10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（12.19）

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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（12.19）

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2014-12-19 收费阅览：0 萃富币

10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（12.19）

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　　中国铁建：定增百亿投资国内四大项目，主业经营更稳健

　　结论与建议：

　　公司在手订单充裕，定增所得百亿资金将大部分用于国内项目，有助增强资金实力同时降低资产负债率，进一步做大做强建筑工程主业。当前A股和H股价对应2015年动态P/E分别为9倍和6.8倍，均维持买入评级，上调目标价。

　　公司发布定增预案:拟向不超过十名特定投资者，以7.20元/股价格，非公开发行股票不超过13.8亿股，募集资金总额不超过99.36亿元，扣除相关发行费用后，拟投入25亿元用于重庆市轨道交通环线二期工程BT项目、投18亿元用于石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目、投16亿元用于成都市地铁10号线一期工程BT项目、投12亿元用于德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目,其余资金用于偿还银行贷款及补充流动资金。

　　根据公告，上述四个工程项目均已开工。重庆市轨道交通环线二期工程BT项目预计于2017年12月份竣工，项目合同额为92.83亿元，累计完成投资额为6.45亿元，内部收益率预计为12.31%。石家庄市城市轨道交通3号线一期小灰楼站至石家庄站工程BT项目预计于2017年9月底竣工，项目合同额为34.50亿元，累计完成投资额为8.20亿元，内部收益率预计为12.33%。成都市地铁10号线一期工程BT项目预计于2017年6月份竣工，项目合同额为30亿元，累计完成投资额为2.40亿元，内部收益率预计为14.32%。德州至商丘高速公路夏津至聊城段BOT项目预计2016年中竣工，项目工程总投资31.94亿元，累计完成投资额为17.20亿元，内部收益率预计为8.28%。

　　本次发行前，铁建总公司持有中国铁建61.33%的股权，为控股股东，本次发行完成后，铁建总公司持有中国铁建55.16%的股权，仍未控股股东。

　　对公司的正面影响：当前，国家正在加快中西部铁路建设和新型城镇化建设，中西部地区的铁路建设将进一步加快，预计整个“十三五”期间的铁路投资总量都将保持在较高水平。公司是铁路基建领域的龙头企业，截至三季度末，公司在手合同额为1.76万亿元，是2013年营业收入的3倍，订单充足。通过本次发行，将增强资金实力同时降低资产负债率，进一步做大做强建筑工程主业，进一步巩固及提升行业领先地位。

　　综上，预计公司2014年和2015年分别实现净利润113.73亿元(YoY+9.95%，EPS为0.922元)和134.17亿元(YoY+18%，EPS为1.088元)。

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责任编辑：zdsh

　　

　　扬农化工：新产品不断推出，公司进入成长快车道

　　即将投产的南通项目体量大，麦草畏等品种盈利能力强。公司南通项目进展顺利，预计年底前逐步投产。南通项目包括5000吨麦草畏以及其它4个农药品种，项目体量巨大将成为公司再次腾飞的驱动力。麦草畏盈利能力强，今年以来市场价稳定在14.5万/吨左右，行业里较好企业的麦草畏毛利率为30%-35%。我们预计南通基地仅麦草畏就能带来6.2亿新增收入，假设净利率按20%计算，对应新增净利1.24亿，折合EPS增厚0.48元。此外，南通基地占地200亩，一期项目建成后仍有不少空地，具备了未来进一步发展的条件和资源。

　　杀虫剂盈利稳定提供业绩支撑。公司是国内菊酯龙头企业，近年来杀虫剂(主要为菊酯)业务的收入和毛利率都稳中有升，其中毛利率从2011年的21.65%提高至今年上半年的24.54%，主要得益于公司依托领先的技术创新能力不断推出盈利能力更强的新品种(例如专利品氯氟醚菊酯)。长期看，菊酯业务龙头地位不断巩固，为公司提供较强的业绩支撑；短期看，4季度是卫生菊酯为下年度的备货期，该项业务环比有望提升。

