投资者：请问，在香港发行新窝轮的流程是什么？

　　李锦：发行人发行新窝轮，主要是因应市场需求。若市场集中力放在某一股票上，发行人便会考虑发行相关窝轮，如恒生指数、汇丰、中移动、中国人寿及建行的窝轮数目最多，这主要是因为市场有需求。另外，如果正股股价变动很大，不管是上升或下跌，市场上的窝轮行使价跟正股股价相差很远，窝轮会变得深入价外或价内，敏感度会下降。这时，发行人会发行行使价较贴近正股价的新窝轮，因为贴价或轻微价外的窝轮有较高的敏感度。

　　在香港发行新窝轮的一般流程如下：第一，在向香港联交所提交发行申请前，由发行人根据市场情况制定新发行窝轮的各项条款；第二，在最终确定新发行窝轮的条款后，发行人将准备有关发行条款的文件向港交所提出新的发行申请；第三，发行人支付相关的发行费用，包括上市、印刷和法律费用等；第四，在获得港交所的批准后，新发行的窝轮将于申请日后的第五个交易日（T+5）上市交易。

　　2001年底的《上市条例》规定新窝轮的到期日最少有六个月，所以新上市的窝轮通常有较长年期，而它们的行使价也会比较接近正股的现货价，但成交亦会较低。有部分投资者非常偏好新发行的窝轮，但另一些投资者就倾向避开这些窝轮，两者各有利弊。

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