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信立泰 （002294 股吧,行情,资讯,主力买卖）:泰嘉维持高速增长
业务逐现曙光。1.泰嘉降价压力趋稳。信立泰在新一轮招标中并没有低价中标,至今各省医保招标过半,泰嘉价格总体保持稳定,我们认为主要是仅新增一个新竞争对手,竞争格局并不恶劣。但2-3年后更多新进入者预计将对市场产生很大的冲击;2.新产品稳步推进:比伐卢定、信力坦产品已经上市,正处于前期的推广期;PCI涂层可降解支架预计2015年上市,与自有渠道无缝链接,将成为市场上一股重要的力量。
上调“增持”评级：预计公司2014-2015年收入分别增长21.05%、16.71%,归属母公司净利润增长20.3%、13.8%,EPS1.53元、1.78元。对应现有股价31.69元PE分别为20.74倍与18.22倍。根据我们DCF估值分析公司合理价值为34.64元/股,现在价格31.69元/股,有一定程度的低估,给予”增持”评级。世纪证券
责任编辑：zdsh
爱尔眼科 （300015 股吧,行情,资讯,主力买卖）:发展最明确的医疗服务上市公司
发展动力十足。(1).搭建并购平台。出资2000万元发起设立了深圳前海东方爱尔医疗服务产业并购基金,另外1亿元参与设立华泰瑞联并购基金;(2)实施“合伙人计划”。在国内医疗行业,首次实施“合伙人计划”,实现核心员工从“医院员工”到“医院股东”的转变。(3)注重医疗服务质量,提高集团科研学术地位。公司将医疗服务质量视为发展的基石。同时进一步加强学术建设,提升公司学术地位。
维持“增持”评级：预计公司2014-2016年收入分别增长23.66%、25.54%、26.99%,归属母公司净利润增长37.1%、38.1%、41.6%,EPS0.47元、0.65元、0.92元。DCF估值分析公司合理价值为27.17元/股,现在价格26.12元/股,估值基本合理,鉴于公司未来确定的成长路径,我们维持“增持”评级。世纪证券
责任编辑：zdsh
捷成股份 （300182 股吧,行情,资讯,主力买卖）:“智慧城市”引擎叠加新商业模式
低价入股智慧城市综合运营平台,完善公司智慧城市业务链。公司入股贝尔信对应14 年估值为11 倍,相较于市场其他并购案例而言估值优势显著,贝尔信主要有以下几个方面看点:1、贝尔信是国内最早提出智慧城市建设理念的公司,对于智慧城市行业具有深刻理解,三大类核心技术——城市智能视觉物联网技术(IVS),虚拟现实与实景视频相结合的可视化平台技术(3DGIS)、城市云计算-运分析-云存储技术(VIDC)在国内处于领先水平;2、公司主要业务是为城市综合体提供整体运营解决方案,从视频可视化的角度切入,为综合体提供商业智能及客流统计、智能停车场、楼宇自控系统、应急指挥系统等管理维护方案;3、公司项目经验丰富,当前已经在北京、天津、株洲等地建立分公司,已建案例有天津和平区、株洲神农城景区、杭州万华低碳科技园等,项目涉及城区、科技园、HOPSCA(酒店、办公、停车场、购物中心、会议中心、公寓等智慧城市综合体)等;4、贝尔信优秀的商业模式是捷成入股的重要原因,围绕智慧综合体的项目拓展而不是大型城市的建设是贝尔信的主要看点,同时,为综合体提供管理集成服务、或者通过投资建设+联合运营分成的I.O.S.
