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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（12.19） |
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作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2014-12-19 收费阅览：0 萃富币 
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| 10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（12.19）
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公司与自然人陈莉英合作，投资成立海宁中国皮革城互联网金融服务有限公司，其中公司出资2000万元，占股40%，为第一大股东(现在管理团队人员的股权分配比例尚未最终确定，待确定后自然人陈莉英将其持有的股份进行转让)。公司旗下坚实的皮革产业基础、密集的国内实体网络、庞大的商户和消费者群体，为互联网金融公司的产品挖掘和用户拓展创造了较为良好的客观条件。公司此次发起设立互联网金融公司，有利于现有产业链的完善，能有效促进公司充分利用自身优势进行产业升级，拓展公司的盈利空间，提升公司在资本市场的竞争力和影响力。
盈利预测：公司是国内皮革专业市场龙头企业，储备项目较多，外延扩张有序进行。我们预测公司14-15年EPS为1.00元、1.25元，对应PE为15.3倍、12.2倍，维持“增持”评级，建议投资者关注。
风险提示：宏观经济、消费低迷、皮裘消费不景气；租金下调；其他电商分流；渠道竞争加剧等。
责任编辑：zdsh
正泰电器：估值还有较大提升空间
收购石墨烯公司，盈利直接影响应较小。公司公告出资1012万元，收购新池能源80%的股权。收购的公司2014H1亏损约220万元，净资产458万元，收购价格2.7倍PB。新池能源是国内领先的石墨烯粉体供应商，下游应用包括锂离子电池，超级电容等。此收购规模小，收购资产还未盈利，我们认为对上市公司直接影响较小。
电改参与可能性较高。新一轮电力体制改革的方案已明确，将放开配电侧和售电侧的增量部分，允许民间资本进入。我们认为正泰将是潜在最为受益标的之一。
现金流充裕为资本运作提供助力。公司的现金流充裕，过去3年年均经营现金净额跟净利润持平，三季度末现金20亿元，充足的资金有望为公司参与电改和外延并购等资本运作提供助力。公司目前也有较强的动力进行外延式拓展，我们认为将在未来1年内陆续会见到较大进展。
估值：仍有提升空间。由于大宗商品价格近期大幅下滑，铜材等原材料价格下跌，我们将2015-16年毛利率假设上调1%，上调2014-2016年EPS预测至1.88/2.33/2.59元(原1.88/2.14/2.38)。目前股价对应2014/15/16年PE估值仅17x/14x/12x，我们认为随着并购和电改参与，估值仍有提升空间。我们将目标价从31元上调至38元，目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型(WACC=8.7%)，对应2014年20倍PE。
责任编辑：zdsh
焦作万方：摩洛哥区出气顺利，重申业务价值被低估和“买入”评级
承担勘探的摩洛哥区块油井出气顺利。18日公司公告，公司全资子公司拉萨经济技术开发区万吉能源科技有限公司承担勘探任务的摩洛哥HAHA区块第一口油井出现天然气井喷，井喷高度超过20米，证实该区块蕴藏有丰富的油气资源。
