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中国铁建 （601186 股吧,行情,资讯,主力买卖）:全球高铁大机遇,定增降负债促转型
增发有助于公司降低资产负债率、优化资本结构。公司2014Q3期末资产负债率已达83.99%,超过国资委设定的80%红线。假设本次非公开发行募集资金99.36亿元,发行完成后资产负债率有望降低至82.61%左右,一次性降低资产负债率1.38pct,公司净资产将提高10.36%,有助于公司优化资本结构、改善资产负债状况。
国内基建增速向上,增发有助公司做大主营业务、实现转型升级。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,“十二五”期间基建总投资将达到16.6万亿元,较“十一五”投资总额增长4.98%。铁路基建和城市轨道交通是增速最快的两个领域,预计14/15年广义口径基建投资增速18%/15%。公司主营业务集中于基建建设领域(业务占比高达80%),前三季度新签订单5649亿元,YOY+6.7%,国内业4502.5亿元,占比79.7%,海外业务1146.7亿元,占比20.3%。增发后公司融资能力将获得一定程度的提高,从而为公司进一步做大做强核心主营业务,实施“建筑为本、相关多元、一体运营、转型升级”整体战略提供资金支撑。
全球高铁建设空间广阔,增发有助公司做大做强海外业务。2015年国际工程承包ENR250/ENR150营收总规模将达7000/800亿美元,全球建筑业总产值2020年将增至12.7万亿美元,CAGR4.9%,其中亚太地区CAGR达7.7%。预计到2020年,世界铁路总投资额将超过15万亿元,平均每年投资金额将达2.5万亿元,中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。公司近年来海外收入占比逐年提升,2014年上半年末达4.39%。截至2013年底海外业务遍及69个国家,在建项目501个。在ENR2014国际工程承包商排名中,公司以34.86亿美元的海外收入位列全球第39位。通过非公开发行募资补充流动资金提升公司资金实力,将有助于公司进一步发展海外市场、开拓经营领域,实现业绩持续快速增长。
风险提示:宏观经济波动风险、基建投资下滑风险、境外风险等。
盈利预测与估值:我们预测公司14-16年EPS分别为0.93/1.03/1.13元,目标价区间10.3-15.4元(对应15年10-15倍PE),维持“推荐”评级。银河证券
责任编辑：zdsh
中航地产 （000043 股吧,行情,资讯,主力买卖）:商业广场陆续开业,公司价值将提升
近期我们对中航地产进行了调研,了解公司近期运营情况。
1、公司以商业项目为核心,已形成“中航城”模式
中航地产是一家以商业地产开发为核心的房地产企业,经过二十多年的发展已形成了投资、开发、运营一体化的“中航城”商业地产发展模式。公司的项目分布在珠三角、长三角、湘赣地区、环渤海和中西部等五个区域并树立了较强的品牌影响力,目前项目的总占地面积超过360万平米,总建筑面积超过540万平米。公司以商业地产为核心快速复制的一个新时期,并实现地产、物业、零售全产业链收益。公司拥有商业地产管理的核心竞争力,公司特设深圳中航九方资产管理有限公司,建立了集开发、筹备及运营于一体的商业地产项目运营管理体系。目前公司开发的“九方购物中心”已在赣州、成都和龙华开业,除购物中心外,公司还有甲级写字楼、星级酒店、精品公寓、高尚住宅等多种业态项目。
2、购物中心陆续进入开业,有利推动销售
