通信行业:继续看好板块投资机会,优质成长股配置良机渐近

　　继续看好板块投资机会,优质成长股配置良机渐进。

　　本周大盘高位震荡,上证指数一周涨幅达1.57%,中小板和创业板本周迎来强势反弹,分别上涨3.77%和5.54%。光大通信板块本周上涨2.96%,跑赢大盘。

　　自14年11月底市场风格变化以来,以TMT为代表的高估值板块迎来回调,通信板块也不例外。然而我们认为风格的变换并不改变通信行业未来持续增长的本质。在新一届政府大力推进经济结构转型的大背景下,通信行业仍然是国家强力支持,能够有效促进经济转型的高成长性行业。

　　从TMT几个细分子行业来看,我们认为通信作为TMT领域中业绩最为确定(未来两年4G投资确保业绩释放)、转型意愿最为强烈的板块(大量企业谋求后4G时代的成长空间),依然具备较高的配置价值!对于业绩逐季转好,同时借助于移动互联网和信息安全的浪潮积极谋求转型,具有明确安全边际和未来成长空间的个股,我们建议积极把握配置良机。

　　我们再次强调年度策略观点,15年推荐以下三条投资主线:一、国家主线:主要包括信息安全、国防信息化和国企改革;二、互联网主线:主要包括相关公司向工业互联网和产业互联网转型;三、运营商转型主线:主要包括运营商流量经营和运营商大数据分析所带来的相关投资机会。相关标的推荐请参见正文部分。

　　行业新闻动态。

　　CES在美国拉斯维加斯举行,十大科技产品受关注。智能设备的推出受关注,2015年物联网概念将受热捧。

　　李克强见证首家互联网银行第一笔贷款。总理视察深圳前海微众银行,互联网金融受认可,前景值得期待。

　　风险提示:1、运营商投资低于预期;2、相关公司转型不及预期。(光大证券)
责任编辑：疏影横斜

　　星网锐捷:传统业务静待复苏,互联网转型进行中

　　星网锐捷 002396

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：宋嘉吉,王胜 撰写日期：2014-12-22

　　维持“增持”评级,维持目标价34.4元。由于经济疲软,大客户纷纷消减IT开支导致传统的交换机业务增长乏力;卡拉OK音乐商用版权和互联网管理模式的掣肘影响了K米的快速发展,但是我们看好公司在新业务领域的持续拓展带来的未来增长潜力,维持2014-2015年EPS分别为0.86/1.12元,目标价34.4元,和“增持”评级。

　　公司向互联网方向转型更加清晰。市场认为星网锐捷K米发展受阻后有可能将回归传统的设备销售模式,但是我们认为公司向互联网方向转型坚决,未来策略将更加清晰,理由:①K米发展受阻是暂时的,我们认为随着国内卡拉OK音乐版权问题逐步得到解决以及公司对于互联网管理模式的重视程度增加,K米有可能迎来新的发展机遇②校园网的安全管理和智能化将迎来发展机遇,校园网是公司的传统强势市场领域,公司有望通过布局校园网数据入口来获得新的发展机遇。

　　校园网安全管理和智能化有望迎来发展机遇:学生作为思想活跃的年轻群体,容易受到社会上不良思潮的负面影响,因此加强对学生思想的正面引导变得刻不容缓,这就给校园网的安全管理和大数据收集分析提供了巨大的商机;基于移动互联网的电子化教育有望在校园深入普及,给校园网软硬件一体化解决方案商提供了机遇。

　　催化剂:K米管理模式变动公告;教育部加强校园安全和智能化公告

　　核心风险:版本问题和管理模式问题未得到及时解决;校园网安全管理和智能化未能落到实处

　　持仓基金：

　　中兴通讯:中兴通讯 “创新驱动”与“融合通信”的龙头

　　中兴通讯 000063

　　研究机构：浙商证券 分析师：杨云 撰写日期：2015-01-07

　　投资要点

　　创新驱动 激发企业活力。

　　2014年12月16日,央视新闻联播大幅报道中兴通讯无线充电,2015年1月2日焦点访谈再次重点报道同一主题。现在中兴通讯被列为"创新驱动"这一国家战略的标杆,未来会在创新和专利角度持续发力并受益于国家的相关政策。

　　融合通信 开辟崭新市场机遇。

　　融合通信是中国移动反击微信等OTT 业务的重要战略,后续中国联通和中国电信也会紧随其后。融合通信对于运营商来讲,是革命性的转变,这为运营商的核心设备供应商和终端供应商提供了巨大的发展机会,中兴通讯前景广阔。

　　“一带一路” 最具国际竞争力的中国厂商。

　　结合国家“一带一路”战略的大背景,工信部参与制定了《规划》中的“数字丝绸之路”内容,实现“一带一路”国家在数据信息服务、互联网业务和国际通信业务领域的互联互通。中兴通讯在“一带一路“沿线有丰富的项目储备。

　　4G 建设持续加码 主营业务稳步增长。

　　我们预计中国移动在2015年将进一步加大4G 投资,电信与联通的LTE FDD牌照也发放在即,4G 建设在2015年-2016年仍将如火如荼的进行,中兴通讯在三大运营商4G 招标中,份额第一。

