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关闭窗口 6Coupe三款新车都在徐水工厂生产,估计此前产能准备不足,导致4月仹H8和H9产销水平偏低,分别在300台和1000台左右,H6Coupe未能投产。目前,公司正着力提升徐水工厂产能,三款新车有望在短期内放量。与对标车型相比,H8空间高出一个级别且各类配置更为丰富,预计三个月内销量有望爬坡至5000辆左右。另外,哈弗H7和H7L将会在年底上市,填补15-20万元价格区间的车型空当,进一步完善产品阵容。
创新性盘活销售网络资源,红蓝标战略有望大幅提升公司销量。公司于上海车展期间収布红蓝标战略,将改造升级现有400家长城品牌4S门店,以销售哈弗品牌蓝标车型。哈弗品牌4S店数量将增至900家。红标和蓝标车型将在造型、内饰、颜色等特征上做较大改动,以面向完全不同的消费群体(红标定位主流家用人群,蓝标定位年轻消费群体),最大程度地挖掘潜在消费需求。但事者大量共享零部件,增加的边际成本极低。
注重体验式营销,立足高端产品,打造高端品牌。随着我国汽车普及率的快速提升,消费者对汽车的认知更加成熟、对汽车的评价也更有主见,实际的消费体验将成为影响消费者做出购买决定的关键因素。公司首先立足于打造高性价比的产品逐步向高端车型进化,通过体验式营销实现口碑和品牌力的提升。尽管这对于短期的销量刺激作用不大,但对于长期品牌形象的提升至关重要。
盈利预测与投资建议：我们坚定看好SUV升级趋势,推出高端SUV产品的车企会获得更高更持续的成长性,长城汽车是其中最好标的。哈弗H8已于上海车展期间上市,我们预计它将快速上量,随着哈弗H8的上市公司前期较高的管理费用率将有较大幅度下降。我们维持对长城汽车的业绩预测为2015年、2016年每股收益依次为4.83元、6.50元,维持“强烈推荐”,12个月内目标价78元。
风险提示:1)皮卡、轿车产品销量低迷;2)哈弗H8销售情况不达预期。
应流股份:厚积薄发,迎接核电重启新时代
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述：应流股份跟踪报告.
事件评论
依托技术优势享受全球市场的高端零部件铸造商:公司是专用设备零部件生产领域内的领先企业,主要以铸造工艺生产泵及阀门零件、机械装备构件。公司产品定位于专用设备的高端零部件,主要应用于石油天然气、核电、工程和矿山机械行业,并在医疗设备、自动控制、国防军工等其他装备行业也有广泛应用。公司在技术研发、产品制造、质量保证等方面处于国内领先地位,达到国际先进水平。目前产品销往美国、欧洲等30 多个国家的80 余家客户。
技术与业绩壁垒,核电零部件制造领域龙头:公司向来注重科研投入,由此也为其带来了累累硕果,核电领域即受益于此。在技术壁垒较高的核电零部件制造方面,公司科研成果丰硕,相关产品在业内一枝独秀,其中核电泵阀和主机泵壳生产技术已相当成熟。公司日前成功生产出了CAP1400(DN450)核一级不锈钢爆破阀阀体,该产品属国内首台,具有国际领先水平,可以替代进口,是应流股份在重大装备国产化领域又一重大突破。除了显著的技术优势之外,公司此前已为国内13 座核电站提供核级产品,由此长期经营积累的业绩信誉使得公司在尤其注重产品质量的核电领域更多添一道屏障,进而寡头地位凸显。
核电重启之路终显现,公司发展迎来新机遇:2011 年福岛核电站的意外让我国核电项目建设停滞。直到2015 年初,辽宁红沿河核电厂二期项目(5 号机组)的正式开工建设,中核集团“华龙一号”的项目落地福清5、6 号机组等,表明我国核电项目建设正式重启。同时,新股中国核电于昨日(5 月13 日)过会,为A 股带来了4 年最大IPO 的同时,也表明目前国家核电发展进程在逐渐加速。
经过政府四年的重新审视,核电新时代已经悄然来临。乘政策之风,已站在技术与历史业绩之巅的应流股份在此洪流之中也将迎来发展的新机遇。
预计公司2015、2016 年EPS 分别为0.31 元、0.44 元,维持“推荐”评级。
双良节能:资产置换完成交割,节能环保双轮驱动战略清晰
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述：双良节能发布公告,公司重大资产置换相关资产完成交割,交易实施完毕。
事件评论
资产置换交割完成,改善盈利预期并带来协同效应。公司资产置换涉及资产已于5月8日交割完成,利士德化工75%股权置出,双良新能源85%股权正式过户至公司名下,预计重组并表将从二季度开始。
化工资产2014年亏损严重,剥离后公司15年整体盈利将回归正常水平;另外置入的新能源装备除了贡献利润也能带来协同效应。
调整后的主业将专注于节能装备和环保业务,总市场空间庞大。公司是节能装备领域老牌劲旅,竞争力极强,受益于行业景气向上和商业模式创新。
中国工业生产节能提效大势所趋:a)对比发达国家,中国工业单位产值能耗极高,改善空间大;b)经济转型期,粗放生产模式将逐步转为精细化,节能降耗将日益受到重视;c)政策鼓励。