　　除草剂业务里麦草畏等崛起，对草甘膦的依赖将减少。近两个月草甘膦市场价在2.3万/吨左右的低位运行，预计继续大跌的可能性不大。公司草甘膦主要以长单形式供给跨国企业，价格波动相对较小。另外公司环保到位，已通过草甘膦首批环保核查(国内仅4家)。另一方面，过去公司除草剂业务主要来自于草甘膦和麦草畏(产能1500吨)等，年底前有望投产的南通基地项目将新增5000吨麦草畏产能，未来草甘膦在除草剂业务的占比将减少，其价格波动对公司业绩的影响也将弱化。

　　公司作为优质的农化平台，存在国企改革的预期。公司控股股东是扬农集团，实际控制人中化集团是国有重要骨干企业，中化集团下属农化公司还包括中化国际(江山股份的第一大股东)、中化农化等，下属的沈阳院和浙化院是两大国家级农药研发平台。中化集团近年来不断推进战略转型和管理变革，其中强化农药和精细化工领域是其重点战略之一。在国企改革的大浪潮下，公司存在与集团及其下属公司之间业务整合的预期。

　　维持“强烈推荐”评级：我们预计公司2014-2016年业绩分别为1.62、2.04、2.52元/股，明后年复合增速为25%。考虑到公司传统业务盈利稳定，南通项目多个新产品即将投产给业绩带来新增驱动力，且公司存在的国企改革预期也有望成为市值增长的催化剂，我们维持对公司的“强烈推荐”评级。

　　风险提示：产品价格下滑
责任编辑：zdsh

　　

　　永贵电器：再度斩获轨交连接器大单，夯实增长基础

　　再度斩获轨交连接器大单，夯实2014-15年高增长基础。受益于近两年动车组大规模招标，动车组连接器业务构筑增长“火车头”，2013-14年全路网动车组累计招标达870列。机车连接器订单饱满，14年至今电力机车招标量创新高达1100-1200辆。

　　城轨车辆连接器也是增长亮点，驱动力来自第二波城轨建设热潮下车辆需求旺盛及国产化率提升。2014年以来，签订轨交连接器相关重大合同合计约1.63亿元，其中包括动车组连接器订单约0.99亿元，机车连接器订单约0.65亿元。南北车合并加速统型动车组的推出，利好动车组连接器国产化率进一步提升。

　　南北车合并驱动力主要有二：1)解决目前中国轨交装备产业发展所面临的核心矛盾，即更好更强的参与国际竞争；2)顺应新一轮国家战略布局，打造中国高端装备的“国际名片”。合并则加速统型动车组的推出，届时执行一个标准且国产化率要求更高，南北车供应商体系将洗牌，利好国内零部件商。

　　永贵动车组连接器目前主要供货给南车，虽然已经拿到北车供货资质，但受制于北车国产化进程，统型动车组推出利好永贵获取更大市场份额。打造连接器平台型企业，四大业务板块全面开花。在手订单饱满且市占率持续提升，轨交业务仍将高增长；电动汽车连接器已系列化、批量化，正处市场爆发期；军工三证已拿其一，可小批量供货；通信连接器业务平台初步建成。业绩预测及投资建议：预计2014-15年销售收入约4.1、6.0亿元，净利润约0.99、1.38亿元，按增发摊薄后股本计算EPS约0.58、0.81元/股，对应PE约66、47倍。维持“推荐”。

　　风险提示：新业务扩张低于预期。
责任编辑：zdsh

　　

　　国电电力：能源结构优化，资产注入可期

　　结论与建议：

　　公司能源结构不断优化，水电未来三年将迎投产高峰，电力改革背景下水电电价有望提升。且集团整体上市战略明确，公司外延式成长空间广阔。公司2014、2015年分别实现净利润57.57亿元(YOY-8.31%)、66.79亿元(YOY+16.01%)，EPS0.33、0.39元，当前股价对应2014、2015年动态PE分别为11X、9X，公司未来资产注入预期强烈，维持“买入”建议，目标价4.20元(对应15年11.0X)。

