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　　中国石化（600028）:维持中石化4Q业绩为0.24元预测

　　中国石化 600028 石油化工业

　　研究机构：东方证券 分析师：赵辰，王晶 撰写日期：2012-12-05

　　投资要点

　　我们在10月30日公司报告中曾经做出中石化有望创出史上单季度最好盈利，即0.24元以上的预测，大幅高于市场一致预期的0.18元。虽然在11月15日国家下调成品油价格，但我们依然维持前期观点，理由如下:

　　勘探:我们测算4季度油价基本与1季度相当，而产量稳定在0.8亿桶，总盈利也应与1季度相当，环比增长在40-50亿元。

　　炼油:我们测算4季度成品油价比原油价格多提高2%，相应炼油净利率也环比改善2%，达到了0.6%，环比增长在50亿元左右。

　　加油站、石化:我们预测4季度基本与3季度相当。

　　财务与估值

　　我们预测4季度盈利净提升30亿元，业绩为0.245元（剔除3季度减值冲回）。今明两年盈利预测下调分别为0.74和0.85元（原预测为0.76和0.86元），维持根据可比公司均值给出的估值倍数，相应下调目标价为9.30元，维持公司买入评级。

　　风险提示

　　油价大涨，导致明年成品油调价再次不及时，损害炼油毛利。

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　　瑞普生物（300119）:新疫苗获批，丰富公司产品线

　　瑞普生物 300119 医药生物

　　研究机构：海通证券（600837） 分析师：刘宇 撰写日期：2012-12-05

　　事件:

　　公司全资子公司瑞普（保定）生物药业有限公司的猪细小病毒病灭活疫苗（BJ-2株）通过了中国兽医药品监察所的质量复核检验。2012年12月3日，瑞普保定获得了农业部核发的兽药产品批准文号——兽药生字（2012）030381085；商品名:喜利平；文号有效期:2012年11月16日至2017年11月16日。

　　点评:

　　新产品丰富了畜用疫苗的储备。

　　猪价回暖，提升养殖户补栏意愿。

　　新一轮降温拉开我国秋冬动物疫病防控的序幕。

　　盈利预测与投资建议。虽然短期内下游养殖业周期性波动对公司下半年的业绩达标造成不小的压力，但从长远看，雄厚的研发实力和丰富的产品线才是主导公司业绩持续增长的主要因素。我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.76元、1.02元和1.34元，给予公司2012年28倍PE，目标价为21.28元，维持“买入”的投资评级。

　　风险提示。下游养殖业持续低迷导致兽药整体需求量减少。

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　　新兴铸管（000778）:认进退自如向产业链上游延伸

　　新兴铸管 000778 钢铁行业

　　研究机构：长江证券（000783） 分析师：刘元瑞，王鹤涛 撰写日期：2012-12-05

　　事件描述

　　新兴铸管今日发布公告，公司与加拿大 Northern Star 公司签署《框架协议》，公司将认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债，并在相关条件满足后，成立合资公司，协议合作开发尚处勘探阶段的阿斯泰铁矿。

　　公司同时公告，由全资子公司铸管香港与上海思珂公司设立境外合资公司履行在《框架协议》中应由本公司拥有的所有权利与义务，其中铸管香港持有合资公司70%股权，思珂公司持有30%股权。

　　事件评论

　　认购北星公司100 万加元的3 年期可转债:公司认购北星公司1000 万加元的3 年期可转债，北星公司尽力在可转债交割日后2 年内在TSX 交易所上市。若上市成功，公司认购北星公司24.99%股权:以可转债及利息作为对价以

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