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信立泰：收购介入器械产品，战略布局有望加速
信立泰
事件：2015.11.25，公司公告《全资子公司收购深圳市科奕顿生物医疗有限公司暨增资公告》，拟以自有资金1500 万元收购科奕顿60%股权，收购完成后，信立泰医疗工程拟以现金一次性进行第一次增资，增资金额1200 万元，增资完成后合计持有科奕顿72.97%股权，后续有权进行第二次增资。
点评：我们认为该战略是在介入器械领域长期布局的一次兑现，预计2016 年开始战略推进有望加速。在目前医药板块整体政策承压的情况下，我们认为公司是少有的业绩确定性快速增长的标的，我们维持之前对公司的推荐逻辑：核心利润品种未来2-3 年保持20%左右的收入增长+二线品种(包括比伐卢定、阿利沙坦酯)、储备品种有序接力(金凯、金盟)奠定公司业绩成长确定性，医药、医疗新模式探索积极推进的公司提升估值空间，基于此，我们看好公司长期的投资价值。基于公司今年业绩前低后高的判断，我们认为公司2015 年内生增长有望保持25%左右的增长，未来3 年有望保持20%+的业绩快速增长，在医药板块中极为稀缺，维持“买入”评级。
收购科奕顿，长线布局公司介入器械产品线。目前信立泰医疗在研产品主要以心血管支架为主，相关产品正在进行相关临床试验、数据整理阶段；此次收购的科奕顿产品主要以封堵器为主，同样为介入类医疗器械。科奕顿在盐产品为左心耳封堵器及延时性腔静脉滤器，目前处于开发阶段；在该产品首次人体试验全部成功后，信立泰考虑进一步的增资事宜。1)左心耳封堵器竞争格局好，市场前景乐观。目前国外仅有波士顿科学和圣犹达医疗的产品上市，国内仅有波士顿客户选的WATCHMA 上市，而国内在研的有先健科技和上海形状记忆材料，竞争格局较好；2)科奕顿腔静脉过滤器属于第三代延时
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