发行价80%认购；2、以发行价90%购买更多股票，直至持股27.99%；若上市不成功，公司有权要求北星公司偿还可转债，或作为对合资公司出资。

　　设立合资公司进行阿思泰铁矿项目的开发、生产工作:若NI43-101 报告显示的Astray-X 项目DSO 探明及控制资源量达到0.15 亿吨及以上，则应设立合资公司，公司持有合资公司50%股权；否则，双方协商是否成立合资公司。在阿思泰铁矿实现商业生产前，公司获得全部矿产品包销权，购入价为相应品位普氏指数在中国相应港口月CFR 价的92%。在实现商业生产后，公司获得合资公司相应股权比例的矿产品包销权，并优先获得更多的包销权。

　　认购可转债换取参与阿思泰项目期权，继续向产业链上游延伸:整体来看，公司通过认购可转债的方式与北星公司签署相关协议，在降低投资出现亏损风险的情况下，赋予了公司参与阿思泰铁矿项目开发、生产的看涨期权，这在一定程度上降低了公司参与该铁矿开发的风险。并且在此基础上，公司选择与上海思珂公司成立海外合资公司共同参与该项目开发，进一步降低了项目投资的财务风险。当然，若本次协议完全实施，公司铁矿石资源拥有量将得到进一步提升，提高公司矿石自给率，是公司积极向产业链上游延伸战略的良好体现。

　　积极布局新疆，努力进行产业链的延伸。公司“十二五”期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业链的上下游延伸。在努力向上游资源扩张的同时，公司还在积极的布局深加工项目。预计公司2012、2013年EPS 分别为0.52 元和0.60 元，维持“推荐”评级。

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　　一汽富维（600742）:日系车需求复苏利于公司短期估值提升

　　一汽富维 600742 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：海通证券 分析师：赵晨曦，冯梓钦 撰写日期：2012-12-05

　　归属母公司净利润90%左右来源于投资收益。从公司归属母公司净利润的构成来看，投资收益占归属母公司净利润的比重为90%左右。进一步来看，公司投资收益主要来源于富维江森饰件和天津英泰。其中富维江森饰件主要配套一汽大众；天津英泰主要配套一汽丰田二、三工厂。

　　日系车需求呈现逐步回暖趋势。受日系车终端需求下滑的影响，2012年9月和10月包括一汽丰田在内的日系车销量同比分别下滑约40%和60%。在这样的背景下，一汽丰田、东风日产、广汽本田、东风本田、广汽丰田等车企推出补偿方案，根据我们近期调研的终端需求情况，一方面由于厂家的营销措施效果的逐步显现，另一方面由于消费者购车逐步回归理性，我们发现日系车终端需求开始呈现逐步复苏迹象。我们认为受前期日系车减产和春节前销售旺季的影响，日系车经销商将出现补库存现象，进而导致日系车批发销量的回暖有望延续到1月份，日系车终端需求的复苏有利于提升公司短期估值水平。

　　未来增长取决于一汽大众和一汽丰田的扩张步伐。公司利润主要由投资收益贡献，而投资收益的变化情况主要受终端配套整车企业销量情况的影响。一方面，一汽大众成都工厂已经投产，佛山工厂预计将于2013年投产，我们认为一汽大众成都和佛山基地产能的释放将带动富维江森饰件业绩将快速增长，同时将带动富维海拉车灯等新设合资公司盈利的增长。另一方面，丰田计划在今后3年向中国市场投放20款新车型，新车型的引进也将有利于天津英泰业绩的增长。

　　盈利预测与投资建议。我们预测2012-2014年公司的EPS 分别为1.79元、1.85元和2.20元，我们认为日系车终端需求的逐步复苏有利于提升公司短期估值水平，维持“买入”评级，目标价16.65元，对应公司2013年9倍的PE。

　　风险提示。宏观经济回落导致汽车销量增速放缓；日系车销量复苏低于预期；公司主要客户产能释放进度低于预期。

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　　宏大爆破（002683）:收购宁夏永安民爆，深化民爆“一体化”发展模式

　　宏大爆破 002683 建筑和工程

　　研究机构：长江证券 分析师：张翔 撰写日期：2012-12-04

　　事件描述

　　2012年12月4日宏大爆破公告为巩固并拓展公司在宁夏自治区以及西部地区的矿山民爆一体化服务市场，进一步提升宏大爆破的市场竞争力和盈利能力，公司变更部分募集资金使用，拟用12，732万元收购石嘴山市永安民用爆炸物品有限责任公司85%的股权。

　　事件评论

　　公司收购之后将利于宁夏地区产业链整合，深化民爆矿山一体化的模式:

　　公司从2007年开始进入宁夏地区露天矿山采剥市场，目前已在该区域初步实现了矿山民爆一体化服务模式。但受制于现有

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