目前公司在赣州、成都和龙华的“九方购物中心”陆续开业,今年年底还计划有九江九方购物中心开业。公司九方购物中心项目将进入开业高潮,明年深圳另一购物中心要开业,未来昆山、贵阳等5 个中航城项目也将陆续开业与运营,公司的可售资源将逐渐增加。公司的“九方购物中心”作为中航城的核心产品,涵盖购物、休闲、娱乐、餐饮等一站式多元化时尚消费模式。商业项目的开业更好地带动了公司住宅项目的销售,目前公司在售项目包括昆山九方城、九江中航城、贵阳中航城、惠东中航元· 屿海等,前三季度公司累计实现签约销售面积21.2 万平方米,签约销售金额17.7 亿元,结转金额9.62 亿元。今后公司将聚焦已进入区域的二、三线城市, 同时在大城市的新兴区域中心和三、四线城市中心寻找城市综合体发展机会。公司将在适当的时机增加项目储备,为持续快速发展提供有力保证。
3、物业管理有优势,轻资产业务线发展有空间
公司拥有强大的物业管理能力,公司全资子公司中航物业管理有限公司是深圳乃至全国最早的物业管理公司之一。中航物业是中国物业管理行业首批国家一级资质企业,其业务范围遍及深圳、北京、上海、广州、济南、重庆、武汉、长沙、南昌、成都、郑州等全国二十多个城市,承揽政府、商业、金融、高校、住宅等项目200 多个,管理面积超近3,000 万平方米,业务辐射到珠三角、长三角、华中、华北、华南各个区域。目前在全国范围内物业管理项目总数304 个,其中全委项目301 个,顾问项目2 个,政府储备地1 个;在管项目面积达3246.55 万平方米,其中全委托项目2974.52 万平方米,顾问面积 45 万平方米,储备地面积 227.03 万平方米。中航物业擅长综合型高档物业项目的管理,通过物业经营与物业管理的充分融合,提升物业价值。多年的稳健发展,中航物业已成为中国物业管理行业的专业力量,拥有一支成熟、经验丰富的员工队伍和精英管理团队,并在行业率先引入精益六西格玛、平衡计分卡、卓越绩效模式等先进管理工具,以及ISO9001、ISO14001、OHSAS18001 等保障体系。公司强大的物业管理能力将成为公司轻资产业务线,将给公司带来新的发展空间。
投资建议:我们预计公司2014 年-2016 年的总营业收入分别为81.8 亿元、94.3 亿元和106.52 亿元,三年复合增速为19.6%。公司2014 年-2016 年归属于上市公司股东的净利润分别为5.89 亿元、7.09 亿元和9.03 亿元,基本每股收益分别为0.88 元、1.06 元和1.35 元,对应PE 分别为9.35、7.76 和6.10。维持公司“推荐”评级,3 个月目标价10.10 元。东兴证券
责任编辑：zdsh
长城汽车 （601633 股吧,行情,资讯,主力买卖）:SUV产品密集投放,15年业绩高增长可期
新产品密集发布,SUV产品体系更加丰富。近期,公司发布多款车型。7月H2正式上市,自上市以来,H2从月销1260辆逐渐上升至11月的12007辆;11月,H1和H9上市,首月销量分别达6066辆和2245辆,均超市场预期。2015年,预计H8整改完成后将上市,公司SUV产品体系将进一步完善,涵盖低、中高端产品,公司将进入新一轮成长期。得益于新车推出后的良好表现,公司11月SUV产品的市场占有率提升至14.23%。随着新车的逐月放量,在不考虑H8贡献增量的情况,我们预计2015年公司SUV销量同比有望增长50%左右,带动公司业绩高速增长。
首款中高端车型H9需求超预期。在H8面临整改的背景下,公司在近期广州车展宣布另一款中端车型H9上市。该款车型定位于“豪华全地形越野车”,售价已进入主要合资品牌SUV的售价区间。上市首月实现2245辆的销售业绩,超出市场预期,我们预计该车型未来的稳定月销量在3500辆以上。
中低端车型进一步完善。此前,哈弗品牌仅有H5和H6两款中低端车型,随着H2和H1的陆续上市,哈弗品牌中低端车型进一步完善,价格涵盖6万-17万之间。H2自7月上市以来,以其国内首款“百搭定制”车型的特色赢得消费者的青睐,10月销量就破万辆,11月继续上升到1.2万辆,我们预计未来月稳定销量在1.5万辆以上;H1于11月刚上市,上市当月销量即超6000辆,超市场预期,对比最接近车型瑞虎3的销量,我们认为H1凭借哈弗的优秀口碑未来月稳定销量在1.5万辆左右。
