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我们给予公司2015年20倍市盈率,对应目标价19.20元/股。
支撑评级的要点
覆盖全国的加盟营销网络:在过去的十年里,公司坚持在二、三线城市发展加盟业务,一方面解决了新兴珠宝企业发展过程中遇到的资金掣肘,另一方面,将优势老牌珠宝品牌竞争的影响降到最低,迅速在二、三线城市扩张。公司的终端网络不断扩大,目前公司已在全国拥有360家加盟店,2家自营实体店,覆盖全国28个省(自治区、直辖市)、263个城市。
营收增速保持较高水平:随着公司规模和品牌知名度的不断提高,2011-2014年前三季度,公司营业收入分别为6.05亿元、7.28亿元、7.99亿元和6.68亿元,2011-13年三年复合增长率达到14.95%,公司收入规模增长较快。
募投项目将大大提高公司产能以适应不断增长的业务规模:募投项目爱迪尔珠宝生产扩建建成后,公司的产能、生产工艺水平、设计研发能力将进一步提升,公司将形成覆盖华北、华东、华中、西南、西北、东北的营销渠道网络,为公司快速拓展加盟销售渠道,拓展全国市场奠定基础。
评级面临的主要风险：原材料钻石、黄金和铂金等价格波动风险。
估值经盈利模型预测,我们预计2014-2016年全面摊薄每股收益分别为0.89、0.96、1.03元,以2013年为基期三年复合增长率4.1%。参照公司业绩增速以及A股可比公司估值、行业景气度,我们给予公司2015年20倍市盈率,对应目标价19.20元/股。
责任编辑：zdsh
迪安诊断:进军智慧医疗,凸显模式优势与大数据价值
类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司
事件
公告公司获得浙江省科技厅授予的“迪安智慧医疗企业研究院”资质,公司“基于云模式的第三方检验检测智能服务平台研发及示范”项目作为信息软件领域内的重大技术创新项目,获得政府财政资助共计人民币1050万元。截至目前,上述资助资金尚未到位。
自 2013年起,作为杭州市“智慧城市”委员会的理事会成员,迪安诊断就制定了五年“信息化战略”,组建行业专家团队,与业内领先的企业进行大数据云计算物联网方面的合作,累计已投入900多万,旨在打造集实验室智能化管理、智慧冷链物流支撑、O2O 医学检测服务、医疗大数据分析等功能于一身的智慧医疗平台,实现满足“线上服务,线下支撑”功能的医疗健康O2O 业务服务生态圈。
点评
独立实验室是移动医疗的重要组成,将在颠覆医疗中扮演重要角色。现在网络医院和轻问诊的商业模式都致力于解决患者“看病难”的问题,但其中最受诟病的是大多数疾病仅通过患者文字描述或者医患视频交流并无法确诊,接受体外诊断是患者确诊病情不可或缺的环节。因此脱离了体外诊断服务的在线医疗可能存在较高的误诊率,甚至导致更深层次的医患矛盾和医疗事故。正是处于这种考虑,卫生部在互联网医疗如火如荼发展的2014特意发文禁止医生私自远程医疗。我们设想如果能够提高体外诊断服务在C 端的可及性,那么在线医疗的医疗服务质量将有望得到大幅提升,而拥有自建物流体系的独立实验室就是现成的解决方案。因此,我们认为独立实验室的模式将真正将符合临床规范的在线诊疗变为可能,独立实验室与移动医疗的融合是大势所趋。
医学检验大数据是有待开发的金矿。所为的大数据,不仅指的是数据的规模,更重要的是数据的质量。从医疗行业来看,目前可穿戴设备和POCT 所采集的血压,脉搏,血糖,呼吸等都只是医疗数据的冰山一角。迪安诊断目前平台能做的检测项目多达1200多种,其中囊括了海量的定量数据、综合检测数据和更微观的基因测序数据,这才是具有分析价值的优质大数据。公司此次成立智慧医疗研究院也将盘活10年医学检验业务所累积的数据,寻找更智能化的临床医学解决解决方案,实现为药厂服务,为医保服务,为医生服务。
