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晚间私募内部交流揭秘 绝杀版个股传闻大曝光（02.12） |
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作者：佚名 文章来源：转载 点击数： 更新时间：2015-2-12 收费阅览：0 萃富币 
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| 晚间私募内部交流揭秘 绝杀版个股传闻大曝光（02.12）
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公司股权激励限制性股票解锁条件为14、15、16年净利润较13年增长20%、40%、60% (即同比增长率不低于20%、16.7%、14.3%)，且加权平均ROE不低于9%、9.5%、10%。我们认为股权激励与公司内部事业部制改革相互呼应，股权激励到位，管理层动力十足，未来持续增长有保证！
传：省广股份 业绩符合预期，持续看好内生+外延发展
事件：
省广股份公布业绩快报，预计14年全年实现净利润4.25亿元，同比增长47.8%;点评：l业绩符合市场及我们预期。公司预计14年全年实现营业收入 63.7亿元、归属于上市公司股东的净利润4.25亿元，同比分别增长13.99%和47.77%;对应全面摊薄EPS0.71元，符合市场及我们预期 (业绩预告同比增长30-50%)；其中第四季度实现营业收入23.2亿元、归属于上市公司股东净利润1.72亿元，同比分别增长17.2%、 44.5%,继续保持高速增长的趋势。
内生继续保持高速增长，外延并购转型值得期待。1)内生高增长是14年业绩向上的主要推动力(预计40%以上增速，主要在于媒介集中采购等措施推进下的毛利率提升)；2)公司内生一直保持者较高的增长速度，展现出公司良好的内在竞争力和持续发展的稳定性；同时公司亦在持续寻求通过产业链整合持续成长，报告期内收购上海恺达、深圳尚道等多家标的。
维持盈利预测，维持“增持”评级。维持盈利预测，预计公司14/15/16年EPS分别为0.71/1.15/1.44元，当前股价分别对应同期40 /24/19倍PE估值，显着低于历史平均估值水平。14年以来公司持续通过外延并购进行产业链整合，并购方向亦越来越向数字化转型(上海恺达、深圳尚道等)，同时公司亦提出GIMC战略平台发展思路，公司管理机制、并购方向创新之下，长期成长值得期待，当前时点建议持续布局！。
风险提示：外延并购不达预期；宏观经济增速下滑冲击；
传：中国武夷深度报告 航母要启航，京津冀发展中将享受超额收益
报告摘要：
中国武夷在京津冀经济区成长中获得超额收益。我国三大经济发达区域的经济水平京津冀最落后。长三角经济的发展位列居前，2013年地区人均GDP达到 74645.21元，且区域性内各省市经济发展平衡人均GDP差距较小；珠三角地区位居其次，2013年人均GDP为58402.83元；京津冀地区虽人均GDP水平也达到了57211.12元，但河北省2013年人均GDP才38,716元。近几年北京、天津人增长率居前，2013年城市人口分别增长达 2.20%和4.18%,其它城市增长只有0.50%左右。京津冀地区镇化进程仍保持较快的增长，将有利于像中国武夷在北京核心地区拥有较多未开发土地的房地产开发公司。
通州核心区土地楼面价格已进入万元时代。通州区是北京重点发展的新城之一，也是北京参与京津冀经济圈区域合作发展的重要基地。影视城也将入户通州。通州土地的楼面价从2013年初至2015年初综合用地和商业及办公用地三年的平均楼面价为10590.73元/平方米，公司通州项目周边的土地成交楼面价达 11384.05元/平方米。公司在通州尚有600亩土地(100万方建面)是通州房地产开发企业中的航母，公司规模相当于通州区一年土地总成交的三分之一；为通州2013年年成交的住宅和综合用地(含住宅)总量的184.38%,为2014年89.56%;是通州2012年至2014年住宅和综合用地三年累计成交量的40%。
投资建议：随着公司通州项目今年有望开工，公司今后的销售收入将有明显提高。我们预计公司2014-2016年营业收入分别为26.20亿元、38.77 亿元和92.44亿元，EPS分别为0.32元/股、0.49/股和0.92元/股，对应的PE为53.60X、34.53X和18.33X。公司合理估值区间在14.72元/股---28.63元/股之间，NAV值为28.63元/股，当前价格16.71元折价42%。另外考虑通州项目的土地市值在 113.84亿元，而公司目前的市值才65.08亿元，二者之间相差43%。上调公司至“强烈推荐”的投资评级，三个月目标价28.50元/股。
风险提示：如果房地产市场仍出现低迷，公司房地产项目的开发和销售进度将会不达预期。
传：大亚科技 你若盛开，蝴蝶自来
我们认为公司此次资产置换代表公司股东珍视上市公司平台价值，希望突出上市公主业战略意图，后期圣象集团资产价值有望逐渐释放。我们上调毛利率假设，预估EPS15年0.40元，对应15年的PE、PB分别为20.8、1.5,上调投资评级至“强烈推荐-A”。
资产剥离专注家居主业，彰显大股东战略意图。此次公司剥离掉之前做的并不成功的印刷、轮毂、化纤、信息等产业，并将人造板等核心资产全部股权收入旗下，表明了大股东珍视上市公司平台价值，理顺业务结构，专注家居产业的战略意图，圣象集团的品牌价值将随着公司业务的专注逐渐显现出来。
