C919国产大飞机迎来决战之年 七股将迎来爆发期C919国产大飞机迎来决战之年首架装配年内完成

　　昨天是大年初四，大多数人还享受春节假期。而在紧邻浦东机场的祝桥镇，中国商飞总装基地内，五湖四海的员工已经提前回到工厂。大年初四，成为羊年国产大飞机的第一个“开工日”。

　　去年底，ARJ21新支线飞机结束六年试飞，完成适航取证，标志着中国民机事业跨过一个重要里程碑。而今年，C919国产大飞机迎来“决战之年”：按照计划，第一架C919大型客机将在年内完成所有装配工程。

　　节日坚守岗位，对中国商飞C919和ARJ21项目团队来说，已是习以为常之事。去年国庆假期，为了赶上ARJ21交付飞机在珠海航展的展示飞行，上飞公司项目团队7天24小时连轴奋战。去年新春，C919各个部段在全国各地冲刺研制，等到外省市工厂大年初四开工，上海这边当时虽未开始飞机总装，但为与之配合，工程师们也提前结束了假期。今年春节，随着大飞机总装进行，项目的重心也从全国各地转移到了上海，休完整个假期，继续成为大飞机团队的“奢望”。

　　就在节前，C919大型客机完成两个大部段的先后交付。2月11日，中国航天科工三院航天海鹰（镇江）特种材料公司研制的机后机身后段交付；2月13日，中航沈飞研制的垂直尾翼顺利交付。目前，两个飞机部段均已运抵浦东总装基地，结构总装工作紧锣密鼓进行。

　　中国商飞上飞公司项目管理部副部长郑大勇是东北人，为了大飞机，这个春节，他只有从除夕到初三的四天假期。路途遥远，来去不易，更因飞机总装项目的“召唤”，他选择留在上海过年。昨天第一个工作日中，数十人团队中部分人从市区赶到浦东，也有不少人从外地赶回上海，大家各司其职，有的研究装配大纲，有的梳理工具数量，有的细致拆解包装，有的忙着操作铆枪，有的启动行车准备吊装……整个团队鏖战在装配一线，只为顺利完成任务。

　　这个春节，除了浦东基地，中国商飞还有不少人放弃了休息和陪伴家人。大场镇的上海飞机制造公司，ARJ21的项目团队为了飞机今年投入航线运行，正在紧张筹备，也于昨天回到岗位。在闵行紫竹，中国商飞公司客户服务中心的工程师们没有休息，他们通过统一的系统平台和标准的业务流程，对用户服务请求及时进行处理和反馈，保障快速响应系统的持续运行。按照全年无休的值班部署，客服公司必须对ARJ21-700飞机全动飞行模拟机进行7×24小时的维护管理，为下一阶段工作顺利开展打下基础。在北京昌平，中国商飞公司北研中心的工作人员坚守在科研工作一线，继续奋战在复合材料机翼研制攻关、科技部863计划、公司创新专项和前沿技术探索等科研工作中，确保中心各项工作顺利开展。

　　博云新材（002297，问诊）

　　公司主要从事军民用飞机粉末冶金和炭/炭复合材料刹车副、航天及民用炭/炭复合材料产品、环保型高性能汽车刹车片、高性能模具材料、军民用飞机机轮及刹车系统、粉末冶金专业设备等产品的研究、开发、生产和销售。公司形成了具有完全自主知识产权的产品系列。公司建立了完整的质量管理体系，通过了ISO9001-2000质量管理体系和GJB9001A-2001质量管理体系认证。公司产品涉及航空、航天、铁路、汽车、冶金、化工等领域。多种机型航空刹车副已广泛应用于军民用飞机上，部分产品还出口东南亚、俄罗斯等独联体国家。自主研发的多种型号炭/炭复合材料喷管，已成功应用于航天飞行器上。

　　中航电子（600372，问诊）

　　公司主要致力于航空机载照明与控制系统产品的制造，主要产品包括航空照明系统、驾驶舱操控板组件及调光系统（CPA）、飞机集中告警系统、飞机近地告警系统、航空专用驱动和作动系统、电气控制装置系统系列、飞机吊装系统产品、光伏逆变器、电动代步车控制系统及其他民用照明系统。未来的目标是将公司打造为航电系统的改革发展和业务整体上市平台，提升公司在国际、国内的航空领域业务发展能力，实现航电系统战略的有效对接和战略协同，提高公司在技术和产业两个领域的核心竞争力和行业内的定位，利用上市公司平台积极推进具备条件的资产进行专业化整合，做大做强航空电子业务。

　　中国铝业（601600，问诊）

　　研究机构：申银万国证券分析师：叶培培撰写日期：2014-12-24

　　向死而生倒逼改革提升效率。我们认为这位昔日巨人正在醒来和重塑核心竞争力，公司易帅将加速改革进程。首先，公司战略将立足于置换不盈利资产（电解铝）和主动收缩经营范围（剥离光伏等），专注铝土矿和氧化铝生产等，不再投入回报率过低的资产有助于提升ROE水平。第二，子公司和分公司层面引入混合所有制以及市场化考核机制。从财务指标上看，中铝最主要的问题来自于过高的债务产生的利息侵蚀企业的现金流，同时公司吨铝的三费费用高居行业榜首。未来中铝降本增效将体现在：严格执行人员的分流（2013年已分流8000多人），以及子公司或孙公司负责人实行竞聘上岗，负责人抵押私人资产做担保完成子公司或孙公司的扭亏、减亏目标，若最终没有完成，公司将没收抵押物。第三，我们预计电力改革，直购电的推行也将提升吨铝盈利空间，公司旗下子公司经营状况将有比较明显改善。

　　供给紧张从氧化铝传导至铝土矿或支撑铝价。在印尼限制铝土矿进口后，我们按铝土矿：电解铝5:1，全国月均电解铝产量180万吨计算，目前中国每月的铝土矿供给缺口依旧高达172.5万吨。2014年市场多以直接进口氧化铝替代铝土矿需求的条件下，氧化铝价格也出现了持续的上涨，而随着四季度国产氧化铝的逐步投产，产业链供需的矛

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