控股子公司，成立于 2013 年 9 月，注册资本 2000 万人民币。中欧盛世专注于从事各类资产管理业务，与传统公募业务相比，其投资范围更广泛，费率结构更灵活，产品发行更快捷，更追求绝对收益和个性化产品设计的优势，为客户提供量体裁衣式的服务。截止至 2015 年第一季度，共发行 34 只标准专户和 80 只非标准类专户，资产管理规模约 350 亿元。 双方强强联合，优势互补，有望将产业基金做优做强。

　　医疗养老产业发展空间巨大： 我国医疗和养老行业处于激荡变革与发展的当口：一方面，国内传统制药领域正面临着医保控费、同质化仿制药竞争加剧的压力；同时，国家鼓励创新、让市场发挥资源配置的主导力量的力度前所未有；再次，我国人口老龄化已经进入快速增长的阶段，而养老设施及相关服务还存在大量供应缺口， 因此养老医疗产业发展空间巨大。

　　上市公司在同等条件下对培育的相关企业或项目具有优先收购权： 公告明确表述， 经过培育的相关企业或项目， 上市公司在同等条件下具有优先收购权，但是否收购存在不确定性。 因此我们推测，为降低风险， 相关企业或项目在上市公司体外进行培育，其中优质标的待培育成熟后有望注入上市公司，未来甚至有潜力成为公司的第三主业。

　　养老医疗与汽车面料、 光伏电站战略互补，实际控制人眼光独到： 公司以汽车面料业务起家并成为行业龙头， 2013 年战略转型光伏电站运营商以打造第二主业；目前转型成效显着， 2015 年前三季度两大主业利润贡献相仿。公司的汽车面料业务已进入成熟发展期；光伏电站业务正处于高速发展期，未来成长空间较大。前者具有劳动密集属性，后者具有资本密集属性且资产较重，而上市公司拟体外培育的养老医疗产业是知识密集型的轻资产行业，与目前两大主业战略互补，凸显实际控制人的独到眼光。

　　投资建议：在不考虑增发摊薄股本的情况下， 预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.42 元、 0.73 元和 1.02元，业绩增速高达 64%、 74%和 41%， 对应 PE 分别为 31.1 倍、 17.8 倍和 12.7 倍，维持公司“买入”的投资评级， 目标价 18 元，对应于 2016 年 25 倍 PE。

　　风险提示： 政策不达预期；项目资源不达预期；地面电站并网或发电量不达预期；融资不达预期。

　　中泰证券 曾朵红,沈成

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