明星产品H6再创新高。H6作为公司的明星产品,随着产能的扩张,销量屡创新高,长期位列国内SUV销量榜第一。10月该产品销量破3万辆,11月达到3.1万台,我们预计未来将长期保持在3万辆以上。屡招推迟上市的H8已经过半年多的整改,我们预计明年有望上市。
盈利预测及投资建议：前三季度,公司由于H8的推迟上市以及轿车销量的大幅下滑,公司业绩出现负增长。随着新车H1、H2和H9的逐月放量,公司业绩将大幅改善;2015年H8也将上市,届时公司SUV将维持快速增长。我们认为公司最差时期已过,即将迎来再次快速发展。我们调整公司2014、15年并新增16年盈利预测,2014、15、16年公司EPS分别为:2.67元、3.91元和4.45元,按当前价格(12月15日收盘价40.19元)算,2014、15、16年PE分别为15、10、9,结合公司哈弗品牌的市场地位,维持“买入”评级。山西证券
责任编辑：zdsh
中国联通 （600050 股吧,行情,资讯,主力买卖）:混合组网试验城市扩大,联通FDD-LTE迎发展良机
公司公告,工业和信息化部批准联通集团TD-LTE/LTE FDD混合组网试验城市从目前的41个城市扩大至56个,新增的15个城市为佛山、泉州、潍坊、温州、阜阳、无锡、宜昌、衡阳、桂林、廊坊、临汾、南充、渭南、南阳、南通。本公司间接控股的子公司中国联合网络通信有限公司将继续承担本次混合组网试验任务。
评论:
混合组网试验城市增至56个,联通加速追赶移动TD-LTE势头。
自中国移动TD-LTE 推行商用以来,以“精品网络”为标准,建成了全球最大的4G网络。截止10月底,中国移动共建成4G基站57万个,覆盖超过300个城市,4G用户已经突破了5000万大关,4G用户单月净增数也屡创新高,成绩斐然,反观中国联通,3G 用户不断流失,单月净增数环比出现较大程度的下滑。4G时代伊始,移动的高歌猛进和联通的驻足不前甚至倒退形成鲜明对比。
其实从技术上看,混合组网是大势所趋,FDD-LTE 和TD-LTE 在核心网、传输网上的基本专利90%是相同的,仅空中的物理接入层有所差别,并且频率资源紧张也是另一方面的原因,目前在我国已经公布的4G频率规划中,TD-LTE 获得的频率资源更加丰富,混合组网可以充分利用频谱。
此外政策上也一直支持混合组网行为:
2014年6月27日,工信部批准中国联通在上海、广州、深圳 16个城市全面开展LTE 网络建设,启动FDD LTE/TD-LTE 混合组网实验;2014年8月28日,工信部批准中国联通扩大混合组网实验范围至41座城市;2014年12月17日,工信部批准联通集团TD-LTE/LTE FDD 混合组网试验城市从目前的41个城市扩大至56个;对于中国联通来说,FDD-LTE 和TD-LTE 混合组网,可以充分利用FDD 终端、制式、产业链在全球较高的成熟度,畅享FDD-LTE 产业链红利,从商用网络的数量上来看,全球商用的TD-LTE 网络仅有42张,数量上仅为FDD LTE 网络的1/8,并且,可以在4G 时代成为加速追赶中国移动的重大推力,抑制3G 用户数向移动4G 迁移的势头。随着FDD发牌临近,联通的4G用户数和4G网络质量有望更上一步,短期有望迎来催化剂。国信证券
责任编辑：zdsh
雅化集团 （002497 股吧,行情,资讯,主力买卖）:全球民爆整合者和龙头锂盐供应商
“一带一路”建设拉动沿线地区基建和矿山资源开发大潮,带动民爆行业需求大幅增长。为打开中国市场、资源能源、投资“三头”对外深度融合的新局面,扩大和深化对外开放,2014年中国提出“一带一路”的中长期国家发展战略。“一带一路”战略的推进,将带动沿线地区交通基础设施、矿山资源开发,对民爆行业需求形成大规模的拉动。
行业并购专家,率先“走出去”,服务“一带一路”的重大国家战略,成为[1] [2] 下一页
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