10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（10.28）

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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（10.28）

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2014-10-28 收费阅览：0 萃富币

10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局（10.28）

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.24 元、 0.49 元， 0.90 元，同比增长-18%，105%，81%。从动态 PS 来看，三全目前只有 2.1 倍，与整个食品行业平均 PS 约 4 倍比较而言，还有很大的提升空间。基于对公司未来发展前景看好，同时动态 PS 较低，我们认为仍有估值提升空间，维持 “买入” 评级。

　　风险提示：市场开拓不如预期，新项目进展不如预期。

　　国海证券余春生责任编辑：zdsh

　　

　　美的集团：夯实基础，公司的市场竞争力不断加强

　　投资逻辑　　

　　三季度空调内销增速下降，出口增速有所恢复：上半年空调内销同比增长40%，第三季度单季增长26%；上半年空调出口增速为个位数，而三季度单季接近20%，有所恢复。冰洗在第三季度的内外销增速均优于上半年。小家电的内外销增速均达到两位数。

　　产品结构改善仍在继续，精品战略未受价格战影响：第三季度毛利率增速放缓，主要原因是出口增速加快的结构性因素。公司的高毛利产品销售增长超过200%，拉动内销均价提升；空调柜机、变频空调、对开门冰箱、滚筒洗衣机的增速均大幅优于整体。国庆期间公司坚持精品战略，核心产品不降价，统计表明空调销售增长16%，冰洗增长超过20%，表现良好。未来净利率仍会保持提升态势，但提升速度将有所放缓。今年三季度末其他流动负债为218 亿元，同比增长超过90%，表明费用预提充分。

　　公司加强库存管理，渠道库存处于健康范围：公司开始推行产业链库存监控，据了解目前全产业链库存增加约10%，仍处于健康范围；而公司库存基本同比例增加，并未将库存压力转移给经销商。

　　核心零部件积极推进自动化，并看好明年出口市场：我们调研了威灵电机和美芝压缩机，均在积极推进自动化，并已总结出符合实际的自动化经验，尤其注重投资的经济性，反映了美的集团在制造能力的提升成果。作为空调上游，美芝压缩机今年10 月(10 月为每年压缩机生产启动期)的生产计划比去年同期增加约20%，并因为基数原因而看好明年出口市场。

　　投资建议：经过两年调整，美的的产品力明显提升，品牌力逐渐得到修复，预计在价格战中受到的负面影响较为有限，未来业绩有望保持较稳定的增长。

　　维持盈利预测：14-16 年收入为1408、1611、1830 亿元，同比增速16.1%、14.5%、13.6%，净利润105、124、145 亿元，同比增长44%、18%、17%。EPS 为2.49、2.94、3.43 元。考虑估值切换空间，给予2015年9-10 倍估值，目标价26.47-29.41 元，维持买入评级。

　　国金证券蔡益润,黄挺责任编辑：zdsh

　　

　　风帆股份：受益国企军工改革、新能源发展，经营发展有空间

　　三季度经营继续改善，未来仍有空间。三季度公司收入、利润同比增速分别为34.72%、14.00%；公司费用率持续下降，今年一季度、二季度、三季度费用率同比增速分别下降0.47、0.04、1.39 个百分点。我们认为公司业绩改善仍有较大空间，值得重点跟踪：相比主要业务相同的骆驼股份，公司毛利率约为骆驼的一半，净利率仅约为骆驼的四分之一。目前，限制性股票激励方案已开始执行，预计管理将进一步改善；同时，目前行业处于整合期，公司有望通过合资合作、兼并重组，加快业绩成长。