公司盈利拐点清晰可辨，市值低估明显。公司2014年营业收入达到84.4亿元，目前公司市值仅为40亿元，低估明确。公司2009年以来资本开支大幅下降，而折旧摊销仍维持高位，2014年固定资产净值已经低于2006年水平，在收入规模逐年攀升且折旧占比较高的木材加工业行业中，折旧稳定下降将暗示毛利率逐年上升，14年公司营业利润实现了35%的增长，公司主业盈利拐点已经清晰可见；家居行业15年增长随地产成交回暖预期打开，公司旗下圣象等品牌家居有望超预期。2014年房地产行业利好政策接踵而至，稳步提振住房消费，9月以来我们已经看到地产交易量回暖，未来将逐渐拉动地板、中纤板等家居产品的消费，从而带动品牌家具企业如大亚的圣象品牌销售上台阶；公司是大亚集团旗下唯一上市平台，盈利拐点基本确立，低估明显，上调评级至“强烈推荐-A”评级。集团长期战略培育的木业资产历史看均逐渐进入到上市公司体内，我们认为未来集团仍将沿着这一路径布局其业务。我们看好地产产业链大环境趋于改善，公司中报以来业绩逐渐显现向上弹性，此次资产置换增厚约2800万盈利也代表大股东扶持上市公司，预估EPS15年0.40元，对应15年的PE、PB分别为 20.8、1.5,参考行业平均估值，目标价10.0~11.2元，上调投资评级至“强烈推荐-A”。
风险提示：地产成交波动影响行业整体估值水平。
传：长安汽车 自主多车型销量创历史新高，长安福特15年新车值得期待，上调目标价至30 元，维持买入！
在自主的强势带动下，长安汽车单月销量创历史新高。长安汽车1 月实现销量30.3 万台，同比增长24%,环比增长46%。其中重庆本部同比增长33%,长安福特同比增长18%,长安马自达同比增长71%,长安铃木同比增长12%,标致雪铁龙同比增长24%。1 月整体销量超预期受益于自主、长安福特以及长安马自达的核心车型的积极带动，实现高增长有几个方面的原因，一方面是部分销量收入确认时点从去年12 月有所挪移，也有春节采购以及厂商提前铺货的因素，但是热销车型受到消费者的热捧在终端经销商的调研中是得到验证的。
自主车型首月CS75、CS35、悦翔、逸动销量均创新高，超市场预期。CS75 做为性价比高的大型自主SUV 的代表，单月实现销量15,739 台，环比增加149%,该款车目前终端非常紧俏，产能尚属爬坡阶段，等货周期在3 个月左右。CS35 量能释放充分，单月实现销量22,155 量，同比增长110%。逸动及致尚XT 销量上升至2.3 万辆创新高，悦翔系列单月销量达1.8 万辆，超市场预期，目前V7 终端等货周期仍需1 个月左右。
长安福特1 月销量同比增长18%,核心车型仍然保持高水准，15 年随着新品陆续推出，即将步入新一轮的上升周期。1 月翼虎销售1.2 万辆，新福克斯销售2.4 万辆，新蒙迪欧销售1.07 万辆，这三款福特核心车型均保持较高的量能水准，目前终端价格坚挺，均按原价销售。福瑞斯14 年年底已上市，定位大型家庭轿车，未来销量单月有望破万。值得期待的是15 年锐界(预计5、6 月份上市)和金牛座(预计下半年上市)两款全新国产化的SUV 车型的导入，能保证长安福特15 年的持续增长。
维持盈利预测，维持买入评级。我们维持对于长安汽车2014-2016 年EPS 为1.64、2.27以及2.96 元的盈利预测，对应PE 分别为12 倍、8.8 倍和6.8 倍。2015 年长安的股价弹性来自于长安自主，长安自主目前已跻身全国前二的自主品牌(扣除微车)，其在SUV表现不亚于长城，轿车表现优于长城，并在2014Q4 已实现盈利，随着国企改革的推进，随着CS75、V7 等车型的放量，我们预计今年其自主品牌将实现40%的销量增长，乐观预计其实现10 亿净利润。对标长城汽车目前近1500 亿市值，我们认为在类似销量规模和成长速度情况下，可给予长安自主500 亿的估值，对应30 元目标价，维持公司买入评级。
传：华帝股份 Q4营收高速增长，利润增速放缓
事件：
公司发布2014年业绩快报，2014年公司实现营业收入42.30亿元，同比增长14.05%,营业利润3.01亿元，同比增长18.18%,归属上市公司股东净利润2.81亿元，同比增长25.58%,基本每股收益0.78元。
Q4营收增速加快，利润增速放缓。公司2014年实现营收42.30亿元，同比增长14.05%,其中Q4同比增长28.26%,较前三季度9.09%的增速显着加快，超预期。Q4营收大幅增长主要受益于KA渠道较快增长，以及重庆一能的销售好转，渠道经营逐步好转为公司后续较快增长奠定良好基础。
2014年实现归属上市公司股东净利润2.81亿元，同比增长25.58%,其中Q4同比增长11.60%,较前三季度32.06%的增速明显放缓，略低于预期，预计Q4业绩增速放缓主要由于渠道费用等计提较为充分所致。我们认为，随着公司治理结构持续改善，以及随之带来的经营效率提升和渠道利益一致等， 公司将迎来较大业绩弹性。
盈利预测与投资建议：公司14Q4营收同比增长28.26%,超预期，归属母公司净利润同比增长11.60%,低于预期。随着公司治理持续好转，未来业绩弹性较大。预计公司2014-16年EPS分别为0.78元、1.05元和1.35元，分别同比增长25.58%、34.59%和28.05%,给予公司 2015年15倍估值，对应目标价15.75元，维持“买入”评级。
风险与不确定性：产品销售不及预期。
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