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　　随着行权期的逼近，宝钢权证和万科权证的理论价值不断趋向于0。6月7日，万科权证溢价幅度已经达到40.97%，万科首次发布了风险提示公告，当日万科权证收盘价为0.430元，而万科A股收盘价为5.59元。近期股市进入调整期，而权证市场更是持续下跌，22日万科权证大跌7.63%后报收于0.230元，而万科A收盘价则为5.30元。根据国际通用的计算权证理论价值的模型，万科权证目前理论价值接近于0元。

　　万科权证连续26个交易日持续下跌，粗略计算，累计跌幅将近260%。由于万科的价格远远高于权证行权价3.73元，所以万科权证的行权可能性非常小。因此，在所剩不多的时间里，万科权证价格必然快速下跌。

　　而宝钢权证由于目前正股价格在行权价4.20元附近徘徊，在到期日也许会有行权价值。

　　有业内人表示：“正股价格在行权价附近的时候，权证价值最为敏感。”如果宝钢股份(资讯 行情 论坛)从4.21元上升到4.25元，权证的内在价值将从0.01元上升到0.05元，上涨400%。因此，虽然是在价值回归的下降通道中，宝钢认购权证仍跟随正股狂赌。

　　由于宝钢认购权证目前的价位仍然在0.8元左右，价格的大幅波动显然不是内在价值变化所致，而是资金借机炒作。

　　宝钢权证疯狂

　　就在22日，宝钢认购权证开盘还一度上涨，最大涨幅超过9%。从盘面看，仍有不少主力资金未撤离市场。

　　吴育平认为，不排除主力资金在行权期满前大做一波反弹后撤离的可能。但是在目前持续阴跌的走势下，投资者进场抢反弹的风险极高。

　　而目前市场玩的是一种为期两个月的击鼓传花游戏，赌的便是“谁接最后一棒”。但由于期限太短，时间价值的衰减速度也将迅速加快，而无疑，在目前不断下跌的走势中，宝钢权证和万科权证绝大多数玩家都将是输家。

　　其实在五一以后的行情中，权证市场日均成交金额一度保持在200亿元附近，按照当前流通市值计算，26只权证的总市值约为200亿元，即每天的平均换手率达100%左右，权证市场的过度投机是不争的事实。

　　所以，吴育平同时也认为：“其实不能简单地认定主力资金的进出，在前期的几轮爆炒中，主力资金做市商已经赚足了口袋，现在也许根本就是毫无成本的持有。”

　　业内人士表示，尽管是毫无成本的持有，但一些投机资金离场的意愿非常强烈，成交量的持续萎缩就是最有力地证明。虽然万科权证、宝钢权证有行权期临近时大搏一次离场的要求，但接盘者应该也会有考虑，所以短期内权证市场很难有大行情出现，很可能继续维持下行的走势，越来越接近于理论价值。

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