　　率先布局新能源汽车电池，将受益行业爆发式增长。公司凭借在新能源汽车电池(AGM 电池、EFB 电池、动力锂电池)的率先布局，有望受益于未来新能源汽车行业的整体快速发展。其中AGM 电池已经有比亚迪等多家公司使用，公司这一布局也符合行业发展趋势：安装启停装置的汽车有望达到节油率8%-15%的效果，政府计划强推怠速启停技术，标配政策正酝酿中。其次，公司与中国电科集团十八所(电池技术较强)合作推进新能源电池业务，有望更好推进其新能源电池的开发、应用；动力锂电池项目产业化进度有望进一步加快。

　　背靠中船重工大股东，资产重组具有较大空间。公司是中船重工集团公司的电池业务整合平台，公司于2014 年3 月6日收到控股股东中船重工《关于完善电池业务整合承诺的函》，明确注入上市公司的业务及资产范围为：武汉船用电子推进装置研究所和淄博火炬能源有限责任公司的电池业务及资产；注入触发条件为：国家有关部门出台关于军工事业单位分类改革的具体细则。此外公司与中船重工第718 研究所签署了战略合作协议，将共同开发销售防冻液和车用空气净化装置。

　　盈利预测及评级：我们预计公司14 年、15 年、16 年EPS 分别为0.31、0.40、0.46 元，对应2014 年10 月24 日收盘价(14.33 元)的市盈率分别为46 倍、36 倍、31 倍，维持“增持”评级。

　　股价催化剂：汽车产销量增速超预期；新能源汽车发展加速；军工业务的整合。

　　风险因素：1、行业整治低于预期；2、下游汽车产销量不及预期；3、消费税等产业政策的短期影响。

　　信达证券郭荆璞,刘强责任编辑：zdsh

　　

　　诺普信：拓展公司产品线，提升渠道价值

　　参股美之奥，拓展公司产品线，有利于提升渠道价值，提升公司竞争力。我们前期报告曾指出，公司的渠道价值随着产品种类的丰富将得到提升，此次参股美之奥是公司打造一体化农资服务商过程中的又一重要措施。维持2014-2016 年 EPS 为 0.37 元、 0.51 元和 0.63 元，当前股价对应的 PE 分别为28 倍、20 倍和 16 倍，维持“强烈推荐”评级。

　　事件：公司发布公告，为战略布局农业服务领域，更好地为种植户提供全程的作物解决方案，公司拟以自有资金 1900 万元，参股美之奥，拟参股比例为 20%。美之奥 14 年 1-9 月份实现营业收入 1647 万，净利润502 万。美之奥原股东以 14-19 年 6 个会计年度累计净利润指标为考核周期。如果美之奥未能完成净利润目标，则美之奥可以选择现金补偿、股权补偿，或者公司有权将持有的美之奥股权转让给原股东并叠加利息。

　　参股美之奥，拓展公司产品线：美之奥主营蔬菜、花卉种子业务，业务规模排在浙江省蔬菜种子行业前三位，是浙江省“育繁推”一体化种子培育企业。美之奥拥有高素质的育种科研团队和实践经验丰富的种子生产加工的专业队伍，其中海归博士 2 人，硕士研究生 6 人。目前美之奥拥有 9 个通过审(认)定的瓜菜品种。实际上，早在 2010 年，公司就曾参股深圳市兴旺生物种业公司，因此可以说，布局种子业务是公司谋划已久之事。参股美之奥，不但有利于拓展公司产品线，而且也有利于提升渠道价值，提升公司竞争力。

　　未来通过诺普信渠道销售更多产品，打造农资平台：目前诺普信已经开始了一些植物营养肥的销售，并且将植物营养作为公司除了杀虫剂、除草剂、杀菌剂之外的第四大类产品。目前有 3 个子公司在做植物营养相关产品，包括深圳润康、深圳绿禾、成都翠爽等。未来随着公司销售网络的扩张，渠道力量的加强，可以通过这一渠道销售更多的农资相关产品。此次参股美之奥，是公司打造农资品台中的一小步，我们判断未来公司还将不断拓展农资产品种类，进一步提升渠道价值。