为期1个月零2天的钻井进程，符合前期公告预计，预计将提振市场信心。自公司11月15日公告第一口油井开钻工作计算，为期1个月2天初步完成第一口井的打井工程，符合公司公告预期；我们预计摩洛哥区块还将陆续展开第2、3口的打井工作。蒙古区块目前由于受天气、蒙古国政府开工审批、工作签证办理等因素的影响，工作有所滞后。但我们认为，摩洛哥区块顺利出油、出气，将为公司后期其他区块的勘探工作奠定基础，同时提升市场对公司钻井技术的认同。
业务拆分估值，我们认为公司油气勘探业务价值被显着低估。我们通过重估公司电解铝、煤炭和稀土等业务价值后，认为公司油气勘探业务价值被低估。在乐观情形下，公司油气资产对应的2014-2017年市盈率为67、6、4、2x，而A股市场相应的公司估值在15-18x。
估值：目标价11.6元，维持“买入”评级。我们对公司2014-16年EPS预测为0.23/0.53/0.79元，其中我们预测2015年公司电解铝、煤炭、油气业务、其他业务利润贡献比重约为26%、12%、59%、3%。其中我们对于油气资源的预计做了谨慎性处理。通过现金流贴现方法估值(WACC为7.5%)，得到目标价11.6元，维持“买入”评级。
责任编辑：zdsh
永辉超市:上海农改超有望持续贡献投资收益
海农改超流量大效果好,料将贡献公司投资收益。今年公司与上蔬合作的农改超试点在上海已经开出3家门店,凭借永辉生鲜直采的强大供应链能力,已经成功吸引到众多人流量。门店面积在2000平米左右,我们估计平效是其普通门店的3倍,净利率高出1.5个百分点至3.9%。上海菜市场总数约1000家,适合改造的约300家,我们估计未来3年分别改造20、40和60家。由于永辉持股45%,上蔬永辉的快速增长,将贡献公司新的投资收益,预计2015/2016/2017年分别为2236/4471/6707万元。
前三季度新开门店稍慢,销售费用率上升。公司前三季度实现营收270亿元,同比增长22.4%,实现归属于母公司股东的净利润6.5亿元,同比增长18.0%,略低于市场预期。前三季度公司新开门店22家,进度比原计划的全年40家稍慢。毛利率和财务费用率同比基本持平,管理费用率同比下降0.2pct,受益于总部管理人员控制,但销售费用率同比上升0.5pct,主要源自门店租金上涨和人工成本上升。
下调今年盈利预测,维持明年预测,上调2016年后预测。我们下调公司今年的开店数量至31家,由此下调收入增速至24.9%。同时上调今年销售费用率至13.4%,下调今年EPS 预测至0.30元。但随着公司规模效应发挥和上蔬永辉贡献增加,上调2016-2018年业绩预测。
估值:上调目标价至11.5元,维持“买入”评级。我们预测公司2014/15/16年EPS0.30/0.42/0.56元(原为0.32/0.42/0.53元),由于市场无风险利率下降,公司WACC 降至7.4%,基于瑞银VCAM 现金流贴现模型,推导出目标价11.50元(原为8.75元),维持“买入”评级。
责任编辑：zdsh
西藏药业：大股东变更催生机遇，重点产品成长空间大
公司简介：西藏雪域高原第一家医药上市公司，已成长为以新活素和诺迪康胶囊为龙头，集生物制品、藏药、中药和化学药为一体的高新技术制药企业。
公司看点：
1、大股东变更有助于激发公司活力：2014年10月，经过股权转让，以优秀销售能力着称的康哲药业共获得公司26.61%的股份，成为大股东。西藏华西药业持有21.62%股份，为第二大股东。大股东和第二大股东均专注于医药行业，有助于公司理顺管理和经营体制，激发公司活力，做大做强医药主业。
2、主导产品新活素进入高速增长期：新活素是国内独家用于治疗急性心衰的生物制剂，是有望为公司贡献年收入达10亿元的大品种。目前，新活素由康哲药业独家代理，销售扣率约为40%，13年出厂收入为1.24亿元，康哲代理的销售收入为2.22亿元。14年收入增速预计达70%，销售渠道逐步理顺后，新活素有望继续放量，长期销售前景值得看好。
3、藏药诺迪康胶囊潜力大：作为益气活血品种入选新版国家基药目录，用于治疗胸痹、冠心病和心绞痛等症，是大品种用药，市场潜力超10亿元，14年收入预计为8000万元。大股东变更后，以往完全依靠自有团队销售的格局大概率会变革，可能逐步引入销售代理，产品收入将加速放量。
