10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(9.23)

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10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(9.23)

作者：佚名文章来源：转载点击数：更新时间：2014-9-23 收费阅览：0 萃富币

10大顶级券商强烈推荐10股大胆增仓布局(9.23)

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份的行业跟踪报告《机场管制:旅客体验影响远大于航空盈利影响》中指出，受制流量管制的中东部机场按运力投放统计，其占比行业整体并不高；所以8月份行业需求(并不只是南航)增速出现明显下滑我们认为仍是旅客出行的负面心理有惯性的作用。即使管制消除，但需求并没有马上回升，从而导致整个8月份的内线需求出现萎缩。但我们仍强调，1)8月份行业以及公司的需求下滑仍是短暂的，根据我们观察的周度数据，9月份需求已经出现明显反弹；2)对比看，由于受管制影响相对较小，南航整体受益7、8月行业旺季效应仍是比较充分的。

　　国际线:增速大幅为旺季效应加码。公司8月份国际线RPK和ASK同比分别增长23.08%和22.58%，上个月则分别为15.5%和14.1%，可以看到，供需两端均大幅提速且供需格局向好，国际线客座率上月达到85.07%，同比基本持平，环比增加3.68个百分点。从行业层面看，出境游近几年在持续的升温，尤其是节假日和旺季中体现的更加明显。而公司国际市场近几年也在不断拓展和夯实的进程中，因此今后有望逐步成为盈利的亮点。

　　人民币兑美元创升值阶段性高点，航油价格下行，三季度盈利有望明显改善。

　　由于今年国内上半年经济增速放缓以及人民币贬值导致的汇兑损失，对公司上半年盈利影响巨大。但是二季度以来，人民币汇率已经开始一路反弹，并在顺差数据的带动下创了阶段性高点。同时，航油价格进一步走跌，叠加旺季效应，我们认为公司在三季度的盈利水平仍会较上半年有大幅度的改善。

　　维持公司“增持”评级。我们预计公司2014-15年EPS分别为0.12元和0.20元。现阶段股价的反弹是对行业底部企稳，公司估值低(PB0.8倍左右)以及旺季运营出现改善的反映。往后看，随着3季度盈利水平改善幅度以及中长期供需关系反转被市场一步步印证，股价仍有较大上行空间，暂时维持公司目标价3.45元，对应今年PB约1倍，增持评级。

　　风险提示。运营状况不达预期，航油价格波动对于公司营业成本增加的潜在影响。责任编辑：zdsh

　　

　　爱康科技：增发顺利完成期待扩张加速

　　事件描述　

　　爱康科技完成非公开增发，本次增发共8 家投资者(包括董事长邹承慧)，配售价格16 元/股，发行数量6，250 万股，募集资金10 亿元。

　　事件评论.

　　非公开增发顺利完成，助推电站规模扩张，大股东大额认购彰显信心。1)本次非公开增发募集资金中6.8 亿元用于赣州、无锡、苏州三地共80MW 分布式项目建设，2.9 亿元用于补充流动资金。2)募投方案中项目建设采用全资本的模式，但我们认为在实际实施过程中，采用银行贷款的概率较大，或者是项目建成用采用资产证券化等模式，盘活项目资金。我们按照常规的“30%自有资金+70%银行贷款”的投资比例，10 亿元募投资金可共撬动33.33 亿元资金，基本可以解决公司今年500MW 电站开发规模的资金需求。因此，非公开增发的顺利完成将明显减轻公司的资金压力，同时也使得公司电站开发规模的确定性进一步增强。3)此外，公司控股股东邹承慧先生以16 元/股的价格参与本次增发，认购640 万股，认购比例达到10.24%，远超本次非公开增发方案中大股东认购比例不低于5%的下限规定，彰显控股股东对未来发展前景的信心。

　　转型电站运营顺利推进，电站规模超预期增长。2013 年，立足光伏产业经验及早期在青海地区电站尝试，公司确立转型光伏电站的战略方向，并以“自建+收购”的模式实现电站规模的快速扩张。极强的执行力带动公司电站规模超预期增长，目前公司具有并网地面电站265MW，在建200MW，路条储备275MW，其中160MW 左右今年开建概率较大。预计年底并网电站规模有望达600-800MW 规模，超出此前500MW 的规划预期。

　　快速切入分布式，模式清晰与先行优势催生龙头。在推进地面电站建设同时，公司快速切入分布式，目前具备并网分布式电站11.33MW，在建募投项目80MW，统一集团旗下企业屋顶项目共10.42MW，项目合计共101.74MW。

