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萃富网（www.cuiv.com)盘中即时聊股】 【我要发表评论】
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继续看好医药+证券价值重估,维持增持评级。考虑到医药主业业绩尚未公布,维持盈利预测,2014~2016年EPS1.43/2.04/2.84元,对应PE23/16/11X。公司医药主业增长稳健,牛市背景下,2015年广发证券投资收益弹性加大,有望迎来价值重估。目前公司总市值299亿,仅仅反映了广发证券股权投资收益,医药对应100亿市值尚未体现,价值重估后有较大提升空间,维持“增持”评级,目标价42元。
融资扩股,广发证券业绩动力十足。2014年广发证券业绩实现了高增长,快报披露净利润50.2亿元,高于我们前期预测的45亿元。净资产收益率约14%,高于行业平均。其业绩增长驱动力在于交易量提升和信用交易规模增长。预计后续广发证券有望启动H股融资计划,后续信用交易规模保持扩张,资本中介等创新业务占比提升。依靠市场化运作机制,有条件试点员工持股等激励方式。
广发投行项目储备资源多,受益于注册制改革。依靠市场化运作机制,广发证券在审项目77个,行业排名第一,在新三板挂牌近70家,行业排名第三,通过广发信德作为直投业务运作平台,在行业内领先。预计注册制实施后,依靠中小项目储备和全投行业务链优势,广发证券将是业内最受益券商之一。
广发业务创新领跑行业,改革红利下创新不断。预计2015年证券行业改革红利逐步落地。股指期权等品种颁行、“T+0”交易放开、“深港通”和“注册制”实施、券商加杠杆和净资本放开、证通公司设立均将提升行业创新预期。依靠类民营的运作机制,广发证券历年来在行业中扮演先行先试的创新旗手,在新业务开展/新牌照等方面有望率先获益,如近期业内率先发行受益凭证,后续有条件通过员工持股计划间接实现股权激励。国泰君安
责任编辑：zdsh
中工国际 （002051 股吧,行情,资讯,主力买卖）:海外工程借势腾飞 多元投资布局未来
借势腾飞、布局未来。中工国际公告2014年业绩快报,公司2014年收入95.2亿同增3.06%、利润总额9.2亿同增7.13%、归上市公司净利润8.65亿,同增20.5%,EPS1.12元符合预期(我们预测1.13元)。“一带一路”政策以国家战略推出,公司海外工程业务迎来历史性发展机遇,伴随2014年新签与生效订单拐点向上增速略超预期;上调2015/16年EPS为1.41、1.72元(原1.39/1.66元);公司投资布局未来,包括水处理业务以及资产管理公司,给予15年25倍PE(历史平均),增持,上调目标价至35元。
“一带一路”迎来战略地位的提升,利于国际工程经营环境改善。随着中国2014年APEC会议召开以及国家领导人数次外访,一带一路合作理念已经逐步开启,利好基建、装备、能源等领域;以丝路基金、亚投行等金融扶持手段将逐步改善中国企业在国际工程端的经营环境,我们认为对以国际工程为主的中工国际将最为有利,有助于公司成长趋势再腾飞。
主业趋势向上,投资布局未来。中工国际2014年累计公告新签大订单31亿美元,超过2013年全年140%;上半年生效订单8.8亿同增48%。投资水处理业务迎来关键兑现期,前后签署华能长兴电厂、山东信发等项目,同时与中石化集团成立国内首个“工业废水零排放实验室、海水淡化及综合利用实验室。若项目进行顺利,则有望打开环保端巨大空间。投资设立中工资产管理公司,搭建投融资与资产管理综合平台,推动盈利模式优化。国泰君安
责任编辑：zdsh
永辉超市 （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）2014年业绩增长势头良好，成长后劲充足