4、多个独家品种助力长期增长：公司还拥有雪山金罗汉止痛涂膜剂、十味蒂达胶囊等多个藏药独家品种。其中，金罗汉作为骨伤科软组织扭挫伤类OTC甲类药物，进入国家医保目录。对比奇正藏药的消痛贴膏，我们认为金罗汉也是10亿潜力品种，14年收入预计为6000万元，后续增长空间大。
5、药品批发业务可能被剥离或恢复盈利：子公司四川本草堂主营药品批发，13年收入10.5亿元，亏损565.69万元，毛利率多年来在2%附近，在业内属于较低水平。大股东变更后，西藏药业将有望轻装上阵，药品批发业务可能会被剥离，或通过经营变革，逐渐恢复到正常盈利水平，不再拖累公司业绩。
盈利预测与估值：考虑到股东架构调整、销售费用率回归合理、两个核心产品放量以及其他产品群上量，公司14-16年净利润为0.47亿、0.87亿和1.36亿元，分别同比增长72.82%、84.98%和57.03%，三年复合增速达71.2%。以近年来高速增长的京新药业作为参考，结合PEG进行预测，出于审慎原则，我们给予15年的PEG为0.85，对应目标价为43.07元，给予“增持”评级。
风险提示：产品价格下跌；医药政策的波动
责任编辑：zdsh
高能环境：土壤修复+垃圾处置+工业防渗业务布局对准环保产业风口
高能环境具有多年从事防渗工程业务经验，通过为垃圾卫生填埋、矿山能源、煤化工和石油化工等场地铺设人工屏障，防止污染物扩散，并积极布局土壤修复业务。目前公司在手订单充裕，主业高增长可期。募投资金到位后将有效缓解现金流压力。
高能环境：业务布局土壤修复+垃圾处置+工业防渗，对准环保产业风口。近年来，土壤与地下水污染问题不断暴露，引起政府与社会各界的广泛重视，相关污染预防与修复领域的投资机会成为目前环保板块的热点。公司所从事的土壤修复和防渗工程业务不仅与市场热点契合度较高，而且在A股市场上相关标的较为稀缺。未来可能受益于相关政策出台，享有较高估值溢价。
公司基本面分析：在手订单充裕，盈利能力稳健。2011-2014H1高能环境分别实现营业收入5.77亿元、6.54亿元、7.82亿元和2.17亿元，2012和2013年营收同比增速分别为13%和20%。截至2014年9月30日，公司在手订单合计35.09亿元，可保障未来两年业绩稳健增长。
募投资金可缓解现金流压力，垫资杠杆较高。高能环境本次IPO拟发行数量不超过4040万股，拟募集资金6.99亿元，主要用于扩建企业技术中心(0.69亿元)和补充工程业务营运资金(6.30亿元)。募集资金到位后将有效缓解资金压力。2011-2014H1高能环境经营性现金流持续为负，主要由于工程业务垫资经营和BT业务回款速度较慢。公司2013年的垫资杠杆达到1.23倍，BT/BOT业务拉升杠杆水平。以目前在手订单计算，IPO后仍有约60%资金缺口。
垃圾填埋：短期仍是业绩支撑，长期或遇行业天花板。生活垃圾填埋处置是公司的重点业务板块，该项业务收入在过去三个会计年度的营业收入中占比均在50%以上。但受限于填埋技术本身占地面积大、无害化周期长等缺陷，未来城市生活垃圾处理的主流工艺或转向焚烧发电技术。填埋增量空间市场主要存在于吉林、甘肃等省份。
盈利预测与估值：根据公司在手订单与往年订单结转比，预计未来三年营业收入规模分别为8.99/11.79/13.95亿元，对应IPO后的总股本的EPS分别为0.88/1.14/1.33元/股。根据公司不同业务板块的可比公司市场估值水平，给予公司2014年20-25倍动态PE，对应合理价格区间：17.6-22.0元。
主要不确定因素：土壤修复资金来源问题尚未解决，可能对行业发展造成一定的限制。行业内竞争加剧，相关标准出台滞后，低价竞争或挤压企业盈利空间。垃圾焚烧工艺或成为主流，挤占卫生填埋增量市场空间。
责任编辑：zdsh
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