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信息服务、金融资产交易服务等方面迅速做大做强。
"强烈推荐-A"评级。预计2014-2016 年的EPS 分别为0.59 元、0.76 元、0.87元，当前价格对应14/15/16 年71 倍/55 倍/48 倍PE，引入蚂蚁金服是恒生与阿里在互联网金融合作的开始，考虑到后续合作有望继续拓宽、深化和超预期，平台化发展阶段开启，目标价53.22 元，首次给予"强烈推荐-A"评级。
风险提示：互联网业的推进低于预期；互联网金融的政策尚具有不确定性(招商证券 郝彪)
责任编辑：zdsh
大北农 （002385 股吧,行情,资讯,主力买卖） 15年将面临双拐点："饲料业务复苏拐点+互联网转型升级拐点"
事件:今日公司公告称，公司筹建小额贷款公司获得批复。同时近期我们对大北农进行了跟踪调研，并参加了业内组织的"互联网农业商业模式探讨"沙龙，听取了智慧大北农发展战略，我们认为15年随着智慧大北农战略的全面实施，公司商业模式将随之发生重大转型升级，大北农不仅是一家饲料企业，还是一家农业产业互联网企业。对于智慧大北农的详细解读见我们2014年5月11日发布的公司深度报告《大北农 （002385 股吧,行情,资讯,主力买卖）：站在移动互联浪潮风口的"猪"！》
我们的分析与判断
(一)养殖存栏逐渐见底，未来环比将逐季好转 从短期看，饲料行业属于养殖后周期品种，由于能繁母猪目前存栏并没有见底，而生猪存栏量也处于低位，因此今年饲料行业总体产量同比一直下滑，并且环比好转也并不明显。我们认为能繁母猪存栏量有可能15年1季度开始走出底部，开始回升。我们认为15年饲料行业同比数据明年一季度开始好转，二季度加速。另外，我们认为明年饲料原料价格(玉米、豆粕)将会在底部区域震荡，这将会使饲料行业整体盈利能力增强。从养殖效益上看，生猪养殖户今年5月份开始环比好转，猪饲料行业从8月份开始环比出现14.3%的增幅，9月份环比增长6.3%，虽然同比依然下滑，但我们预计未来环比将会逐步好转。公司三季度收入同比增速出现下滑主要是由于一个去年基数较高(去年三季度同比增长65%)，从大北农三季报来看，公司已经开始加大费用控制力度，严格控制了人员的增加和相关费用的支出，使公司利润增速开始超过收入增速。我们认为随着饲料行业整体好转及公司对费用的控制，明年公司利润将出现较大幅度增长。
(二)智慧大北农战略全面落地，版本2.0明年将推出
大北农有三大战略：平台战略、智慧大北农(移动互联网为主，上下游产业链，新PIB商业模式)、农业高科技(生物育种)。而智慧大北农是大北农战略中的重要一环。智慧大北农主要解决农村的PIB模式， 即人(People)、商务(Business)、信息(Information)，从通用互联网到产业互联网时代的模式。
智慧大北农分为四大部分：智慧管理、智慧服务、智慧金融和智慧农业。智慧管理是以OA为核心，提供基于手机平台的OA通，建设永不停息的全员全时段无障碍式沟通媒介，是内部的ERP系统。智慧管理主要解决大北农内部的管理问题，降低沟通成本，让员工之间无缝沟通，另外让工作娱乐化。智慧服务是以智农网为入口，融合智农商城和猪管网等系统，服务于养殖户和经销商。智慧金融是以农信网为核心，包括农富宝、农富贷和农付通等三块业务，利用大北农市场服务人员和
信息服务平台形成的大数据为基础，构建行业内第一个闭环式、可持续性的、普惠制的农村商务金融服务新体系。智慧农业是以农博网为核心，围绕大农业，利用互联网，以涉农人群为主要服务对象，建立商务社区供人们交流，同时还有搜索和数据功能。
今年2月份公司在厦门做了智慧养猪产品发布会，向客户推出了猪管网、进销财和猪病通等产品，其中进销财帮助经销商从个体户到公司化运营的转变，猪管网、行情宝和猪病通帮助养殖户更好的解决如何养猪，如何卖猪，如何防猪病等三大养殖难题。5月份公司在青岛做了智慧金融发布会，推出农富宝，帮助经销商理财，用购买饲料的钱赚钱；公司今日拿到了小额贷款公司牌照，帮助养殖户融资。明年年初公司将发布猪管网2.0，届时猪管网内所有模块将对外全部开放。(猪管网1.0版本和智慧金融的详细介绍可参见我们2014年5月11日发布的大北农深度报告《站在移动互联浪潮风口的"猪"！》)