预告2014 年净利润同比增长18.1%，符合预期
公司发布2014 年业绩预告，营收367.7 亿元，同比增20.4%，营业利润10.5 亿元，同比增31.2%，净利润8.51 亿元，同比增18.1%，EPS 0.26 元，符合我们预期。营业收入增长，毛利率提升以及投资收益等因素，驱动公司2014 年营业利润同比增31.2%。
1. 延续良好增长趋势，4 季度营收同比增15.2%，净利同比增18.2%。我们预计公司全年同店增速在4%左右，东北大区、华东大区因继续开新店以及仍处培育期等原因，预计仍亏损。2014 年零售行业仍面临较大经营压力，公司各季营收与净利润均保持双位数增长，我们认为已属不易。
2. 开店步伐略有加快，2014 年新开门店51 家。4 季度公司新开门店29 家(未包含新开业的上蔬永辉门店)，而前3 季度公司新开门店22 家，开店增速较往年有所加快。截至2015 年1 月9 日，公司已开门店339 家，已签约未开业门店162 家。
关注要点
永辉成长后劲充足。①行业内合纵连横，公司已参股中百集团、人人乐，并成功委派2 名董事进入中百董事会，预计未来双方在采购、物流、信息技术等方面的协同效应有望加强，不排除永辉未来在行业内继续整合的可能；②产业链延伸，与上海烟糖、上蔬集团合作，入股金枫酒业等公司，能提升公司的产品品质及采购优势，提高盈利能力；③引入优质战略投资者Dairy Farm，增强永辉的资金、产品、供应链等实力，提升中长期成长潜力。
电商业务稳步推进，后续有望加快。永辉电商平台永辉微店已经上线，并已在福州开展上门送货服务，未来有望在其它城市推广。
估值与建议：维持盈利预测不变， 预计公司2015/16 年净利润分别增长26.2%/21.2%(2015 年业绩增速因2014 年业绩基数变化有调整)。
重申推荐。我们看好永辉的生鲜竞争优势、区域复制渗透力、与行业内优质企业的合纵连横能发挥公司协同效应、产业链延伸与引入优质战略投资者则能提升公司中长期成长前景，公司是稳健成长稀缺标的。考虑公司的良好成长性以及估值切换，上调目标价10%至11 元，对应2015 年33 倍PE。
风险：消费增速进一步放缓。(中金公司 郭海燕 樊俊豪)
责任编辑：zdsh
均胜电子 （600699 股吧,行情,资讯,主力买卖）前期股价调整带来低吸机遇，抢先布局工业4.0引领行业趋势
理由
公司股价受市场风格转换拖累，20 元附近可以低吸：在过去 1 个月受市场风格切换到强周期低估值蓝筹的影响，公司股价有所调整，我们认为公司股价的高估值风险有所释放，股价在 20 元附近构成低吸机遇。
抓住制造业升级的大趋势，募资扩产机器人产能：前期公司公布募集资金并购 Quin GmbH 的 100%股权，并扩充均胜普瑞工业机器人项目。我们预计此次机器人定增项目达产之后将有助于公司机器人业务做大做强，营收和净利润占比有望得到进一步提升。按照公司预计，国内机器人项目达产之后，营业利润将达到 15%。未来国内制造业升级是大势所趋，公司抢先布局工业 4.0 战略，有望为公司营收和净利润增长带来新一轮增长动力。
2015 CES 宝马展示新一代 iDrive 系统，均胜或将获益：2015 年CES(国际消费类电子产品展览会)1.9 在美国拉斯维加斯闭幕，此次会展各大汽车厂商纷纷展示了其智能汽车的最新成果。奥迪 A7“Jack” 自动驾驶汽车在无人干预的情况下行驶了 560 英里，自己从硅谷出发抵达 CES 展会现场；奔驰推出首款自动驾驶概念车型 F015 Luxury in Motion；而宝马展示了其最新的 iDrive 和 TouchCommand 系统，新系统预计将应用在 2016 全新 7 系车型上，宝马最新的 iDrive 具备手势识别技术，通过 3D 感应器捕捉指令。 作为宝马 iDrive 的供应商，我们认为均胜电子仍将明显受益汽车智能化的趋势。