　　相比于其他企业，公司分布式开发优势明显:1)商业模式清晰，公司通过与大型企业等合作，借助电网进行电费结算，推进分布式开发；2)先行优势明显。在国内光伏启动阶段，作为先行者，公司先行优势明显，这种优势体现在项目获取能力、资金获取能力、项目开发经验等等。我们预计后期公司分布式电站规模有望快速增长，并逐步确立公司分布式龙头地位。

　　维持推荐评级。考虑到本次非公开增发影响，预计2014、2015 年EPS 分别为0.36、0.86 元，对应PE 分别为55、23 倍，维持推荐评级。责任编辑：zdsh

　　

　　金正大：在农户规模化经营和集中度提升的浪潮中持续扩大竞争优势

　　投资要点　

　　迈克尔波特曾阐述，真正的竞争优势归根到底体现在三方面:成本领先、差异化和专注。我们认为金正大公司正是不断致力于扩大竞争优势的忠实实践者。

　　第一点，产能扩张+高密度渠道覆盖+学习曲线复制，规模效应缔造成本领先优势。成本领先建立在规模效应的基础之上:

　　1)全国最大产能，增加对原材料采购的议价能力，金正大2014年年底将拥有600吨以上复合肥产能。

　　2)渠道的规模效应。公司通过多样化的品牌策略，覆盖多重渠道，二级经销商数量达10万个，大容量的渠道，配合农化服务，有效提升产品周转速度，数据显示公司的资产周转率是同类企业最高。

　　3)从缓控释肥到硝基肥、水溶肥，打造学习曲线的规模化效应。缓控释肥是公司成功经营的第一款新型复合肥产品，市场份额占50%以上。缓控释肥的成功至少有三个方面原因:公司特色农化服务加速农户接受新产品、与政府合作共同推广扩大产品影响力、技术创新降低生产成本。后续的硝基肥、水溶肥系列借鉴了缓控释肥积累的成功经验，缩短了产品被农户接受的时间，硝基肥推出当年即达满产。

　　第二点，搭载多样化产品，强调差异化竞争。

　　1)产品差异化，坚持在细分市场中寻找高利润区域。产能结构中，同质化程度较强的普通复合肥仅占不到45%，缓控释肥、硝基肥和水溶肥等新型复合肥未来占据近60%产能。因此尽管普通复合肥的利润率不是行业最高，但仍能凭借高新型复合肥占比提升综合利润水平。

　　2)营销差异化，高资产周转缔造高ROE。营销的差异化须与产品差异化配套。不同于普通复合肥以促销为主要营销手段，农化服务在新型复合肥营销中所占权重更高。360度“农化知识传播体系、测土配方施肥服务体系、现场服务指导体系”渗透了农户从选肥到用肥的全过程，培养了农户的粘性，当前服务体系趋近成熟，未来将持续拉动高端肥的销量。

　　第三点，专注:始终在复合肥领域耕耘，在农化领域中耕耘。长远战略清晰，即成为世界级高端肥料供应商和受人尊重的农业服务商。

　　未来农业将发生两大明确的趋势:1)新型城镇化、土地流转，将加速推动农户规模化经营，2)产业大部分仍属于‘春秋战国’式的竞争，将从分散走向集中度。我们清晰的看到，公司正在顺势而为，进行前瞻性的布局。

　　首先，农户规模化经营意味着农化服务提供商的下游需求变得愈加集中，对产品多样性需求增加的同时，对农化服务商的单个需求量上升，但农化经销的层级将扁平化、农化经销商的数量也将极具减少。因此，结构分化将十分明显，强者恒强。这种趋势下，通过高附加值的农资经销渠道掌握尽可能重要的农户资源将是核心关键之一。因此，表象上我们看到公司通过增发在全国搭建100个农化服务平台、与诺普信(行情,问诊)合作搭建商业平台、药肥一体化、农资平台流通、先进农业服务推广等领域开展，其实质是公司在继续扩大其对优质渠道的掌控力、着力增强优质农户对公司农化服务的粘性、在加乘渠道的多产品容纳力、在丰富产品提供能力以满足未来客户多元化的需求、在继续扩大其规模优势。