目前来看，公司猪管网已经覆盖了近40万头母猪，其中主要以200-1000头母猪规模的猪场为主，最大规模的有几千头母猪，预计未来3年将能覆盖全国10%的能繁母猪(500万头)。行情宝目前已经覆盖了省市县三级的生猪价格(主要是县市级价格，省的价格和全国价格是根据统计学算出来)；智农商城(经销商在网上订货)目前已经有90%左右的普及率，让经销商更便捷的进饲料。农富宝从5月份推出以来，目前存量资金约有10个亿，由于放在农富宝里面的资金都是经销商进货的主力资金，加之农村客户的忠诚度和黏性非常高，我们预计农富宝的资金量将会不断增长。
智慧大北农未来将以电商、金融和即时服务为三大基础，打造成国内最完整的农业垂直电商、做最可信的农村金融服务提供商、做最全面的农牧行业APP。我们认为大北农在农业行业最具有互联网思维，在消费互联网时代向产业互联网时代发展过程中，大北农有可能成为农业产业互联网中的BAT！1、公司倡导的文化理念具备互联网思维：创新、充分授权、平台、去中心化。2、大北农提出事业财富共同体概念，经营由卖产品向卖服务过渡，从融资、技术、产品、财务、管理、信息上为经销商提供创业服务平台。3、提出智慧养猪，打造正能量的养殖行业生态系统，为养殖户提供全方面养殖服务，以改善养殖生态，提升养殖效率。
投资建议:我们预计公司2014/15/16年EPS为0.51/0.72/0.95元，增速为8.8%、41.6%、32.2%。我们认为随着饲料行业整体的好转加之公司对费用的控制，明年公司的利润将出现较大幅度增长。公司迎来双拐点：饲料主业+互联网转型升级"双拐点。我们认为大北农是一家具有互联网基因、服务于农业、致力于改善农业经营效率的高科技公司，从公司文化、组织设计、营销管理、渠道建设均全面互联网化。大北农基于互联网开展产业链金融，改善养殖行业生态系统，全方面为农户提供创业服务平台，有可能成为农业产业互联网中的BAT！从估值水平来看，随着公司互联网化进程加快，估值水平将大幅提升，给予15年EPS对应30倍PE，目标位21元，给予"推荐"投资评级。(银河证券 吴立,张婧)
责任编辑：zdsh
海康威视 （002415 股吧,行情,资讯,主力买卖）:解决方案战略成功持续印证,看好公司大数据思维转型
公司考虑下一步的业务发展布局,在桐庐建立新安防产业基地:公司此次投资设立全资子公司说明公司在未来安防行业发展积极看好,将随着海外市场和解决方案的行业高速增长,提高物流和产能效率。公司之前还考虑民用互联网未来五年发展需求,提前建设互联网安防产业基地布局,看好到2018年为止5年的民用互联网发展,并且已经有了比较清晰的战略布局规划。
安防监控解决方案成功化解价格战问题,海外市场重塑成长空间:海康大华的解决方案不是搭建监控系统这么简单,而是利用云计算和大数据将摄像头采集的海量信息与行业应用结合,做最大化数据挖掘与优化。
白马成长互联网思维已经理顺,其第二次增长势头带来估值切换:海康威视只是白马成长转型互联网的第一步,白马成长公司管理层优秀,战略思维更为长远
投资建议:我们从底部坚定看好海康威视作为白马龙头的转型战略,从底部坚定推荐,公司解决方案战略已经证实获得效果,我们看好公司在前端音视频及海外市场继续保持高增长,并运用自身软件平台及硬件优势完成垂直整合,向民用安防运营转型,成为家庭All-in-one信息入口,通过大数据商业模式进一步打开市值空间。预计2014、2015年EPS分别为1.12、1.63元,目前估值仅为16.73*14PE,价值被低估,给予买入-A评级,维持目标价28元不变。安信证券
责任编辑：zdsh
华测检测 （300012 股吧,行情,资讯,主力买卖）:收购华安检测,发挥协同效应