模式均为公司的回款提供了良好保障。
战略布局智慧综合体,新型商业模式将是捷成拓展智慧城市的主要手段。
公司近年来提出“智慧城市”的新引擎,但鉴于项目经验以及资金回款等各方面因素考虑,在城市总包项目上一直较为谨慎,我们认为入股贝尔信将为公司智慧城市提供了一种良好的切入点,即以智慧综合体为单位来进行智慧城市的建设与运营,通过项目建设或者BOT 的商业模式来进行资金的回笼也有效规避了资金风险。同时,捷成在消防、视频应用、教育及医疗等领域的技术积累将有效与贝尔信现有技术进行整合,预计此次合作的协同效应极为显著。
盈利预测:公司当前在智慧城市的业务布局逻辑逐步明朗,估值空间或将逐步打开,我们预计2014~2016 年公司EPS 0.60、0.85、1.11 元,当前股价对应PE 为35、25、19 倍,维持“推荐”评级。长江证券
责任编辑：zdsh
天源迪科 （300047 股吧,行情,资讯,主力买卖）:稳定成长下的转型之路
公司2013年营收10.2亿、净利润达到1.27亿,年复合增速一直保持20%+的水平。4G投资结构将发生变化:硬投资→软投资,未来将会为公司带来3千万、1.2亿和2.1亿的收入增厚;而借助金华威,公司分销收入将达5亿元,另外与苏州蜗牛订单约500万,未来更多的虚拟运营商会和公司合作,整体业绩得到强有力支撑。同时,公司积极向移动互联网、大数据分析转型,是在运营商可能沦为管道的窘境下,公司一方面强调大数据,以提高运营商客户黏性、ARPU值;另一方面突出内容,为公司业务留下主动空间。
转型移动互联网,看似杂乱,实均强调公司优势
公司与苏宁发布云信、与阿里推出微预约及微淘插件、与时代出版合作时光流影、子公司易星主打移动保险,合作项目多多(预计还会继续推出移动互联网产品)。这些项目表明看似杂乱,但均是结合了公司传统业务优势和数据分析能力进行的拓展。未来如若有一项业务开拓成功,就足以撑起公司业绩的增量需求,并且现在部分开拓项目已经扭亏为盈(如广州易星),基本符合转型预期,未来将成为业绩贡献点。
10年历史,从BI到大数据,转型抢占先机
公司大数据分析业务能力在运营商IT支持服务企业中领先。从2004年开始公司就为中国电信核心BI业务服务商,10年积累了经验和资源。在运营商转型的需求下,加强大数据分析能力选择正确。同时公司客户范围跳出运营商,与政府、公安、交通等部门合作,在多个省取得了实质性突破(上海、湖北等),同时参股互联网金融,令人遐想无限。我们认为,现阶段市场对大数据的门槛并不高,公司已经在相关领域取得进展。随着未来大数据门槛的提高,公司的数据分析能力及经验将为公司带来业绩增厚效应。
看好业绩稳定增长下的转型战略,维持“推荐”评级
预计公司14-16年收入为14.25/18.42/24.32亿元,净利润为1.57/1.97/2.36亿,EPS为0.50/0.62/0.75元。公司主营业务一直保持良好的增长态势,毛利率长期保持在比较高的水平(扣除金华威分销带来的影响),考虑到公司未来在移动互联网转型、大数据、智慧城市、BI等方面可能的突破,给予2015年30倍PE,对应合理价格为18.60元,维持“推荐”评级。国信证券
责任编辑：zdsh
浔兴股份 （002098 股吧,行情,资讯,主力买卖）:产品升级、客户优化、管理提效推动盈利能力提升
1.浔兴股份是国内拉链行业的龙头制造企业,拉链产品品种规格及规模业内领先,多年来拉链产品产销量保持国内第一。在晋江政府加大政策扶持力度,着力打造地方品牌集群的背景下,公司在研发、引进创新技术和推行精益管理模式上成为业内标杆。公司与运动、箱包等业内龙头企业已建立长期稳固的合作关系,同时积极扩大客户范围,向快速增长的户外和快时尚、女装客户渗透;通过新设办事处集中开拓海外市场,公司已在全球70多个国家和地区设置办事处,产品远销80多个国家和地区。
2.公司与全球最大拉链制造商YKK实现差异化定位。公司的尼龙拉链、塑钢拉链与YKK产品较为接近,但在金属拉链方面,YKK所有产品均为精密金属拉链,而公司目前主要产品仍为普通金属拉链。在产品成本、售价以及交货期方面,公司具有一定优势。
