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28日。预计太平索道和云谷索道也将价格并轨。
中长期增长有看点。1)玉屏索道改建后运力将翻一倍。2)京福高铁将在2015年正式开通,杭黄铁路在2018年开通,京福高铁开通使得京津冀一带游客2-3天游览黄山成为可能,杭黄铁路开通将使杭州与黄山变成“同城”。在带来客源的同时,也将利于黄山淡旺季游客的平滑,提高容纳能力。
投资建议:预计2014/15/16年EPS分别为0.51、0.69、0.82元。维持强烈推荐的投资评级。中投证券
责任编辑：Aisen zhou
天士力 （600535 股吧,行情,资讯,主力买卖）:三季度业绩稳增长,工业销售占比继续提高
累计季度扣除应收款项坏账计提比例变更及其他非经常损益后净利润变化情况。公司在20140329 公告变更应收款项(包括应收账款、其他应收款)坏账计提比例,各账龄段(1 年内、1-2 年、2-3 年、3-5 年)应收账项计提比例分别由(5%、10%、20%、50%)变更为(1%、30%、50%、100%),1-9 月归属于母公司的净利润相应增加6597.14万元,扣除该项因素及非经常性损益后,归属于母公司的净利润为 105988.07 万元,同比增29.17%。
单季度营收及扣除会计变更及其他非经常性损益后净利润情况。单季度营收分别为(30.12 亿、30.96 亿、30.98 亿),在单季度营收基本平衡的情况下经营活劢产生的现金流逐步向好;单季度扣除会计变更及其他非经常性损益后归属上市股东净利润(2.31 亿、4.48 亿、3.80 亿)。
我们预计,公司四季度营收仍然会保持稳定增长,四季度费用应能控制在合理水平。
分部销售增长情况。公医药工业1-9 月累计销售收入较去年同期增长24.68%,稍低于公司医药工业1-6 月份累计销售收入同比增长数据28.05%,预计公司医药工业收入占比超过49%;医药商业1-9 月累计销售收入较去年同期增长6.95%。估测复方丹参滴丸增速约 16%,养血清脑颗粒增速约 20%,益气复脉粉针增速约25%,水飞蓟宾胶囊(水林佳)增速约28%,注射用丹参多酚酸增速约100%,帝益药业收入增速约25%,天地药业收入增速约40%。
投资建议:预计14-15 年EPS 1.38、1.71 元,对应PE 30.0、24.2 倍,维持“买入”评级。民族证券
责任编辑：Aisen zhou
禾盛新材 （002290 股吧,行情,资讯,主力买卖）：存在一定的转型重组可能性
公司产品主要应用于冰箱、洗衣机外观面板,1-8月份,我国冰箱产量5505万台,同比增长0.28%,、洗衣机的产量3632万台,同比下降0.45%,外观材料PCM和VCM的主要原材料冷轧薄板的平均单价前三季度同比下降8.34%,公司产品定价为产成本加固定加工费模式,因此,从前三季度公司的收入来看,公司在面板的市场占有率可能有所提高。从长期来看,冰箱、洗衣机在城镇市场已进入饱和期,未来需求以产品结构升级、更新换代为主,短期需求又受到房地产市场整体低迷和政策刺激透支需求的影响,而农村市场自然增长需求也进入瓶颈期,冰箱、洗衣机行业及相关配件整体回暖可能性较小。
外资品牌为主要下游客户保障业绩稳定性仍存在转型发展需求
公司的前五大客户均为LG、三星和西门子等外资品牌,外资企业需求相对稳定,从而能为公司业绩提供一定的保障,仅这几家大客户将有可能保障公司每年净利润稳定在4000万元左右,但是2014年未通过高新技术企业认证,所得税率提高后导致公司净利润受到一定影响。10月初,公司公告,收购金英马影视重大资产重组终止,从公司的基本面上来看,原有业务进入发展瓶颈期,未来仍有可能通过外延式收购等进行转型发展的可能性。
盈利预测及估值：我们预计公司未来两年的每股收益分别为0.18元、0.21元,虽然动态估值较高,但是公司存在一定的转型重组可能性,仍维持“增持”评级。浙商证券
责任编辑：Aisen zhou
启明星辰 （002439 股吧,行情,资讯,主力买卖）:费用控制效果开始显现,逐步释放利润空间
2014年1-9月,公司实现营业收入5.8亿元,同比增长17.7%;归属母公司所有者净利润-1843万元,上年同期为-3208万元;基本每股收益-0.04元。其中,三季度单季,公司实现营业收入2.5亿元,同比增长24.8%;归属母公司所有者净利润2022万元,同比增长125.4%,基本每股收益0.05元。
产业链整合推动业绩快速增长。报告期内,公司各项业务稳步推进,业绩增速符合我们预期,前三季度净利润依旧为负是结算周期的季节性因素所致,因此不影响我们对公司全年业绩预期的判断。
综合毛利率基本保持稳定。报告期内,公司综合毛利率为65.14%(上年同期为66.66%),我们认为公司在信息安全市场的优势地位给其带来了较强的议价能力,产品价格保持稳定。
费用控制效果显现,逐步释放利润空间。报告期内,公司期间费用率为76.19%,同比下降4.82个百分点,其中三季度单季公司期间费用率同比下降了7.8个百分点,期间费用率的下降有效的释放了利润空间,所以公司净利润增速远高于营收增速。我们认为经过对子公司网御星云产品研发和市场渠道的整合,协同效应作用下期间费用率存在继续下降空间。
持续外延扩张,垂直整合增加新业绩增长点。公司外延扩张的速度正在加快,方向是产业链的纵向整合,参股联信摩贝完善移动安全产品线、并购四川赛贝卡加强数据库审计和运维审计的服务能力、并购书生电子丰富数据安全及加密产品线。公司凭借资本市场的力量在行业内率先进行全产业链的整合,未来有望专享全产业线优势带来的业绩贡献。
盈利预测和评级。我们看好启明星辰本土信息安全行业龙头的优势地位,在国家信息安全战略升级背景下,公司将持续受益于下游需求的爆发。预计公司2014~2016年EPS分别为0.37元、0.43元和0.52元,对应PE分别为64倍、55倍、45倍,维持公司“增持”投资评级。西南证券
责任编辑：Aisen zhou
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