零售：配置低估值蓝筹股 荐6股

　　展望下周,我们重申目前谨慎看多的观点,短期题材股以及高估值零售股风险积聚较大,因此我们仍然推荐补涨概念股,即前期涨幅较小,估值相对偏低,题材面故事较小,但业绩相对夯实,行业地位较高的龙头股。我们认为未来1-2个月市场调整不可避免,低估值股票相对较为安全。当然,我们对于业务转型概念股仍然有较多关注,认为提升估值的捷径之一就是业务转型,从传统零售企业转型为现代科技服务业,我们相对看好茂业系成商集团、茂业物流以及商业城三个股票的投资机会,并择机关注国际医学以及东百集团的转型预期。短期随着牛市的深入,零售企业非定向增发以及融资需求不断提升,未来可能会有融资诉求股以及解禁概念股的波段行情机会。一季报零售板块整体低于预期,但所幸目前市场关注度已经对行业的基本面关注度减弱,因此我们未来建议投资者关注零售基本面回暖带来的预期差乐观下的投资机会。下周我们推荐标的:重庆百货、王府井、天虹商场、东百集团、茂业物流以及商业城。中银国际

　　农业：细分行业出现分化 荐12股

　　申万农业重点公司15年一季报业绩整体同比下降38%。细分子行业净利润增速来看,2015一季度,农产品加工行业重点公司业绩同比增长231%,饲料行业重点公司业绩同比增长45%,动物保健行业重点公司业绩同比增长16%,种业重点公司业绩同比增长12%。畜禽养殖、林业、海洋养殖、种植业重点公司业绩同比分别下降9%、54%、81%、92%、950%。整体来看,畜禽养殖、制糖、氨基酸等子行业受益于产品价格上涨,业绩在一季度及中报(根据预告)出现扭亏反转;其余子行业,如饲料、种业等业绩出现分化,但部分业绩不佳的上市公司更加坚定了产业互联网布局与转型的发展战略方向。

　　投资策略:2015年农业板块投资主线已经清晰。第一大主线(恒星):产业互联网:看好利用生互联网技术提升产品力和服务力,开发新产品,创造新业态、新模式的公司;次要主线:国企改革(流星):看好在政策破局(供销社改革、农垦改革、兵团改革等)的背景下,依靠自身资源,在业务模式上实现突破的公司,尤其是其中凭借资源优势与互联网产业对接的公司;第三条线:价格上涨:流动性拐点已现,加上原油价格回升,15年起,包括农产品在内的所有大宗商品价格将逐步走出低谷,其中,制糖行业、畜禽产品、氨基酸由于各自产业供给收缩严重的原因,将成为龙头品种。首先推荐:大北农、诺普信、康达尔、隆平高科、辉隆股份、新希望。持续推荐:雏鹰农牧、芭田股份、金正大、大华农、农发种业、天康生物、金宇集团、丰乐种业、正邦科技、牧原股份、民和股份、益生股份等。

　　生猪养殖:猪价阶梯式上涨持续,推荐生猪养殖板块。5月3日全国外三元生猪均价为6.83元/斤,较上周同期持平,仔猪均价为13.2元/斤,较上周同期上涨7%。春节后,仔猪补栏进入旺季(为国庆、中秋的猪肉消费旺季准备),加上近期猪价企稳,补烂积极性略有回升。我们认为,整体看供给仍处于下降通道,推动猪价上涨的逻辑不变,猪价今年将呈现趋势性上涨,即15年低点/高点均比14年高,16年低点/高点均比15年高。同时,4月-9月底这段时间,猪价将出现一波25-30%以上的季节性上涨。我们判断,2015年全国平均价旬度高点在8.5元/斤左右,全年行业均价或在7.5元/斤,持续推荐生猪养殖个股。

　　肉鸡:肉鸡产品价格震荡,下半年价格有望回升。4月份宏观消费低迷、产业链产能相对充足,致商品代鸡苗、肉毛鸡价格下跌。5月4日,山东地区商品代鸡苗均价0.98元/羽,月环比下降46%;肉毛鸡均价3.73元/斤,月环比下降5.6%;益生股份父母代鸡苗均价约15元/套,月环比持平;圣农发展鸡肉均价约10300-10500元/吨,月环比持平。预计二季度肉鸡产品价格呈震荡走势,中长期祖代引种持续下降推动行业景气上行的逻辑不变。受美国祖代禽肉禁运影响,预计父母代鸡苗价格有望于三季度率先回升。维持行业“看好“评级,依次推荐益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份。

　　制糖行业: 15/16年度高点或至6400元/吨。14/15榨季收尾,预计供需缺口超过300万吨,下一榨季供需缺口或突破500万吨,目前国内食糖库存750万吨(商业库存523.7万吨,同比减220万吨;国储糖150万吨,同比增加30-50万吨),供需缺口将快速消耗食糖库存,期末库存拐点推动价格趋势性上涨!我们预计15/16年度食糖均价在5700元/吨,高点在6400元/吨,原因是商业库存和国储糖成本分别在5800元/吨和6200元/吨,一旦突破6200元/吨,仓储成本100-200元/吨,市场可能预期开始抛储。建议增持中粮屯河等。申万宏源

　　医药：关注战略方向发生转变 荐11股

　　主要观点:1)1-3月份医药工业利润总额累计数据为556亿元,增速超过收入增速约3个百分点,行业收入增速持续低于预期,但盈利水平上升;2)在传统的药品招标领域,4月份招标几乎陷于空窗期,但随着湖南、浙江陆续进入价格执行,对其余省份的示范作用将显现;3)再结合相关政策利好,中药材保护政策、药品管理办法以及医改会议召开,我们对5月行业仍维持“强于大市”评级。

　　估值相对合理,且催化剂明显,未来业绩弹性较大。创业板整体估值已经超过100倍,较年初上升约70%。在创业板中部分医药个股仍被低估,而其中具有明显催化剂,且业绩弹性较大的个股值得重点关注,如福安药业、康芝药业、安科生物、莱美药业等。同时建议关注通化东宝、益佰制药。

　　公司战略方向发生转变,转型或新进入医疗、健康管理领域标的。重点推荐华业地产、延华

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