盈利预测与估值：维持公司 2014/15 年净利润为 3.5/5.4 亿元的预测；摊薄后 EPS 为0.55/0.78 元，同比增长 21.0%/41.4%。 未来公司依然将围绕“新能源、HMI 和工业自动化及机器人”三大战略推进，通过外延式扩张做大做强公司业务，高速增长依然可期。维持推荐评级和 35 元目标价，相当于摊薄后 2015 年 45 倍 P/E。
风险：新客户开拓和业务转型不达预期。(中金公司 奉玮 李正伟)
责任编辑：zdsh
航天信息 （600271 股吧,行情,资讯,主力买卖）增值税升级版系统加速推广 千万企业用户在望
目标价为 45 元，维持增持评级。 维持公司 2014-15 年 EPS 为 1.30/1.80元的预测。 考虑到国税总局有望全面加速推广增值税发票系统升级版，维持 45 元的目标价，对应 2015 年 PE 为 25 倍，维持增持评级。
国税总局有望加速全面推广增值税发票系统升级版，业绩确定性提升。 国税总局在 1 月 8~9 日 的全国税务工作会议上提出“2015 年要全面推行增值税发票管理系统升级版，年内覆盖所有增值税纳税人和所有增值税发票”。 按照该会议精神，存量增值税小规模纳税人及营改增小规模纳税人亦将在 2015 年推广使用增值税发票系统升级版。
小规模纳税人推广使用增值税发票系统升级版有望为公司 带来超过1250 万用户，约为目前存量用户 3 倍。 我们预计小规模纳税人数量约为一般纳税人 4 倍，预计所有增值税纳税人为 2450 万户，公司有望获得超过 70%市场份额，即 1715 万户 ，其中新增量为 1265 万户 。
公司 产品用户有望快速增加，为未来数据变现奠定基础。 凭借众多企业用户及电子发票个人用户，公司可以开展众多 业务： 1)向企业用户 销售自己开发的产品，比如航信 ERP 产品等； 2)基于企业增值税纳税数据，开展数据征信、供应链金融、互联网金融等业务； 3)基于电子发票数据，开展依托大数据的精准营销分析等。
我们预计公司股价拥有众多催化剂 ： 电子发票业务取得进展；国税总局发文推广增值税发票系统升级版；国企改革获推进等。
风险因素：小规模纳税人推广增值税发票系统升级版进度低于预期等。(国泰君安 袁煜明 熊昕 a范国华)
责任编辑：zdsh
太龙药业 （600222 股吧,行情,资讯,主力买卖）内外兼修，平台战略逐步落地
首次覆盖，给予增持评级。公司为郑州市地方国企，股权较为分散，公司运营主要由董事会及高管负责，国企改革导向下，未来有较大整合空间。本次收购桐君堂和新领先是“外延并购+管理层激励”双管齐下的起步之举。2013 年提出“一核两翼多平台”新战略，内外兼修将带动业绩快速增长。预计2014-16 年EPS 0.09/0.12/0.17 元；考虑桐君堂和新领先并表的备考EPS0.15/0.18/0.25 元，未来2 年平均增速41%。首次覆盖，给予增持评级，考虑公司处于拐点型发展阶段，给予一定估值溢价，目标价9 元。
老产品焕发新活力。双黄连产品线是公司核心利润来源(毛利贡献超50%)，但产品线比较老化。公司2011 年开始营销体系变革，老产品逐步开始焕发新活力。独家品种双金连和双黄连口服液独家儿童剂型目前采取修正模式运作，凭借价格和营销优势，未来有望成为继双黄连口服液后的又一重磅品种。
资本运作平台战略逐步落地。公司2013 年战略性提出“以大健康为核心，以实体主业经营、资本运作为两翼”，目前资本运作已经进入落地阶段：1)将完成收购中药饮片区域龙头桐君堂剩余股权和CRO 企业新领先，将为公司提供稳定利润增量。2)完成小儿复方鸡内金咀嚼片的收购，儿科用药产品线构建起步。3)专门设立子公司，大输液资产整上一页 [1] [2] [3] 下一页
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