　　清洁能源占比提升，能源结构优化：公司不断优化火电结构布局和水电战略布局，加快风电专案开发。目前，公司控股装机容量4067万千瓦，其中火电2920万千瓦，水电800万千瓦，风电326万千瓦，太阳能光伏21万千瓦。未来三年公司装机容量将以每年10-20%的速度增长。2015年公司风电装机规模将达到500万千瓦以上，在十三五期间将以每年150万千瓦的规模增长，火电装机规模将达到3300万千瓦，水电将达到1150万千瓦。2017年上述装机容量将分别达到800万、3800万、1300万千瓦。火电占比下降，清洁能源占比提升。

　　大渡河水电将迎投产高峰：公司下属大渡河公司的枕头坝一级(72万千瓦)、大岗山(260万千瓦)项目明年将进入投产期，猴子岩(170万千瓦)和沙坪二期(34.8万千瓦)也有望于2017年投产，公司将迎来新的投产高峰，水电装机占比将进一步提升，预计2015、2017年水电将占到公司总装机的23%、22%。目前电改方案基本确定，随着发电侧和销售侧电价市场化的推进，水电竞价上网优势明显，电价水准有望得到提升。目前我国水电上网平均电价在0.25-0.30元/千瓦时之间，较火电低0.1-0.2元/千瓦时，假设水电上网电价在电价市场化的推动下提升至0.35元/千瓦时，将使公司电力业务营收增长6%左右。

　　前三季度发电量减少，业绩略有下滑：由于机组停工检修以及市场需求下降，发电量同比减少0.40%,公司前三季度营业收入有所下降，实现收入462.40亿元(YOY-6.33%)，实现净利润51.16亿元(YOY-4.73%)。由于神华等煤炭企业煤价上涨，进口煤关税恢复的影响，4Q煤炭价格有小幅增长，涨幅在30-40元之间，明年煤炭价格可能也会有所上浮，大概到550元/吨的水准，相对于今年均价涨幅在4%-6%。今年公司电力毛利率大概为30%，比去年提升了2个ppt左右。在上网电价下调以及煤价上涨的背景下，我们预计明年毛利率将下降2个ppt左右。随着新增机组的投产，明年公司发电量将有所改善，预计将同比提升7%左右，2015年营收增速将在5%左右。

　　盈利预测：公司2014、2015年分别实现净利润59.03亿元(YOY-12.09%)、61.65亿元(YOY+4.44%)，EPS0.34、0.36元，当前股价对应2014、2015年动态PE分别为11X、10X，公司作为中国国电集团常规能源的整合平台，未来资产注入预期强烈，我们维持“买入”建议，目标价4.20元。
责任编辑：zdsh

　　

　　海宁皮城：发布股权激励方案，进军互联网金融

　　股权激励计划草案出台：近日公司公告了股票期权激励计划草案，拟向包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员及其他关键岗位人员共168人，授予1120万份股票期权，约占总股本的1.00%，行权价格为16.20元/股(停牌前一天的收盘价)。

　　行权业绩条件压力不大，行权概率大：计划有效期为5年，符合行权条件后，激励对象在授予日之后的第三年开始行权。行权的主要业绩条件为，以11年-13年平均数为基数，16年-18年净利润增速分别不低于50%、60%、70%；利润总额增速分别不低于50%、60%、70%；营业收入增速分别不低于28%、38%、48%，且三个指标都不低于同行业平均水平或对标企业75分位值；相比上一年度，国有资本增值率不低于10%，且不低于同期深证综指的增长率。业绩条件中的净利润指归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润，由于商铺销售的不确定性，以上指标未完全考虑其对业绩的贡献。经过计算，我们可知公司14年-2016年的净利润、利润总额、营业收入的复合增长率分别为2.96%、3.75%、0.89%；17年3指标的增长率分别为6.67%、6.67%、7.81%；18年为6.25%、6.25%、7.25%。我们认为该行权业绩条件较为宽松，压力不大，激励对象行权的概率大。在以现价授予期权的条件下，管理层有提高管理绩效、提振股价的动力。

　　期权费用摊销对净利润影响程度不大：假设公司15年4月初授予期权，以每份期权价值为3.75元进行测算，则15年-19年期权成本摊销费用分别为1137.5、1516.7、991.7、466.7、87.5万元，对有效期内各年净利润有所影响，但影响程度不大。

　　成立互联网金融服务公司，开拓新的利润增长点：

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