　　持仓基金：

　　烽火通信:发行股份购买资产进展顺利,发行股份购买资产进展顺利

　　烽火通信 600498

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2014-12-26

　　报告要点

　　事件描述

　　2014年12月23日,公司发布公告称,公司实际控制人武汉邮科院于2014年12月23日收到国务院国有资产监督管理委员会《关于烽火通信科技股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复》,原则同意公司本次非公开发行A 股股票的整体方案。

　　事件评论

　　发行股份购买资产取得积极进展,强化信息安全拓展公司成长空间:此次公司收到国务院国资委相关批复文件,显示公司发行股份及支付现金购买南京烽火星空资产并募集配套资金进展顺利,逐步进入实质性落地执行阶段。我们重申,南京烽火星空是中国信息安全领域翘楚,产品涵盖信息安全、企业移动信息化等领域,在信息安全提升到国家层面的背景下,烽火星空有望凭借烽火通信央企背景迎来难得的发展机遇。我们注意到,烽火星空承诺2014-2017年扣非后净利润分别不低于1.28亿元、1.51亿元、1.75亿元、1.98亿元,无疑将会为公司带来明显的业绩增厚。

　　4G 建设拉动传输网设备需求维持高景气,确保公司主营业务快速增长:我们重申,中国4G 将会延续三年以上行业高景气,拉动传输网设备保持旺盛的市场需求,支撑公司主营业务延续快速增长,为公司提供较高的安全边界。2014年,中国移动在4G 建设和推广上遥遥领先,三大运营商在移动通信领域的竞争局势再度失衡。出于拉动经济增长、平衡行业内部竞争格局的考量,监管层于2014年12月17日再次扩大中国电信和中国联通TDD/FDD 混合组网试验覆盖范围至56个城市。我们判断,监管层随后将发行FDD 正式牌照,助推中国联通和中国电信加大4G 建网规模,拉动传输网维持高景气,确保公司业绩延续快速增长。

　　布局新业务和新市场,奠定公司长期成长基石:公司在立足传输网、信息安全、系统集成业务的基础上,积极布局新业务和新市场,打造公司长期成长能力,具体而言:1、公司积极拓展广电、电力市场,并逐步涉足智慧城市、军工领域,为主营业务开辟全新市场空间;2、公司积极布局企业级路由器、交换机等数通产品,以拓展主营业务边界。目前,公司新市场新业务呈现良好发展态势,有助于支撑公司长期可持续发展。

　　投资建议:我们看好公司长期发展前景,预计2014-2016全面摊薄EPS分别为0.67元、0.85元和1.01元,重申对公司“推荐”评级。

　　持仓基金：

　　鹏博士:利好不断,蓄势待发

　　鹏博士 600804

　　研究机构：安信证券 分析师：柳士威 撰写日期：2014-12-30

　　近期大事回顾:(1)12月26日晚间鹏博士公告与华为技术有限公司签署战略合作框架协议,确立互为战略合作伙伴关系;(2)12月19日晚间鹏博士公告获得工信部同意公司开展移动通信转售业务试点的批复,同意公司与中国移动通信有限公司在全国31个城市范围内开展移动通信转售业务试点,试点截止至日期为2015年12月31日。

　　安信点评:鹏博士的战略核心在于“云管端”,其战略布局均是围绕着“云管端”战略展开,与华为以及中国移动的合作都是公司整体战略布局的一部分,构成有机的整体。到目前为止,公司已经国产设备商龙头华为(横跨运营商网络与政企网络)、国内移动运营商龙头中移动、美国第三大运营商Sprint以及韩国最大的运营商韩国电信展开战略合作,合作伙伴的级别都非常高,说明了鹏博士已经获得这些巨头的认可,侧面也说明了鹏博士已经较为优秀。

　　本次和华为建立长期战略合作伙伴关系对于双方都非常有利,对于华为而言,鹏博士是拥有骨干网与接入网资源的业务运营高手,而且很有可能成为超宽带的标杆项目;对于鹏博士而言,华为的设备与技术有助于超宽带网络的快速实施,也对与云计算等增值服务方面有重要帮助。鹏博士近年来在百兆乃至千兆宽带方面都是领先市场的,在高清视频、云计算以及云教育方面的布局也都较为领先,构建领先的生态系统需要和国内的IT巨头紧密合作,华为是非常好的选择,有了华为的技术支持,公司的“云管端”战略的推进会更加顺利。

　　投资建议:鹏博士是我们持续跟踪推荐的公司,具备突出的稀缺性,无论是基本面还是公司的发展布局都超出此前的预期,是非常值得期待的新型运营商,但又不仅仅是宽带运营,用宽带互联网综合业务服务商来形容比较贴切。

　　我们认为鹏博士ISP+IDC这两项业务的价值就已经被市场所低估,未来随着“云管端”战略的推进,增值业务的价值会更加显著的表现出来。此外,公司大股东刚刚增持过不久,是通信板块中为数不多增持的公司,凸显大股东对于鹏博士未来发展前景的看好。业绩方面,15年和16年EPS分别为0.62和0.87元,增速仍然较高,维持买入-A的投资评级,目标价位25元,长期看好。

　　风险提示:面向互联网转型存在不达市场预期的风险

　　持仓基金：