此次收购不仅增厚公司业绩,拓展了公司业务范围,更有望发挥协同效应。华安检测是一家全国性、综合性的无损检测技术服务机构,主要从事特种设备(锅炉、压力容器、压力管道和游乐设施)、建筑桥梁、船舶和电力等领域的无损检测业务。公司2013年年报显示其工业品测试服务领域仅占到公司总营收的10%,此次收购将公司业务范围拓展到工业无损检测领域,更是填补公司在工业品测试服务一块的空白。华安检测作为国内较早一批从事第三方无损检测机构,是国内为数不多的实现跨区域布局的无损检测机构,目前在浙江、新疆、内蒙古、四川以及华北等地区拥有较为稳定的客户。而公司目前业务主要分布华东以及华南地区,此次收购也拓展了公司地域上的范围,将其延伸到了华北以及西部地区,拓宽了公司在全国范围的知名度。华安检测承诺对应的2014年度、2015年度以及2016年度扣除非经常性损益后的归属于母公司所有者的净利润数分别不低于1,920万元、2,304万元及2,649.60万元,可分别增厚公司EPS分别0.05、0.06和0.07。根据已经签订的商务合同或者框架协议估计现有在手的合同金额及持续稳定来源项目总额合计约为14,980.00万元,其中能在2014年完成检测服务并确定收入的金额约为8,451.00万元。2014年1-5月,华安检测营业收入较去年同期增长15.13%,符合盈利预测预期。
质检系统改革带来发展契机。2014年3月中央编办、质检总局下达了《关于整合检验检测认证机构的实施意见》,强调到2015年,基本完成事业单位性质的机构整合和转企改制工作。检测检验认证业务的整合将推动检测行业做大做强,随着政府对相关职能的剥离,检测行业未来兼并重组将大幅提速,公司作为国内第三方民营检测行业龙头企业有望迅速抢占市场份额,通过外延式并购实现快速发展。
维持“推荐”评级。此次收购有望充分发挥协同效应并提升公司业绩,我们维持2014-2016年EPS分别为0.56元、0.76元、1.02元。以10月9日收盘价21.26元计算,对应2014-2016年PE分别为38倍、28倍、20倍,维持推荐评级。国联证券
责任编辑：zdsh
福瑞股份 （300049 股吧,行情,资讯,主力买卖）:肝病诊疗全方位服务的领导者
我国肝病患者众多,市场巨大。福瑞股份以肝病诊断、治疗和服务为核心,提供肝病的全面解决方案。我们认为公司有三大看点:1. 福瑞的肝纤维化、脂肪肝诊断设备在技术上世界领先,其销售在全球市场稳定高速增长,是公司净利润的主要来源;2. 公司主要药品复方鳖甲软肝片市场占有率高,但利润受原材料价格波动影响巨大,目前原材料价格有所回落,利润率将环比大幅上升;3. 在肝病服务领域,公司与医院合作,已建立数十个健康管理中心,自营医院预计明年即可投入使用,预计医疗服务业的布局将带动未来仪器和药品的销售。预测2014-2016年EPS为0.53元、1.01元、1.44元,对应PE为66倍、35倍、24倍,给予强烈推荐评级。
投资要点
从制造企业转变为肝病诊疗领域的综合服务商:我国是肝病大国,肝纤维化与脂肪肝市场规模近千亿。福瑞是提供肝病诊治一站式服务的先行者。目前公司在肝纤维化与脂肪肝诊断设备,治疗药物,医疗服务的综合布局已初见雏形,未来将会形成竞争合力,带来品牌效应。
FibroScan作为肝纤维化与脂肪肝无创诊断里程碑产品, 期待爆发:法国子公司Echosens生产的FibroScan是全世界最先进的肝纤维化与脂肪肝检测仪,同时也是高毛利率产品。目前该产品的销售还处于加速增长的状态,虽只占公司销售收入的35%,但贡献了2013年几乎全部的净利润。我们预测FibroScan即将迎来销售的爆发点,除了在原主要市场的基础增长外,其它促因主要包括在美国市场的强劲销售,新型号在国内的上市,及欧洲旧仪器更新换代时机的到来,我们预计fibroScan的销量增速将超过市场预期。
软肝片靠天吃饭, 但人必胜天: 目前公司的主要销售收入来源软肝片处在一个尴尬的境遇。2013软肝片销售收入近3亿,但亏损5000多万。其主要原因是冬虫夏草上一页 [1] [2] [3] 下一页
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