港口：业绩逐步改善趋势未变 荐2股

　　2012年12月份及全年港口行业回顾:港口货物吞吐量企稳态势明显，外贸货物吞吐量增速好于内贸，2012年，我国港口货物吞吐量预计完成108.04亿吨，同比增长7.6%；2012年，我国港口集装箱吞吐量预计完成17709万标箱，同比增长8.2%，其中，国际航线吞吐量同比增长2.1%；内贸航线同比增长16.1%；内支线同比增长20.8%。12月份我国港口煤炭发运量保持高位，2012年我国煤炭吞吐量同比负增长4.63%；12月份我国港口铁矿石接卸量保持高位，全年铁矿石进口量为7.45亿吨，同比增长8.52%，较2011年同比增速回落2.45个百分点。

　　港口行业近期展望:港口货物吞吐量:预计1月份港口货物吞吐量将继续回暖，而2月份由于春节假日因素影响，港口货物吞吐量将环比小幅回落，预计从3月份开始随着工厂开工等因素影响，港口货物吞吐量逐步恢复至正常水平。集装箱吞吐量:1月份集装箱吞吐量较12月份环比下降，加上2月份正值春节工厂放假以及1月份货主提前出货透支2月份装卸量的影响，港口集装箱吞吐量也将出现季节性回落。港口煤炭吞吐量:1月维持相对高位，2月将环比回落，3月份恢复至正常水平；港口铁矿石库存量:1月份铁矿石进口量将环比下降，2月份铁矿石进口量将有所增加，尽管目前钢材库存量有所增加，但是与去年同期水平依然存在一定差距，依然存在一定的补库存空间。意味着2月份铁矿石进口量依然存在一定的增加空间，但受春节假日因素影响，增长空间依然有限。

　　港口板块投资建议:港口板块估值及投资建议:维持“中性”评级。自2012年12月5日大盘启动以来，港口板块走势明显弱于大盘，弱于交运板块。截止2013年1月28日，港口板块PE为14.77X，而上证A股PE为12.17X，较上证A股溢价21.36%，表明港口行业由于相对较低的盈利水平使该板块估值并不具备相对优势；而从历史走势上看，2005年至今港口板块PE均值为26.31X，与历史PE均值比较，港口板块处于历史底部，具备一定的安全边际。但是从港口板块的成长性来看，考虑“十二五”期间经济转型背景和短期内中国经济增速依然靠投资拉动的事实，在美国经济不断回暖，欧元区经济逐步小幅改善的环境下，我们认为港口行业未来高速增长的态势将转入中速增长模式；随着国内外宏观经济回暖态势不断趋势，港口上市公司业绩将随之小幅改善。但是由于港口板块较大盘相比并不具备绝对优势，涨幅超越大盘的可能性不大，我们继续给予该板块“中性”评级。而随着宏观经济回暖趋势不断确认，大盘依然存在一定的上涨空间，港口板块也将随之不断提升，建议投资者关注与投资增长微幅提升和对外出口增速逐步恢复密切相关的散货类公司和集装箱类公司，如唐山港（601000）、背靠大股东业绩增长有保证的芜湖港（600575）。（山西证券（002500） 孟令茹）

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　　3D打印：长期看好短期难以商业化 荐8股

　　1.国内3D打印尚处于试验阶段，规模化应用尚需时日。3D也叫增材制造技术或激光快速成型（LRP），原理是将计算机设计出的三维模型分解成若干层平面切片，然后把打印材料按切片图形逐层叠加，最终堆积成完整的物体。主要技术种类:立体光刻（SLA）、选择性激光烧结（SLS）、激光熔覆成形（LCF）等。3D打印优势包括可降低约50%制造费用，缩短加工周期70%，复杂制造并实现设计制造一体化。目前主要应用于产品设计、快速模具制造、铸造、医学等领域，其中消费电子、汽车、医疗分别占20.3%、19.5%和15.1%。目前国内3D打印在材料、设备和应用上仍有难题，成本较高，多用于实验，规模化应用尚需时日。我们测算国内3D打印市场规模上万亿元。

　　2.2010年全球3D打印设备市场规模达13.25亿美元，其中服务收入6.51亿美元，预计到2015年全球市场规模将超过30亿美元。美国政府将人工智能、3D打印、机器人（300024）作为重振美国制造业的三大支柱，其中3D打印是第一个得到政府扶持的产业。目前全球有两家3D打印机制造巨头，分别Stratasys和3DSystems，均在美国纳斯达克上市，2011年营业收入分别为1.7亿美元和2.9亿美元，2012年股价分别翻了2倍和3倍。

　　3.国内3D打印产业链受益个股:（1）.成套3D打印技术:机器人、南风股份（300004）和中航重机（600765）。银邦股份（300337）子公司飞而康产品采用选择性激光烧结成型技术，是金属3D打印技术中的一种，目前处于比较早期的阶段。南风股份子公司南方风机研究所投资1.68亿元建设“重型金属构件电熔精密成型技术项目”。中航重机:中航重工控股30%的中航激光为国内3D快速成型技术，2011年已实现销售。南风股份和中航重机重点投资的3D打印项目合作方均为北航教授王华明，他是国内钛合金结构激光快速成型工艺方面专家。机器人:业务中含有激光焊接、激光快速成型设备等，预计2021年公司激光快速成型系统确认收入2100万元。华中数控（300161）:华中科技大学团队为国内的3D打印机研发方面领袖，公司正与学校合作开发。（2）.激光技术:光韵达（300227）:精密激光制造和服务提供商，主要产品:激光模板产品与柔性线路板激光成型服务。大族激光（002008）:公司主营激光标记、

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