京津冀是重大国家战略，也是中央经济工作会议确定的2015年重要工作，同时也是A股主题投资无法忽略的重大主题。

　　广发证券(行情,问诊)策略分析师陈果在最新发布的研报中表示，2015年2月26日是习近平总书记京津冀战略一周年，从现在开始的一个月左右时间，将是京津冀相关政策出台的重要时间窗口。

　　陈果认为，未来京津冀整体规划将实现“分进合击”，既涵盖京津冀整体的一体化，又注重各个区域的功能化，最终实现京津冀区域协同发展，使得京津冀区域与八十年代的珠三角、九十年代的长三角一样，成为未来十年中国经济新的增长极。

　　陈果指出，一体化与功能定位是京津冀的两大关键词，两者密不可分。从产业发展来说，廊坊、唐山将受益于京津冀的中部优化调整、保定将受益于京津冀的南部制造业发展，唐山将受益于京津冀东部滨海临港产业发展。所以京津冀的核心受益区域是：廊坊、唐山、保定。

　　在具体的投资布局上，陈果认为，在目前阶段，京津冀主题需要更多把握龙头公司。基于廊坊、唐山与保定将是最受益于京津冀一体化的区域的判断，廊坊发展(行情,问诊)、华夏幸福(行情,问诊)、荣盛发展(行情,问诊)、宝硕股份(行情,问诊)、唐山港(行情,问诊)这五家公司从逻辑上是最受益该主题的龙头公司。

　　以下为报告全文：

　　作者：广发证券 陈果 张宇生　　

　　京津冀是重大国家战略，也是中央经济工作会议确定的2015年重要工作，也是A股主题投资无法忽略的一个重中之重。

　　15年2月26日是习近平总书记京津冀战略一周年，我们认为，从现在开始的一个月左右时间，将是京津冀相关政策出台的重要时间窗口。

　　京津冀地区相关上市公司较多，市场在该概念出台初期时也曾经一并炒作，那么到目前，当政策预期渐渐清晰时，该主题投资的重点也应该有所变化。

　　在该主题重要时间窗口期，京津冀主题的重点脉络究竟是什么，核心标的应该是哪几个，这是本报告试图回答的问题。

　　京津冀：中国经济新增长极

　　京津冀地区多年来发展不均，北京和天津的双核聚集现象显著，出现了一些极端的问题，一是三地的定位不清晰，分工不合理。二是区域内经济发展水平差异过大，经济联系松散。三是中心城市辐射带动能力弱，京津两大城市对周边地区的资源存在“虹吸效应”。

　　在习近平主席将京津冀协同发展上升到国家战略高度以来，京津冀已经成为了高级别会议的高频词汇，在政府工作报告、中央经济工作会议上都扮演着重要的角色。各政府部门也陆续有政策出台。但作为顶层设计方案的京津冀规划目前仍处于制定阶段，尚未出台。

　　我们认为，在15年2月26日，京津冀上升为国家战略的“周年庆”之际，京津冀整体规划有望进一步推进。如果一体化的顶层设计可以届时出台的话，京津冀将会引起市场的新一轮追捧。因此，现在市场应该加强对该主题的关注。

　　虽然京津冀整体规划尚未出台，从官方密集的相关政策措施与媒体报道中，我们试图推测出京津冀未来规划的重点。我们认为，未来京津冀整体规划将实现“分进合击”，既涵盖京津冀整体的一体化，又注重各个区域的功能化，最终实现整合京津冀区域有机的整合，使得京津冀区域与八十年代的珠三角、九十年代的长三角一样，成为未来十年中国经济新的增长极。

　　而哪些公司能牢牢把握这一重大战略与历史机会，也将成为未来十年的赢家。

　　一体化：京津冀的关键词

　　一体化是京津冀的关键词。京津冀整体规划的最终目的是实现区域的协调发展，因此在交通、公共服务等领域，必须要推进一体化规划与建设，消除京津冀区域内的壁垒，降低人员与物资的流通成本。目前在交通、公共服务与环保领域，已经有了初步的一体化设想，预计将会有相关政策出台。未来在其它领域也可能会有一体化政策出台。

　　交通一体化

　　京津冀地区一直是国家交通建设的重点地区，综合运输网络以北京为主中心（陆路与空路）、天津为副中心（水路），是我国交通网络密度最高的地区之一。公路网密度为全国平均水平的2.1倍，高速公路网密度为全国平均水平的3.3倍；此外，这里还有8个通航运输机场、4个沿海港口。丰富的交通运输资源领先全国诸多地区。然而，作为全国路网密度最高、交通运输最繁忙的地区之一，这里也是最不均衡的地区之一。有关数据显示，河北的高速公路密度仅为北京的1/2、天津的1/3。各种因为“断头路”和“一公里壁垒”而形成的交通断崖十分普遍。

　　交通一体化是京津冀区域一体化的基础，也是目前推进速度最快的一体化措施，机场建设、轨交建设、高速建设、航道建设等领域目前已经先行启动。其中新首都机场的建设、京津冀城际铁路投资公司的设立最具有代表性。

　　公共服务一体化

　　目前京津冀地区的公共服务也呈现明显的不平衡。北京作为首都，享受着丰富的资源供给，包括经济与政治资源、人口资源、公共资源等，同时对周围区域形成了明显的挤压。天津与河北的公共服务，如医疗、教育等都与北京有着明显的差距。这也使得人力资源自然的向公共服务更加完善的北京聚集，加大了北京的拥堵，而削弱了周边城市的竞争力。因此，实现公共服务的一体化，才有望实现区域内经济一体化发展。

　　从目前来看，在医疗、教育、贸易、旅游等方面，已经陆续有一体化的政策出台。

　　环保一体化

　　近年来，京津冀地区的环境问题表现的尤为突出，在严重的损害了区域内任命生活质量

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