　　参股经销商，是渠道变革的新起点：农资平台离不开“产品”和“渠道”两条腿，渠道建设方面，公司提出战略合作经销商的概念，通过选取优质的合作经销商，共同出资设立子公司，强化双方的合作深度，终极目标便是成为国内最强大的一体化解决方案服务商。目前，公司已与十家战略合作经销商共同设立子公司，未来将会继续增加。在参股经销商的之后，公司协助战略合作经销商建立诺普信体验店，为经销商、零售店、农户提供全方位技术指导和服务，可以有效加强公司与经销商合作粘度，提升渠道影响力和控制力，强化公司经营模式。成立合资公司的同时，经销商附带有一定的业绩承诺，如果盈利不达预期，经销商需要按照约定价格回购公司持有的股权。由于有业绩承诺，公司的投资风险得到相应地降低。

　　土地流转，为公司发展提供契机：近年来，在国家产业政策大力支持下，农村土地流转速度加快。截至 2013 年底，全国农村土地流转面积达 3.4亿亩，土地流转比例达到 26%，是 2008 年底的 3.1 倍。目前，经营面积在 100 亩以上的专业大户、农村农场超过 270 万户。农村土地流转对我国长期以家庭为生产单位、分散经营、手工作业的农业生产模式产生根本变革。生产种植的集约化，大规模的农场对农药的采购会更加专业化。规模化经营后的业主对于农药品牌和药效会更加重视，有利于健全农药行业市场秩序。以往生产不规范的小厂，会逐渐被淘汰，而像诺普信一类的龙头制剂企业，有望在集约化生产的潮流中不断提升市场份额。

　　风险提示：募投项目不达预期风险；特色药、大品种开发进展低于预期风险。

　　长城证券杨超,余嫄嫄责任编辑：zdsh

　　

　　金正大：探索新模式，流程再优化

　　农化服务中心：专业服务，促进销售。公司计划用3年时间建设总部农化服务中心和覆盖全国14个省份的100家农化服务中心，可有效拉近与渠道和种植专业户的距离，切实了解农民需求，通过渠道扁平化和专业农化服务拉动公司产品销量。

　　互联网营销：流程再造，节约成本。公司紧紧把握大势，积极探索采用互联网改造复合肥产品的营销模式，以期望降低中间成本，更便捷的、有针对性的为农户提供农资产品解决方案，提高农业种植效率和农民种植收益。未来，公司将结合线下渠道，与战略合作伙伴联合进行互联网营销创新。

　　新产品研发：深谋远虑。近年来，依靠强有力的研发平台，公司陆续推出了缓控释肥、硝基肥、水溶肥等新型肥料，产品倍受市场欢迎。未来公司将继续沿着“技术先导”的道路前行，用技术改造上游单质肥，并推出更丰富的植物解决方案产品，客观上大大扩展了公司的市场空间。

　　“走出去”策略：内外发力。公司将眼光延伸至整个农资产品，建立农资大平台，与国内外农资龙头合作，共同提供农资一体化产品，并瞄准国际市场，凭借先进的技术，将最具竞争力的产品推向海外市场，实现远期持续的增长。

　　合作与外延扩张：借助外力。公司引入国外优秀人才，成立专家团队，致力于肥料核心添加剂的研究，亦或将通过整合，获取添加剂的生产技术，并将技术输出至上游，以满足公司生产需要。此外，公司希望通过外延扩张，整合具备一定技术实力、品牌和渠道优势的国内外同行，以实现更快的发展。

　　维持“强烈推荐-A”。营销模式创新，优化流通过程，改造上游，节约成本，拓展市场空间；打造农资平台，纳入多元化农资产品，提高客户粘性，利于产品销售。预计2014-2016年EPS分别为1.25元、1.65元、2.11元，当前动态估值20倍。

　　风险提示：项目进度延迟风险；毛利率下滑风险；单质肥价格波动风险。

　　招商证券李辉,马太责任编辑：zdsh

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