3.公司业绩反映出龙头企业受益于行业整合基础上需求的弱复苏:公司作为辅料行业龙头企业,以齐全的产品品种和完善的配套设施提供满足客户各种需求的拉链产品、配件及其服务。12年受海外需求不旺,原料及劳动力成本上升等因素影响,当年收入、净利增速分别低至-10%、-44%;随着外部环境改善,自13年2季度起订单收入逐季好转,并且得益于生产管理提效,人员调配和产能储备优化保证了旺季产能的充分释放,规模效应下公司各季度净利增速均远超收入。13年实现收入、净利增长7.8%、69.3%。14上半年,公司加大市场开拓力度,争取快速增长的户外和快时尚客户,带来收入增速再创新高,整体费用率较上年同期基本持平。
4.海外业务带来业绩增量,产品结构调整提升盈利能力:公司一方面加大成品和高定位产品的销售力度,另一方面积极开展纽扣等其他高毛利率的业务尝试,带动14上半年主业毛利率较13全年提升1.7个点至31.18%;从销售区域来看,公司开拓海外市场效果显著,收入同增31%,收入占比由上年同期17.9%升至目前21.2%。而国内市场销售得益于行业整合推进下,订单向龙头企业集中,报告期内实现收入增速6.1%,较上年同期增速提升2.4个百分点。
5.海外业务增长、需求复苏、业内企业间及其内部架构整合见效,均构成支撑制造类龙头企业的投资逻辑:我们判断公司未来的业绩提升,从产业层面来自于行业整合背景下,资源向龙头企业聚集;从公司层面则来自于其聚焦高附加值产品销售,产品结构优化及海外市场开拓,共同推动业绩改善,伴随成本及费用控制实现效益提升。预计内生增长对利润的贡献效应将逐渐体现。
6.公司市场开拓能力增进,技术实力雄厚,规模优势和经营实力突出。预计2014-16年实现净利8215万、9791万、1.16亿元,同增35.53%、19.19%、18.33%,对应EPS分别0.53、0.63、0.75元。当前14.14元股价,对应PE分别为26.68、22.38和18.92倍。考虑到公司品牌美誉度提升,新产品及技术研发持续,加之生产自动化改进将进一步强化其综合竞争力,给予高于行业平均市盈率的估值水平,目标价15.79元(对应15年25倍PE),增持评级。海通证券
责任编辑：zdsh
亿利能源 （600277 股吧,行情,资讯,主力买卖）:与工程公司签订EPC合作协议,加速微煤雾化项目推广
1.缓解资金压力,利好公司业绩
总包项目承包费用支付方式为:甲方前期预付总承包费的30%给乙方,在项目投产并正常运营168小时后一个月内支付60%给乙方,余额10%在项目投产并正常运营后满一年后支付,乙方同意无条件在总包项目投产并运营前垫资总承包费70%。由于亿利洁能推广微煤雾化项目的主要模式为BOO与EMC,前期需要为项目垫资,而一般每蒸吨锅炉对应投资至少100万元,为公司带来融资压力及财务费用。此次与乙方合作,投产前仅需垫资30%,可显著缓解公司资金压力,并降低财务费用。
2.有利于微煤雾化项目加速推进
乙方是一家专业从事工程咨询、工程设计和工程总承包业务的大型综合性工程技术服务公司,具有工程设计综合资质甲级证书、房屋建设工程总承包一级资质,机电安装工程总承包一级资质。协议约定甲方在乙方满足一定条件下,优先就总包项目与乙方合作,对于乙方有更强动力加快项目建设进度。乙方获准对微煤雾化技术进行与优化与创新,可缩短公司技术升级周期,同时与乙方长期合作有利于节约招标等项目前期工作的时间,使微煤雾化项目加速占领市场。
3.2014年是亿利能源的转型之年,看好微煤雾化万亿市场空间
公司2014年开始由煤炭、煤化工、医药转型至燃煤锅炉改造、三废治理等清洁能源与环保领域。微煤雾化项目受益于国家环保法规日趋严格、政策大力支持煤炭清洁利用,下游市场空间高达万亿,从减排时间表来看,至2015年底市场规模也超千亿。看好公司未来成功转型,微煤雾化项目引领公司业绩快速增长。
结论:公司此次与工程公司签订EPC合作协议,将缓解资金压力,并加速微煤雾化项目推广,看好公司向清洁能源及环保领域成功转型。预计公司14-15年EPS分别为0.36元、0.38元,对应PE22倍、21倍,维持“强烈推荐”评级。东兴证券
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