图9-2-2-1  0号指数的震荡通道

图9-2-2-1中含有两个中期震荡通道，一个是97年到98年上半年的水平通道，自97年5月12日之后，0号指数进入了一个7个月的横盘。
这个横盘走势意味着整整7个月的时间沪深A股的二级市场的资金维持一个恒定的资金存量。这个横盘走势同上证指数及深证指数明显不同，尤其是深证成指在走逐级下跌的熊市，但0号指数的横盘却揭示了长期被隐藏的市场事实，就是在偏弱的97年后半年，市场资金并未减少。如果以资金流入或流出股市来判断牛熊的话，这期间既不是牛市，也不是熊市，而是平衡市。
考虑到在图9-2-2-1中0号指数运行在水平通道之中时，新股正在大量发行。这意味着此期间流入股市的增量资金全部被用来购买新股。这几乎是新股发行速度的极限!
由此我们判断出政策面上此间的股市政策，就是以市场承受力为依据最大限度的发行新股。97年9月23日，0号指数瞬间击穿水平通道下轨，这是一个危险信号，说明市场可能就此崩溃。但随后的走势表明管理部门及时调整了市场政策，尤其是98年元旦前后0号指数创出了新高，说明市场已有增量资金进入二级市场。98年上半年，0号指数呈现出一个上行震荡通道。事实上，自98伊始，市场进入了新的一轮牛市。那么98年3月就成了该年度最佳的买入时机!

用0号指数判断短线走势的方法主要是看短线顶底。0号指数反映了大盘的总体动向，所以其走势一般不向个股那样震荡剧烈，短线上经常呈现出圆弧顶和圆弧底的走势，一般为期3-5天。圆弧顶表示短线资金入场受阻，短线将要下跌，圆弧底是短线资金停止离场，预示短线将有一段上升。

3．活跃市值指数

在股市中有一个入围资金的概念。如果把股市想象成所有股民共同参与的一个大竞局，那么入围资金就是进来参与财富再分配的资金。比如在一轮大行情到来的时候，各种来历的游资从各条渠道迅速汇集股市，如千军万马参与炒做。市场交易旺盛，股价被热络的人气节节推高。这时我们说入围资金增加。当行情见顶时，资金面供血不足，无力继续推高股价，股价由停止转而开始下跌。这时已经获利的游资如果属于短期贷款必然会撤离市场；如果属于自有资金虽然不一定撤离但也不再积极操作，而是处于以持币观察的状态。这时我们说入围资金减少。
可见，入围资金增加就是股市上的钱变多了的意思，入围资金减少就是股市上的钱变少了的意思。入围资金是进入市场参与炒做的资金，股市的钱多钱少实际上是这部分资金的多少，这部分资金的变化可以最直接的反映股市交易规模的变化。活跃市值指数反映的就是市场上入围资金的数量。
比如，2000年1月4日，活跃市值指数797.97亿元，显示中国股市当前大约有800百亿入围资金。活跃市值指数与0号指数不同，0号指数反映市场总规模的变化，而活跃市值指数反映参与交易的资金规模的变化。0号指数的涨跌可反映资金流入和流出市场的情况，但还不能定量的确定当前股市资金数量，活跃市值指数解决了这一问题。

9-2-3-1  0AMV活跃市值指数

观察图9-2-3-1中的活跃市值指数，发现震荡的下底从1996年下半年以来一直处于一个大致水平的位置。这个值大约在750亿元左右，是市场上的基本存量资金。基本存量资金几年来一直是稳定的，可以说从基本入围资金角度看，这几年来中国股市并没有大的发展。
指数的尖峰是短期入围的最大资金量，代表了基本存量资金和各类入市游资的总量。1999年活跃市值出现向上突破的尖峰，表明入市的游资已经在增加，这是市场资金面好转的迹象，预示着中国股市入围资金规模可能要有进一步增加。
活跃市值指数的另一个特点是上下震荡的剧烈程度比0号指数大得多，而且曲线形态更为舒展，这是因为股市资金面的脉动是最活跃的。在反映市场群体心理震荡变化规律方面活跃市值指数比0号指数更为合适，因为0号指数反映的是市场总体规模，而活跃市值指数反映的是市场上最活跃的那一部分资金的规模，这部分资金规模最直接的反映出群体心理的变化。