　　其次，毫无疑问，农业当前的集中度依然很低，龙头金正大在复合肥领域的市占率不到15%，未来集中度仍然会上升。我们认为公司会进入外延式增长的阶段，但作为竞争优势的最佳实践者，我们并不认为公司会进行简单的产品规模扩张，我们倾向于认为有益的扩张必将是能够帮助公司扩大其差异化优势的产品/项目，当然依然是专注在农化服务领域。

　　我们在投资价值分析报告《复合肥冠军的乘数效应:差异化×规模》中曾判断，长期来看，公司将走向平台化发展。这种判断正在不断得到验证，例如与挪威微生物企业阿坤纳斯共建商业平台、例如与国内农药制剂龙头诺普信合作搭建商业平台。通过协同产品合作发展的商业模式既能迅速提升销量、有效增加渠道单位产出，又可提升自身技术，实现“wi-wi”，其较强复制性将推动规模优势倍数级放大。我们认为未来类似的合作仍将继续延续，天花板的上限将不断被突破。

　　这，就是优秀企业的最佳践行，永远顺应时代潮流，不断拓宽护城河。

　　投资建议:维持盈利预测不变，不考虑增发摊薄，预计公司2014-2016年的营业收入分别为141.3亿元、174.1亿元和206.6亿元，同比增长18%、23%和19%；归属母公司净利润分别为8.62亿元、11.3亿元和15.0亿元，同比增长30%、31%和33%；对应EPS分别为1.23元、1.61元和2.14元。考虑增发摊薄后的股本，公司目前估值相当14年21倍PE、15年16倍PE，低于行业平均，尚未体现龙头企业的估值溢价，继续建议“买入”。

　　风险提示:原材料及产品价格波动的风险；新产品产能投放和推广不达预期的风险。责任编辑：zdsh

　　

　　天喻信息：布局移动支付产业链专注支付安全保证业绩增长

　　盈利预测与投资建议。

　　我们预计天喻信息2014-2016年销售收入分别为15.32/19.72/24.59亿元，对应的净利润分别为1.40/1.93/2.44亿元，对应的EPS分别为0.32/0.45/0.57元。我们认为公司积极布局移动支付和信息安全领域，且传统业务保持稳定增长，业务外延式拓张方向明确，因此可享受较高的PE。我们给予公司12个月目标价20.25元，对应2015年45倍PE，给予“增持”评级。

　　主要不确定因素。

　　金融IC卡和SWP-SIM卡价格下降过快。责任编辑：zdsh

　　

　　江苏旷达：汽车织物稳中有升电站运营转型加速

　　公司是国内汽车织物领域的龙头企业　　

　　公司是国内最早进入汽车织物领域的专业生产企业之一，国内行业龙头企业，拥有从有色差别化纤维生产到座套成品的完整产业链生产体系和先进的生产技术装备，具备强劲的汽车内饰面料自主研发能力和完善的质量控制系统，主要产品包括座套、机织、经编和纬编等，市场份额在30%以上，主要配套客户有上海大众、上海通用、上汽集团(行情,问诊)、广州本田等主机厂，同时获得大众、通用全球供应商资格，部分产品远销欧洲、美洲。

　　存量车二级市场打开汽车织物未来增长空间　

　　新车市场受到宏观经济的影响，增速平稳。存量车二级市场空间潜力巨大，尚未形成竞争格局，公司利用现有的品牌、技术、渠道等优势，积极和汽车4S店合作，开拓二级市场，同时提前布局电商业务，全面渗透二级市场。我们预计公司二级市场售后业务未来几年将保持高速增长，成为公司新的收入增长点。

　　转型光伏电站运营商，保障未来业绩　

　　受益国家扶持政策的不断出台，目前国内光伏行业已经逐步复苏，下游电站开发建设运营热情高涨。公司主业稳定，资金充裕，择机进入光伏领域。我们预计14-16年公司新增光伏电站规模分别为100、200和300MW，累计并网规模为150、250和350MW，增厚EPS为0.16、0.34和0.58元。

　　盈利预测与估值:我们预计公司14-16年的EPS为0.79元、1.08元和1.44元，公司合理价值为22元，维持“买入”评级。

　　风险提示:汽车织物行业竞争加剧的风险；存量车市场开拓低于预期的风险；光伏电站并网进度低于预期的风险。责任编辑：zdsh

　　

　　安徽水利：产业协同进一步强化静迎“戴维斯双击”

　　事件:公司发布公告，拟以自有资金3000 万元在安徽省合肥市庐江县投资设立

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