每经实习记者 王瑞 发自北京

　　不比不知道，一比吓一跳！上周一地产股的暴跌，确实给基金净值带来了不小的损失。出乎意料的是，竟然有基金当日净值损失直逼10%的上限。

　　其实正是由于超比例配置地产股，所以成也萧何败也萧何。面对这样残酷的现实，基金此种做法究竟是在“价值投资”还是“豪赌”呢？

　　同花顺数据，股票型基金中，今年业绩排名垫底的，均为重仓地产板块的基金。其中以中欧中小盘最甚，单日净值曾跌去9.09%，这与当日两市地产指数的跌幅基本相当，其对地产股的配置程度由此可见一斑。

　　近年来‖出现了不少重仓单一行业的基金，这些基金的命运自然与相应板块血脉相连。行业轮动至该板块时，基金净值也随之大涨，排名也随之前移，当该行业开始下跌，净值也随之下移，排名随之靠后。这类基金类似于被动管理型基金，但却没有相应的量化模型。

　　基金公司的投研是基金公司的核心，投研部的策略往往是影响基金经理决策的重要因素。黑天鹅事件却总是防不胜防，食品、白酒、医药板块的黑天鹅层出不穷，一旦爆出，相关板块的股票便会出现一轮疯狂下跌，大规模重仓的基金当然是亏损严重。

　　基金本应该是通过组合投资的方式为大众理财的，分散风险是必须考虑的首要问题来‖通过“押宝”的方式对某一行业进行豪赌，无疑加大了投资的风险。事实证明，不少“押宝式”的投资是亏损巨大的，这种不合理的投资方式应该予以纠正。

　　当然，也不能排除“豪赌”可能带来巨大的潜在收益，但也希望更多基金公司能在价值投资的前提下进行“豪赌”，规避不必要的风险，这才能让市场认可，让投资者放心！

　　除了中欧中小盘，目前市场上还在对某一板块或行业豪赌的基金究竟有哪些呢？《每日经济新闻》为您一一呈现四大“豪赌”派系基金。

　　豪赌基金之一 中欧中小盘业绩坐“过山车”

　　

　　代表基金：中欧中小盘

　　基金代码：166006

　　重仓板块：地产板块

　　基金经理：王海

　　“国五条”的推出对地产股票冲击巨大，导致3月4日的上证指数暴跌近90个点，145只地产股中，50只房地产个股跌停，两市地产指数跌幅超9%，位居两市行业板块跌幅榜首位。

　　具体来看‖万科A、保利地产[微博]依然是基金去年年末持股市值最高的两只地产股，其中217只基金合计持有万科A254.38亿元，139只基金合计持有保利地产141.44亿元。其次，便是招商地产[微博]和金地集团，基金持股市值分别为78.45亿元、57.59亿元。

　　仅在这4只个股上，该次下跌使基金“蒸发”了55.94亿元，其中有27只股票为基金去年四季度末的重仓股，若按照去年年末的基金持有情况，则3月4日的大跌或使基金浮亏70多亿元。

　　数据统计显示，当日单日净值跌幅前十的主动偏股型基金中，有7只在去年四季度末配置中，房地产股票占资产净值比超过18%，14只主动投资偏股型基金持有房地产行业市值占基金净值比例超过20%。

　　地产股暴跌当日，在股票型基金中，跌幅最大的基金，均是大比例重仓地产的基金。在“押宝”上，中欧中小盘似乎颇为有名。

　　当日净值跌幅最大的便是去年全年回报率为29.34%的股基亚军中欧中小盘，单日净值跌去9.09%至0.8319元，根据基金去年的四季报数据，中欧中小盘是基金中持有地产股比例最高的基金，达到了61.66%，分别是万科A、金地集团、保利地产、招商地产、福星股份、世茂股份、金融街、首开股份。前十大重仓股除了冠城大通，其他9只清一色均为地产股。实际上，根据去年中报数据，冠城大通51%的业务也为房地产业务。如果按照此计算，那么中欧中小盘前10大重仓股几乎全部为地产股所垄断。

　　在个股的持有比例上，中欧中小盘的持有集中度较大，据去年四季度末的数据，其前十大重仓股中，第一大重仓股冠城大通占基金净资产的8.18%，除首开股份，其余也均在5%以上。

　　今年以来‖房地产股票表现不尽如人意，在房地产股票暴跌前夕，中欧中小盘便排在股票型基金的最后一位，截至3月1日的收益率为-3.46%，然而“国五条”的出台使房地产股票暴跌，导致中欧中小盘的全年回报率成-12.33%。而排名倒数第二的基金今年以来的收益率为-2.93%，中欧中小盘收益率已远远落后于其他基金，要追回丢失的业绩非常不易。

　　实际上，中欧中小盘从2011年四季度开始，大力加仓地产板块，持仓比例从33.29%一路加至60%以上，房地产股在沪深300指数中的权重约为6%，而中欧中小盘在该行业的持仓比重如此高，也就意味着，中欧中小盘成为一只受制于地产板块的基金。

　　也正是如此，中欧中小盘在2012年出现了一波业绩坐 “过山车”的行情。中欧中小盘在一季度一度成为股票型基金的冠军，而在3月至9月份期间，净值一直下跌，但随着十月份地产股发力，中欧中小盘业绩开始扶摇直上，最终年回报率达到22.02%，成为股票型基金的亚军。

　　但随着此轮房地产股票的暴跌，中欧中小盘再次坠入深谷。成也地产，败也地产，押注单一板块注定要经历比分散投资基金更剧烈的业绩波动，而基金的契约精神则是组合投资、分散风险，中欧中小盘豪赌作法似乎背离了契约精神。

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