【法巴下调招行减持评级 目标价17.5元】法巴发表报告指，相信明年内地将透过建立“利率走廊”及“全能型银行”，初步实施供给侧改革。

　　法巴发表报告指，相信明年内地将透过建立“利率走廊”及“全能型银行”，初步实施供给侧改革。

　　该行相信，内银的经营表现仍乏善可陈，因信贷风险上升，加上或需要多年时间才能受惠整改措施。现时内银的不良贷款比率接近1.67%，相信不良贷款拨备覆盖率将取代总贷款拨备覆盖率，成为决定银行最低储备的主要准则。预计监管机构将调低不良贷款拨备覆盖率，以保护盈利增长。

　　法巴调低2015-17年银行业盈利预测0.1%至2.6%，以反映净息差及资产质素压力，并调整目标价-7%至+10%。将招行(03968.HK)由“持有”降至“减持”，目标价17.5元。光大银行(06818.HK)由“买入”降至“持有”，目标价4元。

　　尽管银行业面临资产质素压力，该行认为投资者仍需要以银行股作为防守组合。银行股的估值不高昂，而且派息水平可观，下行风险有限。就防守性而言，该行偏好大型银行多於小型银行，且偏好H股多於A股。此外，偏好券商多於银行。而内银H股首选为建行(00939.HK) 沽空 $4.71千万； 比率 7.095% .

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