维尔利（300190）：行业高景气，迎来黄金发展阶段

　　来源： 宏源证券（000562）撰写时间： 2012-10-31

　　公司是垃圾渗滤液处理行业龙头。公司目前现在正由单一的渗滤液业务转向餐厨垃圾处理、土壤修复、污泥处理等业务。

　　“十二五”规划给力，形成一个巨大的市场蛋糕。“十二五”期间，新增垃圾收转运能力45.7万吨/日，到2015年全国城镇垃圾清运量将达到3.88亿吨。垃圾渗滤液处理市场其中已经启动的需求为90亿元，待启动的需求为50亿元左右。

　　工程与设备业务有望保持快速增长。工程与设备业务占公司主营收入的90%以上，是公司目前利润主要来源。2011年公司全年订单4.6亿元，上半年大概是1.24亿元，2012年上半年新签订单1.5亿元，同比增加20%，下半年进入渗滤液大单招标旺季，公司有望有所收获。

　　“十二五”期间垃圾渗滤液处理业务运营市场容量超过100亿元。而随着政府资金的紧缩、BOT模式的普及，运营业务也有望实现突破，县级市场是公司目前需要把握好的市场机遇。

　　公司有望分享餐厨垃圾处理市场的增长；土壤修复和污泥处理静待政策出台。土壤修复和污泥处理业务是公司未来的将要拓展和进入的领域，目前公司正在积极准备。

　　盈利预测和投资评级。预计公司2012-2014年将实现净利润0.70、1.22、1.53亿元，EPS0.70、1.25、1.57元，对应市盈率为29、17、13倍；考虑到固废及垃圾渗滤液处理处于行业高景气阶段，及公司各项业务超预期可能性，给予公司买入评级；6个月目标价29元。 

　　大禹节水（300021）：证实年底新增订单将达7.4亿等三方面报道

　　大禹节水（300021）11月2日晚间发布澄清公告，对《大禹节水：产能释放超预期，订单持续攀升》的报道中提出的三方面主要内容进行了说明。

　　报道提出：1、按照该公司预计，到今年年底公司新增订单量将达7.4亿元。2、8月份公司研制的首台“大禹银帆”喷灌机正式问世，并安装投入运行，“大禹银帆”喷灌机明年有望实现批量生产，届时将对公司喷灌产品毛利率有较大提升。3、公司目前各项业务进展顺利，有信心完成全年5.5亿元的销售收入目标。

　　对此，公告表示，报道（1）情况属实。公司2011年年度报告中提到：公司努力实现新签订单7.4亿元、销售收入5.5亿元的经营目标。经过半年多的运营发展，公司在2012年半年度报告中提到：公司有信心完成今年7.4亿元的订单任务。截至2012年10月31日，公司累计新签订单5.88亿元，根据公司的业务增长情况，公司预计年底能够完成新签订单7.4亿元的目标任务。

　　报道（2）情况基本属实。2012年7月24日，公司与大连银帆农业喷灌机制造有限公司签署了合作意向书，8月份，首台“大禹银帆”喷灌机在天津公司安装运行。公司计划明年安装5条喷灌生产线，届时喷灌机的批量生产还是有望能够实现。

　　报道（3）情况基本属实。公司在2011年年度报告中提到：公司将努力实现销售收入5.5亿元的经营目标。现根据公司的经营情况，预计能够完成年初的目标计划。

　　此外，公告称，截止2012年10月31日，公司累计新签订单5.88亿元，离全年的新签订单任务相差1.52亿元，同时公司已中标未签订合同的项目达1.14亿元；截止2012年9月30日，公司实现营业收入3.52亿元，离全年实现销售收入的目标相差1.98亿元。 

　　格林美（002340）：循环产业布局加快

　　来源： 海通证券（600837）撰写时间： 2012-11-08

　　公司公告，为进一步整合资源，更好实施中原地区的循环产业战略布局，公司拟以自有资金3390万元收购吴克金持有的河南格林美45%股权，收购完成后河南格林美将成为公司的全资子公司；

　　此外，公司与湖北省仙桃省人民政府签订了《武汉城市圈（仙桃）城市矿产资源大市场投资框架协议书》，新项目拟投资3.39亿元，主要建设覆盖武汉城市圈，辐射华中地区的城市矿产资源的集散大市场。

　　点评：

　　收购河南格林美剩余45%股权，进一步整合资源。目前公司已经形成了五大循环产业园，分布在深圳、湖北荆门、湖北武汉、江西、河南，初步形成覆盖珠三角、长三角和中部地区的城市矿产资源循环产业布局；三大电子废弃物循环利用基地，年处理各种电子废弃物13万吨（500万台废旧家电），分布在湖北荆门（5万吨）、湖北武汉（3万吨）、江西（5万吨）；全资子公司荆门格林美、江西格林美已同时入选第一批废弃电器电子产品处理基金补贴企业。

　　河南格林美作为公司在中原地区循环产业布局重要的一环，主要从事废弃电子电器拆解等业务，目前项目建设已经基本完毕，2012年前三季度已经实现净利润227万元。海通证券认为，一旦河南格林美入选第二批废弃电器电子产品处理基金补贴企业，那么其盈利能力将得到大幅提高，对公司EPS有一定的增厚作用。

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