立足基层医疗,用互联互通提升服务质量提高客户粘性。公司将通过迪安云健康APP,打造立足于基层医疗市场的医疗服务O2O 和B2C 新模式,以慢性病管理为切入点,提高社区医疗服务的服务质量和客户满意度,帮助政府完成分级诊疗的医改目标,扭转目前看病难的问题。
立足诊断服务,打造“大健康”生态圈。公司在2014年先后设立的体检中心,参股商业医保,设立智慧医疗研究院,收购母婴检测平台,司法鉴定连锁初具规模。这些战略布局无不体现了公司做大做强的野心和战略谋略。今年是迪安诊断转型独立实验室的10周年,我们看好公司未来10年从独立实验室连锁向大健康医疗集团的二次华丽蜕变。我们预计公司2014-2016年EPS 为0.60元,1.00元,1.40元, 现在股价对应2015年PE49倍,继续维持“买入”评级。
责任编辑：zdsh
东方财富2014年度业绩预告点评:基金销售持续强劲增长,期待流量变现空间进一步打开
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述：2015年1月10日,公司发布2014年度业绩预告:实现归属上市公司股东净利润1.55-1.75亿元,同比增长2999%-3399%;如果剔除2014年授予股权激励带来的3,860.37万元费用,实现归属上市公司股东净利润约为18,781.31万元-20,781.31万元。
事件评论
基金销售业务大放异彩,数据服务业务实现回暖:受益于A股市场景气度的持续回升,公司基金第三方销售业务收入同比增长400%以上,预计公司基金销售规模突破2000亿元,且高附加值的非货币基金销售占比有望达到20%以上,将有力推动公司综合毛利率的提升。此外,受益2013、2014年预收收入持续增长,2014年金融数据服务确认收入同比大幅提升;互联网广告服务业务收入同比下滑,我们判断主要系公司将部分广告资源用于自身产品推广所致。
股权激励完成,内生动力充足:公司于2014年11月25日向公司董事、中高管理层、业务和技术骨干共计176名激励对象授予2659万份股票期权,实现管理层与核心团队与公司利益绑定。股票期权的行权条件为:公司2015-2018年扣非净利润较之2012-2014年扣非净利润均值同比增长100%、150%、200%、250%,高增长行权条件彰显发展信心。
搭建一站式金融服务平台,垂直财经平台龙头尽享行业空间:在垂直财经平台中,公司的流量及用户粘性一直遥遥领先,据艾瑞咨询最新统计数据(14年12月15日-21日单周),公司日均覆盖人数达1552万人,为第二名的近4倍;周度有效浏览时间达2418万小时,占总有效浏览时间的60.5%,为第二名的近10倍。我们认为,基于巨大的流量优势,公司已在第三方基金销售领域试水成功,伴随后续互联网券商牌照的放开预期,公司有望在经纪、两融、资管等领域持续拓展业务边际,搭建一站式金融服务平台,尽享更为广阔的流量变现空间。
给予“推荐”评级:公司系国内垂直财经平台龙头,用户量及粘性具备绝对优势,第三方基金销售业务高速增长凸显了公司的发展潜力,逐渐完善的一站式金融服务具备巨大的流量变现空间。我们坚定看好公司的成长性,预计公司2014-2016年EPS为0.14元、0.20元、0.30元,随着业务的不断拓展存在持续超预期可能,给予“推荐”评级。
责任编辑：zdsh
中文在线投资价值分析报告:国内数字出版行业民营龙头
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
中文在线:国内新兴数字出版行业民营龙头.