4．平均股价指数指数——0A指数

0号指数监测股市资金变化的状况比较有效，但在由于加入了流通盘变化因素所以不能反映股市总体涨跌情况。平均股价指数的推出就是解决这个问题的。平均股价指数的市场含义很明确，是当前市场上所有股票的总平均股价。计算方法为用每天的沪深流通A股总市值除以沪深A股总流通盘。如1999年12月1日收盘时0号指数显示总市值为8282.8亿元，0B指数显示总流通盘796.9亿股，
0A指数的数值为10.38。对过去的指数还要考虑除权因素，所以指数的数值随着时间是可以变化的，比如在当时算可能平均股价达到14元，但如果考虑除权因素，则当时的14元可能只相当于现在的9元。
沪深综合指数也是反映市场的总体涨跌情况的，综指的计算方法相当于向后除权，即在除权时不是把除权前的价格降低，而是把除权后的价格提高。这种除权方法的优点是过去某一天的数值不会因后来的除权而发生变化，缺点是经这样除权之后，现在的指标数值的市场含义不清楚，与现股价没有直接关系。所以综指只能形成一个抽象的点数，不能和价格直接联系起来。平均股价指数的历史数值不稳定，但可以反映现在的平均股价。
综指最大的缺点是用总股本而不是用流通股本对股价做加权计算，使得其走势不能反映真实的市场波动情况。0A指数用流通盘计算，比综指更科学。另外，综合指数只能反映一个市场的涨跌情况，而平均股价指数反映两个市场的综合涨跌情况。
平均股价的市场含义比抽象的点数清晰，它的数值可以成为人们判断某只股票相对市场上其它股票股价高低的依据，是选股时的一个参考。这也是它比综指优越的地方。
综指也有它的优点，综指由于是向后除权其过去的数值是稳定的，有条件成为人们观察大盘的一个稳定指标，为市场上所共同关注，造成其关键点位很重要，平均股价指数就没有这个功能。

5．筹码分布指标CYQ

CYQ叫筹码分布指标，其市场含义是市场上持股人的建仓成本分布情况。它由一条条柱线组成，把每一条线的值全都加起来，正好是100%的流通盘。如果有些筹码中有人卖掉了，它们将从CYQ中拿掉，而重新堆到买方新建仓的价位上。沿着时间轴移动鼠标，显示每天的筹码分布情况，我们就可以直观地看到筹码的转移，市场中所发生的交易被形象地表现出来。

图9-2-5-1． CYQ的峰和谷

图9-2-5-1显示的是CYQ峰和谷。如果筹码集中地分布在狭窄的价格空间内，我们称之为CYQ密集，这时的CYQ只有一个主峰，在约20%的空间内聚集了绝大多数的筹码。反之，如果CYQ有两个以上的主峰，甚至是群峰状态，这种情形就称之为CYQ发散。
CYQ的密集的市场含义就是在某一价位附近市场发生了一次通盘换手。这时市场可能在悄然之间发生了重大变化。先看图9-2-5-2中的CYQ的发散状态:

图9-2-5-2: 下跌之后的CYQ发散状态

97年7月14日的辽物资(0511)，此时，股票当前价位上方是一层一层的套牢盘。从中线的角度看，是没有多大的上涨空间的。因为一旦股价大幅上涨，这些套牢盘的解套出逃行为会耗尽多头的能量。此时假若股价上涨的话，4.7元附近的CYQ套牢峰会对股价构成巨大的压力。图9-2-5-3中显示了该股其后的走势，充分证明了这个压力的作用。

图9-5-3: CYQ的不完全底位密集

至97年9月24日，该股冲高后再次回落。该股冲高受阻的位置恰恰是上图中的CYQ套牢峰。经过这次循环，CYQ的图形发生了本质变化，它的筹码在低价位区密集起来。不过上方的套牢盘仍然有部分残留。这种低位密集称之为CYQ不完全低位密集。图9-2-5-4是又经过一段时间之后的CYQ图形，此时的CYQ就可以称为完全密集。

图9-5-4: CYQ的完全密集

至97年12月3日，高位的套牢筹码近乎全部割肉出局，其上行空间完全打开。我们可以对这次的通盘换手进行一番讨论。我们先看一下割肉的损失状况，图中所使用的坐标线叫10%等比坐标线，每相邻的两条线之间的价格幅度是10%。对比图9-2-5-2，会发现早期持股者割掉了3个到7个跌停板不等。不能假定这个割肉行为是主力做的。主力的合理行为是一旦被套牢，则低位摊平成本再做反弹，然后再平手出局。所以，此次CYQ的低位密集，割肉的主要是散户。而吸筹的则主要是主力了。我们的市场模型是把市场投资群体简单地划分为机构主力群体和公众散户群体。这两个群体中的筹码交换就是沪深股市的主要内容。由于主力在资金、人才和工具上的优势，主力大多数情况下都是对的，大多数散户总是把事情做错。所以，CYQ的低位密集常常被认为是主力进场的结果。

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