本文涉及重点上市公司：皖通高速(行情,问诊)、中粮生化(行情,问诊)、中国海诚(行情,问诊)、江淮汽车(行情,问诊)、安凯客车(行情,问诊)

　　编者按：在经济步入新常态的大背景下，进一步深化改革成为提升我国潜在增长率、实现经济健康快速可持续发展的动力和有力保障。国有企业改革的作用显得尤为突出。十八届三中全会作出全面部署的一年来，中央及地方紧锣密鼓的改革奏响了国资国企改革的序曲。

　　随着中央经济工作会议和中央企业、地方国资委负责人会议的相继召开，国资改革方向、路径和蓝图逐渐明晰：2015年国企改革将以“加减乘除”调结构，建立“三项清单”和“四个一批”，以分类、混合所有制以及“四项试点”改革为重点加速推进。随着顶层设计1+N个方案的最终出炉，新一轮以产权改革为核心、以国有资本运营为载体、以分类指导和竞争性行业国企市场化运营为取向的多项改革将全面破题，这将极大增强企业活力、提高国企核心竞争力，并为股市注入新的动力。

　　描绘万亿资本蓝图

　　“混合所有制经济的重要形式是央企与民企的结构重组，投资经营公司与混合所有制的改革交叉进行，‘果子’都结在央企兼并重组上，一个大分类、大兼并、大重组的高潮很快就要到来。”中国企业改革与发展研究会副会长李锦介绍，由国资委监管的112户“央企”可能会重组为30-50户左右。由此，展望2015年，国企改革将成为国内资本市场非常重要的投资主题。

　　这一判断背后的逻辑是：在经济增速放缓的背景下，政府需要占国民经济很大比重的国资企业通过改革获得新的发展良机。同时，今后几年将是地方债务的兑付高峰期，出售部分国有股权也是弥补地方债务或是弥补养老金缺口的较可行的办法。

　　在资本市场层面，从证监会鼓励企业并购重组，到推动国企改革中央和地方政府大力推动兼并重组，提升国资的证券化率是此次改革最大看点，2015年将是国企重组上市之年，由此带来的资产注入、并购重组事件性交易机会潜力巨大。自去年三中全会进行了顶层设计后，相关的国资改革已经酝酿了一年，目前中央、北上广等多地都逐步推出改革方案。随着2015年八项顶层设计方案以及34项配套措施的最终出炉，以混合所有制改革、国有资本投资运营公司、员工持股、董事会建设为核心的改革将全面破题，这将深度激发国资参股上市公司的竞争活力和价值体现，将撬动数万亿市值增长空间，资本市场也将迎来巨大机遇。

　　“2015年随着国企改革顶层设计取得突破，中央和地方政府积极推动，国企改革加速发力，给A股带来的机会将更丰富更精彩。”一位市场分析人士认为，目前A股总市值大约30万亿元，其中国企大约占60%，国资实际控制人持股占比在25%左右。如果这些资本增值10%以上，将撬动数万亿市值增长空间，资本市场有望迎来巨大机会。

　　资本市场也迎来一波定增大潮。中国证券报统计显示，2014年以来，111家上市公司发布有关国企改革内容的公告，涉及27家深市主板公司、20家中小板公司、9家创业板公司和55家沪市公司。其中，34家上市公司披露了有关国企改革的重大资产重组计划，包括资产置换、购买大股东资产以及整体上市等。

　　地区性国企改革更是掀起了一连串的资本整合动作。以安徽为例，12月25日，皖通高速(行情,问诊)发布公告称，控股股东安徽省高速公路控股集团有限公司与安徽省交通投资集团有限责任公司重组为新的国有独资企业，重组后企业名称为安徽省交通控股集团有限公司。此前，海螺集团旗下两家上市公司海螺水泥(行情,问诊)、海螺型材(行情,问诊)双双发布停牌公告称，接到控股股东海螺集团通知，其正在筹划与公司有关的重大事项。今年二季度，江淮汽车(行情,问诊)、安凯客车(行情,问诊)宣布，实际控制人江汽集团启动整体上市工作。一系列动作表明，地方层面的混合所有制改革准备工作全面加速。

　　112家央企改革箭在弦上

　　2014年7月，国务院公布六家央企作为“四项改革试点”，标志着央企改革的大幕拉开。最新消息显示，第一批六家央企四项改革试点方案经国资委多次审议，已基本定稿，最近就可发文实施。较成熟的试点方案无疑将为下一步央企改革梳理出主线，起到示范作用。

　　首批试点央企的“四项改革”基本勾勒了央企改革的大体轮廓，虽然试点央企改革方案尚未下发，但市场层面相关试点央企上市公司已蠢蠢欲动。

　　从具体公司的国企改革进展来看，国有资本投资运营公司试点的中粮集团，主要从事粮食收购、食品加工与制造、粮油食品贸易、粮油糖期货及物流及酒店、房地产开发经营等业务的大型央企。截至2014年末，现有上市公司9家，包括A股市场的中粮生化(行情,问诊)、中粮屯河(行情,问诊)、中粮地产(行情,问诊)、酒鬼酒(行情,问诊)；H股中的中粮置地、中粮包装、蒙牛乳业、中国食品、中国粮油。历史上，中粮先后并购了中国土产畜产进出口总公司、中谷粮油集团、中国华粮物流集团等大型粮食食品平台，最近中粮又获得了华孚贸易集团，中粮的全产业链已经基本完成，未来有望对旗下上市公司进行进一步整合，做大做强相关业务。

　　同样为国有资本投资运营公司试点的国投集团，拥有实业、金融服务业、国有资产经营“三足鼎立”的业务框架。实业重点投向电力、煤炭、港航、化肥等基础性、资源性产业及高科技产业；金融服务业重点发展金融、资产管理和咨询业务；国有资产经营业务方面，国投是第一批试点的资产运营平台，试点期间陆续有中国投资担保有限公司、中国纺织物资（集团）总公司、中国电子工程设计院、中国成套设备进出口（集团）总公司和中国高新投资集团公司等5家企业先后并入国投，同时

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