多晶硅：供需拐点显现价格回升 荐2股　

　　国内多晶硅自给率提高，供需拐点显现 国内多晶硅市场，需求来自于国内光伏下游生产线（占全球产能的70%），供给来自于全球的多晶硅供应商。我们认为，2013年国内多晶硅供需拐点显现。在需求端，全球新增光伏装机容量稳定增长，多晶硅需求稳定增长。在供给端，经过2012年“去产能”过程，国内二、三线多晶硅厂商停产，已经基本转化为无效产能，退出市场，国内一线多晶硅厂商长期停产，有效产能减少。同时，我们认为2013年商务部对韩、美、欧多晶硅的双反成立，进口量将明显减少，国内多晶硅自给率预计由不到40%提高至70-80%。在“去产能”和“限制进口”的双重利好下，多晶硅产能收缩明显。

　　2013年多晶硅价格回升至23美元/千克以上 2012年末国内多晶硅价格触底。2013年国内多晶硅供需拐点出现，多晶硅价格将回升。我们预计，多晶硅售价将首先恢复至保利协鑫、大全新能源等国内一线多晶硅企业的综合生产成本，预计多晶硅含税价格23美元/千克。 国内一线厂商产能利用率提升，业绩改善 国内多晶硅自给率上升，价格上升至具备成本优势的一线企业的生产成本。在这个过程中，国内一线企业产能利用率上升，业绩改善。在业绩和现金流改善后，国内一线企业将集中精力进一步降低生产成本，当个体企业的生产成本低于行业平均水平时，个体公司业绩改善的空间增加。我们认为继续降本的方式来自于两方面，一是把改良西门子法制备多晶硅的生产线移至低电费地区，降低电费等原材料成本；二是采用硅烷流化床法制备多晶硅的新技术，降低综合成本。

　　推荐具备电费成本优势并仍在产的特变电工（600089），以及精功科技（002006） 特变电工。光伏业务包括多晶硅生产和EPC总包，随着多晶硅价格的上涨和国内光伏市场的爆发，具备成本优势的多晶硅产能释放、EPC工程快速增长，光伏业务享受收入和毛利率的双升；传统业务，公司是三大变压器龙头之一，受益于特高压建设的加速。精功科技。国内唯一一家正在研发硅烷流化床法制备多晶硅的设备企业。（银河证券 邹序元）

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　　通信：国内4G投资可能进一步超预期 荐2股　

　　我们认为，今年的国内TD-LTE试验网建设除中移动外，很大概率还会有另一家运营商参与，这将有可能导致我们进一步上调2013年TD-LTE投资规模的预期。

　　从国家对频谱分配上来看，分配190M的D频段赋予TD-LTE， 190M频宽远远超出一家运营商需求，至少可以满足两家甚至多家运营商的需要。为了更好支持TD-LTE，国家可能从TDS时代的三分天下有其一，调整到三分天下有有其二。我们认为，中电信可能会拿到另一张TD-LTE牌照。电信的CDMA2000网络没有后续升级方向，且中电信网络升级到TD-LTE还是FDD LTE要求相似，不存在升级到TD-LTE网络是否造成投资浪费的问题；另外，尽管其3G网络覆盖较为全面，但考虑到其网内高数据量用户如iPhone用户近期才规模启动，预计未来数据压力将推动其4G部署需求。

　　如果我们以上的判断正确，中电信2013年将会启动试验网建设，提升投资预期。

　　我们建议当前时点重点关注自上而下受益确定的主系统设备商中兴通讯（000063）（000063，未评级）、烽火通信（600498）（600498，买入）；而针对配套板块，由于受技术产品需求变化和竞争格局变化的影响，预计仍需要自下而上的实际受益判断，建议重点配套的网络优化、网络运维、网络设计、网络测试、射频器件等领域个股。 风险提示:运营商资本开支不达预期风险、业务拓展不达预期风险。（东方证券 周军）

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　　汽车：行业回暖进一步确认 荐7股

　　从销量来看，景气上升需求改善12月汽车同比增速达到7.1%。从盈利来看，随着行业景气度上升，行业盈利状况出现一定好转。从行业领先指标来看，多项指标预示汽车行业整体复苏的趋势进一步明确。

　　乘用车市场:量价回升，回暖势头不减

　　消费者信心增强下乘用车销量继续回暖，12月乘用车同比增长6.9%。价格略有回升，社会库存下降明显，进一步佐证乘用车需求回暖。库存方面，经销商12月库存快速下滑，我们估算社会整体库存下降约在15万辆左右，经销商整体库存已经下降至合理水平。综合这两方面的现象，我们推理出现这些情况这要是终端需求已经明显超越经销商和整车厂商的预期，因而也可以进一步判断终端需求回暖应该是非常明确。

　　商用货车:企稳迹象进一步显现

　　12月销量回升同比增长7.6%，进一步企稳的迹象明显。重卡需求进一步企稳，但是回升幅度尚无实质性的改善。目前重卡的问题在于回升幅度的预期差异，依

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