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　　他的市场感觉再一次得到了验证。第二天、第三天，宝钢权证放量飙升，极度高涨的人气将价格一举推上了2.088元的高点。许多人尝到了一天暴赚30％、40％的甜头。

　　"T+0"的威力开始显现。除了上市首日因为封于涨停换手只有36％以外，此后两天宝钢权证引来了大量资金盘中杀进杀出，日均换手超过300％。

　　在国信证券深圳红荔路营业部，个人资金上千万的陈苏（化名）拿出了400万资金追逐宝钢权证，每天交易7、8个回合，创造近3000万的交易量。

　　在他看来，权证就是一个可以用来"搏""的筹码。他对BS模型一无所知，但也知道宝钢权证相比起正股相当昂贵。不过，他另有一套逻辑："2元多的宝钢权证风险大吗？我觉得净资产是负数的ST公司还有2元多的价格风险比它风险更高，至少宝钢权证还有1年多的时间可以交易，而这些公司如果半年不扭亏就会摘牌。"

　　何况，T＋0的机制令他可以大胆博傻。对他来说，需要抓住的是价格之间的波动并迅速把筹码转手他人。绝对价格的高低并不重要，无论是2元还是20元甚至200元。

　　在宝钢权证前三天的暴涨行情中，他累计获利过百万。"做权证的人是傻子，因为（权证）肯定不值这么多钱；不做权证的人就更傻，有赚钱的机会不参与不傻吗？"他说。

　　风险凸现引起监管层关注

　　在投机者欢呼雀跃的时候，另一些人却十分不安。

　　就在宝钢权证上市涨停当天，宝钢集团副总经理马国强就表示，宝钢权证的价格应与宝钢股价的基本面相结合，特别提醒投资者注意投资风险。

　　随即，国泰君安等券商向上海证券交易所提出了创设宝钢权证的申请，因为宝钢权证盘子较小，创设被认为是扩大供应量、平抑价格的一种手段。但是，由于宝钢并不认可创设方式，这一申请一直没有变成现实，宝钢权证因此成为上海市场上唯一没有引入创设机制的权证。

　　上证所则开始密切监控频繁交易宝钢权证的帐户，并通知各证券营业部，加强对权证的风险揭示工作。
　在媒体强烈提示风险之后，市场对宝钢权证也出现了高处不胜寒的恐惧。从第四个交易日开始，宝钢权证冲高回落，此后逐日大幅下跌，单日跌幅最大的一天下跌了15％

　　部分投机者开始离场。陈苏在第四天之后，很长一段时间再也没有参与权证交易.

　　但一些初期尝到甜头的散户却仍然"执着"。王义成在起初的3天赚了近10万元，从此迷上了权证，在此后的1个月中，他不仅输完了这10万，还亏损了5万。

　　在2005年9月、10月两个月里，宝钢权证逐渐退火，10月27日，宝钢权证的价格下跌到了0.68元附近，只有最高点的三分之一，交易也相对清淡了许多。但就在此时，异变横生。

　　咨询公司发动资金接力游戏

　　10月28日，资金突然汹涌进入宝钢权证，导致价格突飞猛涨。至11月24日，短短20个交易日中，宝钢权证从0.68元一路上涨到2.11元，刷新了上市以来的新高，涨幅高达300％。

　　在一些市场人士看来，宝钢权证的这次大涨与上市初期散户推动完全不同，是一次"有组织、有策划"的炒作。

　　当时的宝钢股票价格在3.9元左右，宝钢权证虽然已经跌去了一大半，但价格仍然高估将近一倍。不过，由于它没有创设机制，总市值实际上只有2亿多。"市场里有实力炒作这样一个小盘品种的人很多。"余强说。

　　一直关注着宝钢权证的余强发现，部分咨询公司开始大规模向会员推介宝钢权证。一些拥有着数百上千位会员的咨询公司，能够影响的资金可达数亿元，完全有能力主宰宝钢权证的走势。

　　在互联网上，一些借用"国信证券红岭中路基金"名义的消息也开始流传。"红岭基金将布局宝钢权证，目标位×元"的帖子在各个股票论坛广泛发布。

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