流了公司的最新经营情况。

　　二、分析与判断

　　流程银行高景气将至少持续3-5年，公司作为行业龙头受益最深

　　流程银行在国内刚刚起步，会计业务流程改造只是起点，行业高景气将至少持续3-5年。公司实施案例有绝对优势，相比海外同行价格优势也非常明显，行业龙头地位稳固。公司市场份额遥遥领先，考虑在手订单充沛，再加上项目经理瓶颈明显改善，流程银行未来几年高速增长无忧。

　　流程银行拉动作用明显，为整个金融IT业务持续健康发展打下基础

　　软件是先导，流程建设协助客户实现业务变革，更容易发现客户需求，对硬件和服务均有拉动作用。流程银行建设对公司业务储备也有拉动作用，

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