公司是中国数字出版的开创者之一,经营15年专注于数字出版业务,已发展成为中国数字出版民营龙头企业,并在正版内容资源、运营体系及技术储备等行业核心生产要素方面建立了较高的护城河。
在移动数字出版高速发展的背景下,公司率先与三大运营商建立了长期稳定的合作关系,保障公司业绩实现稳健增长(2012年、2013年营收的增长率分别为19.72%、19.83%)。近年来受影视和游戏改编版权市场对原创网络文学作品需求增长影响,公司数字内容增值服务业务快速成长,成为未来推动公司业绩增长的重要看点,2013年该业务营收占比达11.89%,同比增长232%。
数字出版行业仍处低层次繁荣仍有较大空间可期待.
数字出版产业是新旧媒体融合的典型代表,国家给予了较大的政策支持,刺激行业过去数年维持了30%以上的高增长。但是受制于国内产业盈利模式仍未成熟,现有产业特别是狭义数字出版产业规模尚远未达到预期,未来随着国内版权消费市场的培育和成长,数字出版的产业价值将进一步得以释放。
未来数字出版行业将向跨平台、多媒体方向发展,公司发展思路契合产业逻辑,募投项目专注提升公司核心竞争力,公司仍有较大发展空间可期待。
询价建议：加上发行费用公司拟募资20430.17万元,发行3000万股(全部为新股,无老股转让),基于当前发行机制,我们建议询价区间为6.70-6.81元;结合产业情况及企业实际,保守原则下给予2014年预测净利润23-30倍的估值水平,我们认为合理估值区间在9.20-12元。
责任编辑：zdsh
万达院线投资价值分析报告:首家登陆A股的电影院线龙头
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
万达院线:首家登陆A 股的电影院线龙头。
公司是国内电影院线最大龙头,也是首支登陆A 股的院线股。公司敏锐的把握了影院政策改革机遇,成为最早进入电影院线行业的公司之一,依托于万达的优质平台实现快速扩张,在2013年全国45条电影院线中,公司票房收入市场份额达14.52%(30.87亿元),连续三年稳居行业第一,最大的分享了行业初期发展红利;2014年上半年实现票房19.88亿元仍稳坐头位。
公司专注电影产业下游市场,主营突出且市场优势十分明显,单银幕票房产出远超同业。公司借鉴国外先进运营经验,是国内唯一纯资产连接运营的电影院线公司,实现了对所属影院的人、财、物统一管理,同时与万达商业地产在消费者导流方面实现了极强的互促效应;公司持续引领行业发展方向,致力通过技术创新提升观影体验,截至 2014年 6月,公司已投入运营IMAX银幕94块,约占全国 IMAX商业银幕数量的61%。
消费结构转型升级驱动需求持续增长 为公司发展提供有力支撑。
中国电影院线起步较晚,当下电影票房市场仍主要受需求驱动,中国电影票房市场虽已保持了近十年的高增长(已成全球第二大票房市场),但受国家持续推进消费结构转型升级以及居民生活水平持续提高利好,市场空间依然巨大,特别是在二三线城市以及农村市场增长确定性明显,为公司未来发展提供了强有力的支撑。公司募集资金仍然主要投入到影院建设,计划到2016年底拥有260座影院、超过2300块银幕,进一步巩固公司院线龙头地位。
询价建议：加上发行费用公司拟募资12.81亿元,基于当前发行机制我们建议询价区间为21.20-21.35(预计后者为发行价)元;结合产业及企业实际,保守原则下我们给予2014年预测净利润26-33倍的估值水平,合理估值区间在38.48-48.84 元
责任编辑：zdsh
类别：公司研究 机构：海通证券股份有限公司
龙马环卫是中国专业化环卫装备主要供应商之一,销售布局完善,占据先发优势。公司主营业务是环卫清洁装备、垃圾收转装备、新能源环卫装备等环卫装备的研发、生产与销售,公司已建立46个销售办事处,产品销至全国各地以及部分东南亚和中东国家。
环卫设备两大类:环卫车辆+垃圾处理设备,垃圾处理设备增长潜力大。城镇化进程和基础设施建设仍将持续进行,环卫机械化作业的趋势将更加明显。我国环卫车辆09上一页 [1] [2] [3] 下一页
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