3月16日消息，今日中金公司发布研报称，在混合所有制改革之下，为应对市场化竞争，最快今年二季度银行将分拆资产上市。

　　研报称，如理财、信用卡、私人银行等业务较为市场化，作为银行一个部门运作，在机制、薪酬等方面都不适应日趋激烈的市场竞争，在混合所有制改革中，银行将会做企业资产的分拆（成立独立资公司）乃至最终上市。

　　至于那些资产会被分拆？研报表示，最先被分拆的是银行理财，其次是信用卡和私人银行，因为理财和信用卡单独估值就占银行现有估值的22%，其中对光大银行(行情601818,问诊)的贡献高达53%。而投行、金融市场、托管等新兴业务也有可能。另外，在互联网大热的时代下，部分银行也可能尝试互联网金融领域。

　　从目前市场分析，研报认为光大银行、平安银行(行情000001,问诊)、兴业银行(行情601166,问诊)、交通银行(行情601328,问诊)等具有推荐意义。从业务角度而言，光大、平安可能率先试点银行理财业务的分拆，且被分拆业务占现有市值的占比最高；而兴业则可能率先尝试互联网金融部分业务的拆分；交行带有混合所有制改革概念。

　　虽然还有坏账暴露的风险，但中金公司还是继续强烈看多A股银行股，建议投资者关注银行旗下资产的分拆乃至最终上市对银行整体估值的巨大正面作用。

　　银行股解析

　　兴业银行(行情601166,问诊):给自己一个机会重新认识你，千亿市值的银银平台

　　兴业银行从2005年开始布局银银平台，经历10年耕耘，至今银银平台已经涵盖8个业务模块，包括支付结算、财富管理、融资服务、结构优化、科技输出、资金运用、外汇代理和综合培训。银银平台是兴业银行区别于其他银行的核心竞争力，也使兴业能在同业业务上潇洒自如，均衡匹配同业资产和负债。更是成就兴业银行成为银行的银行、IT银行以及互联网银行的宝贵财富。

　　银银平台千亿市值不是梦。支付结算、财富管理和科技输出是最具互联网和IT精神的模块，也是在公司内最被低估，更值得被市场重新评估的板块。

　　"银行的银行"-支付结算模块的400亿市值:1）银银平台签约了接近14%的法人银行，连接的网点3.3万家，超过任何一家四大行，间接实现了对县域地区的全面覆盖。2）签约的中小银行通过兴业进行结算清算，并接入央行大小额系统。承担与银联类似的职能。3）预计14年全年累计结算规模接近2万亿，按千分之一的收入和万分之五的利润率测算，实现接近10亿的利润，同比90%以上的增长，谨慎给予400亿的市值。

　　"IT银行"-科技输出模块的百亿市值及大数据想象空间:1）兴业银行核心系统拥有自主知识产权，为超过7%的法人银行提供核心系统，数据托管和备份。2）预计14年系统使用和维护收入约8.1亿元，净利润约2.5亿元，谨慎给予100亿的市值。3）大数据优势不输大银行，未来潜力无限。签约机构的大数据积累，必将有利于提升风险评估能力。

　　"互联网银行"-财富管理的500亿+市值:财富管理包括代理理财产品的销售，托管等服务。1）依托强大的银银平台客户，托管达4万亿，接近工行5万亿的水平，预计14年托管业务手续费收入约40亿元，约15亿净利润。2）估算14年银银平台代线下渠道代销理财产品约8000亿，线上钱大掌柜渠道代销规模超过2000亿。拥有同业和客户的天然优势，为线上和线下带来了飞速的增长。领先的线下渠道优势，和不输同类公司的线上渠道优势，保守估计将超过500亿的市值。

　　兴业银行从来不是激进，而是激情和创意的结合。作为福建省混改的标杆，混业经营将进一步塑造其在投行领域的优势。未来银银平台通过更市场化的模式运作和激励，必将提升其在中小银行间渗透率。作为银行的银行，IT银行以及互联网金融的先驱者，考虑到银银平台的千亿市值将逐渐被市场所重新评估，股价仍有30%以上的上涨空间，重申买入评级。维持盈利预测，预计14/15/16年净利润增速14.3%/5%/15%，对应14/15/16年PB估值1.28/1.1/0.94倍，PE估值6.5/6.3/5.5倍。