今年的ST公司似乎格外活跃，壳公司的资本运作大潮迭起。这其中，一批“老牌”ST公司“枯木逢春”，成为一大看点；同时，一批发布退市风险公告的公司，则一边通过传统方式保壳，一边忙着重组转型， 采取“双保险策略”。

　　又到一年保壳时，不同的是，今年ST公司似乎格外活跃，壳公司的资本运作大潮迭起。这其中，一批“老牌”ST公司“枯木逢春”，成为一大看点；同时，一批发布退市风险公告的公司，则一边通过传统方式保壳，一边忙着重组转型， 采取“双保险策略”。目前来看，最可能的结果就是被打上“风险警示”标签的ST公司中的大多数，将在2016年以“最熟悉的陌生人”的姿态重新亮相资本市场。

　　老壳“枯木逢春”

　　24日，停牌中的ST宏盛(行情600817,买入)再次宣布更换重组对象，一场横跨三个市场的重组让人惊叹，原来公司在年底“憋了个大招”。ST宏盛原本计划注入龙文教育的重组被终止，取而代之的是新三板上市的华侨城文旅科技。距离2015年收尾仅剩 20余个交易日，ST宏盛在选择了尼日利亚4G项目、石材类企业、龙文教育等目标之后，终于定下了同华侨城的联姻。为何ST宏盛的重组如此跌宕曲折？公司仅1.61亿的总股本、不到25亿的市值，可谓最佳注脚；而其破产重组执行已到尾声，重组资产拍卖完毕，堪称“净壳”的质地，也难怪能吸引到各色重组对象问津。据了解，仅今年ST宏盛就有各色重组方“找上门”，不乏利润可观者，“竞争”十分激烈——“花心”的背后是一个老牌壳公司一心想要觅得“金龟”的心。

　　尽管“ST”的帽子往往意味着包袱沉重，风险层出，会令一些重组方望而却步，但其中不乏ST宏盛这样质地不俗的壳公司——债务问题不复杂、市值水平居中，虽然历史可能不那么清白，但在资本市场混迹多年谁能没有个过去？赶着难得的行情和并购重组的大浪潮，面对一把把抛来的橄榄枝，沉寂多年的它终于决定抓住时机选趁早找到一个满意的交易方，摆脱ST的命运。

　　所以，“老壳”纷纷焕发青春，或许很快，老面孔就会被新面孔取代。

　　除 ST宏盛，同样戴帽多年的ST景谷(行情600265,买入)的股权争斗僵局，也终于随着当事双方的陆续退场而打破。今年6月，中泰担保所持公司3170万股、对应24.42%股权以司法划转的方式转给了广东宏巨投资，几个月之后，同中泰担保缠斗数年之久，代表景谷地方国资的景谷森达也宣布协议转让公司股份、公开征集受让方公告。最终，重庆小康控股有限公司整体受让了景谷森达所持3202.7万股公司股份，对应股本24.67%。尽管目前尚未被实施退市风险警示，但2014年ST景谷已报亏损4572万元，2015年前三季依旧亏损3962万元，且期末净资产为负2902万元，公司主营发展停滞多年，若无保壳举动，ST景谷在 2015年年报披露后被实施“*ST”的概率极高。但是，随着地方国资和中泰系相争时代的落幕，原本双方协商的“发展公司林业主营，确保董事会格局平稳” 的原则亦成为过去式，新登场的广东宏巨和重庆小康，持股比例接近，同守一壳，ST景谷的资本运作当被“激活”。

　　纵览A股市场，比上述两公司历史更悠久的还大有人在。作为目前“资格最老”的ST公司之一，*ST广夏(行情000557,买入)停牌四年才完成重整工作并推出重组方案复牌。目前，其立案调查风险已经消除。11月23日，公司披露其重组方案已获证监会通过。*ST星美(行情000892,买入)亦是ST界的“活化石”之一，公司多年无主业，每次落到退市边缘又被拯救，从2009年开始，多次启动重组无疾而终，直到今年9月2日，公司披露了同世纪欢瑞的重组方案，现已进入证监会审核程序。

　　“感觉这些老牌ST一个个都要消失了”。一位长期关注并购重组的人士这样调侃。“借壳上市毕竟要比IPO来得快，而且现在重组获得市场认可的可能性较高，类似于ST星美这样的公司，历史再复杂、债务再重都有人问津也不难理解。”该分析人士称。

　　“双保险”策略

　　当然，更多的ST公司现在还在“生死线”挣扎徘徊。一边先通过各色手法实现保壳，另一方面，其实已经有了重组动作或者动向，真正的大动作还在来年，这种“双保险”趋势，在今年亦十分明显。

　　统计显示，根据今年三季报中的业绩预告，目前被实施风险警示的50余家公司中，大部分都没有对全年业绩做出预测，预告全年业绩的公司仅为20家，除*ST中昌(行情600242,买入)、*ST成城(行情600247,买入)两家公司预告为不确定之外，18家公司都有了明确说法，其中*ST光学(行情600071,买入)、*ST金化(行情600722,买入)等16家显示将扭亏。

　　扭亏的手法亦不特别。例如*ST光学11月中旬完成了向间接控股股东中电海康转让旗下上海光仪100%股权，全年盈利有望大增；*ST狮头(行情600539,买入)在9月24日收到太原市政府的扶持企业发展专项资金5300万，直接帮助扭亏；*ST金化8月31日实施了重大资产重组，向大股东冀中能源(行情000937,买入)出售PVC类资产、负债的沧骅储运100%股权，今年上半年公司还亏损1.35亿元，但到了三季报发布时，前三季度公司已报盈利2.4亿。

　　“现在对重大资产出售的审批放松，只需接受交易所的事后审核，所以被很多公司用作保壳手段，这种情况在今年也比较多见。”一位投行人士表示。

　　单纯的“保壳”是不够的。不少公司在“权宜之计”的背后都有“深谋远虑”。典型如*ST光学，该公司在2014年6月发布了增发方案，将向中电科集团全资子公司中电海康集团有限公司、中电科投资控股有限公司发行股份募集现金1.6亿，全部用于补充流动资金。

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