节能装备市场规模达千亿,公司节能业务将基于现有客户资源,由设备延伸到能源委托管理服务,该板块中长期将维持平稳较快增长。
环保业务为2014年新开拓,后续发展战略空间大,也是公司投入重点,未来环保业务围绕零排放服务体系展开。“零排放”标准执行趋严或带来高盐度废水处理市场数百亿空间。公司基于蒸发结晶核心技术可以实现工业废水“零排放”,经简单估算,仅即将大规模应用“零排放”系统的煤化工领域,市场空间约300-400亿元。电力、石化等行业的“零排放”应用也将逐步推进。
战略梳理再出发,公司转型意志坚决。a)具备继续外延发展的能力和意愿,利用资本市场带动实业超常规发展;b)集团旗下部分优质资产逐步培育做大;c)双良节能将是集团旗下重点发展的上市平台。
业绩预测及投资建议:预计公司2015-16年营收为27.6、30.4亿元,EPS约为0.57元、0.68元/股,对应PE分别为35、29倍。维持“推荐”。
风险提示：环保业务发展低预期。
号百控股:电信集团下腾飞在即的互联网创新业务平台
类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司
商旅预订贡献主要业绩:公司目前主要的业务板块由商旅预订业务、酒店运营及管理业务和积分运营业务构成。2014 年,公司共实现营业收入23.81亿元,同比增长27.63%;实现归属于母公司股东的净利润8,771 万元,同比增长7.95%。其中,商旅预订业务实现营业收入14.82 亿元,同比增长24.11%,实现净利润7,732 万元,同比增长3.55%。
公司多项互联网产品腾飞在即,互联网化转型可期:公司2014 年年报明确提出2015 年的战略规划:将以OPO 战略为引领,围绕“吃、住、行、游、购”,明确四大业务板块中的7 项重点业务(积分联盟、无线商旅、酒店拓展、购物电商、订餐、机票分销、自由出行)。我们预计,积分业务、无线商旅、订餐、自由行将成为公司今年业务开展的亮点。
优化股权结构,加速资本运作:中国电信高管曾明确表示,中国电信将加大开放合作力度,以混合所有制经济为导向,尝试通过多种资本运作方式打造新兴业务运营格局,以更加市场化的手段驱动业务规模快速突破。5月15 日,持股64%的大股东中国电信集团解禁,很有可能采用引入战略投资者的方式实现减持。未来公司还将通过引入有效的股权激励机制为企业注入新的活力,我们拭目以待。
电信集团优质资产由近到远注入预期:电信集团管理层在2015 年工作会议上表示,集团将采取由近到远逐步将电信优质资产注入上市公司的战略,因此,我们预计,除了之前注入预期较强的号百信息外,未来盈利能力较强的支付公司以及天翼视讯的注入也将存在一定的预期。
盈利预测及投资策略:2015 年,公司多项酝酿已久的互联网产品有望破茧而出,并有望借助混改东风优化股权结构,加速资本运作。中国电信集团下属优质的板块和资产也存在注入上市公司的可能。我们预计公司2015-2017 的EPS 分别为0.18 元、0.21 元和0.25 元,公司目前股价27.15元,对应动态PE151 倍、129 倍和109 倍,虽然公司目前估值水平较高,但是,我们看好公司互联网化转型后的成长空间,上调公司评级至“买入”。
风险提示:资产注入低于预期、新业务拓展不及预期等。
欧浦钢网:获准上期所指定交割仓库,进一步强化供应链综合服务
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司
事件描述：今日公司发布公告,上期所同意公司广东省佛山市南海区九江镇龙高路钢铁西四路15号成为上期所热轧卷板指定交割仓库存放地的申请,即公司已成为上期所热轧卷板期货指定交割仓库,并可接受热轧卷板入库和标准仓单生成业务。
事件评论
直接利好仓储加工业务收入,官方认可护航公司扩张战略:公司成为上期所热轧卷板期货指定交割仓库,并可接受热轧卷板入库和标准仓单生成业务,核定库容:热轧卷板3万吨,一期启用1.2万吨。未来公司则有望基于线下仓储加工优势基础,为上期所会员企业提供优质的仓储加工服务,这将直接提升公司仓储与加工两项公司主营业务的收入,促进公司线下业务的可持续发展。
此次公司成为上期所指定交割仓库在战略层面上有更为切实的意义,因为公司目前正处于争取实现钢材服务区域性突破、全国范围内加速扩张、延伸服务网络的战略进程中,上期所指定交割仓库表明公司仓储实力得到官方认可,无形之中具有极强的宣传效应,有利于提高新老客户信任度并增强客户粘性,为公司的扩张战略消除前期区域品牌壁垒效应,对公司业务的拓展具有积极意义。
线下强力支撑线上平台发展,强化供应链综合服务商定位:公司布局钢贸B2B和家具B2C的第三方电商平台,需借助线下仓储加工物流优势扩大线上平台交易规模,而公司成为上期所指定交割仓库则为线上平台标榜的线下仓储加工优势进行了强力佐证,线上引流效果强于传统宣传影响;同时官方认可的仓储体系更利于构建可靠的线下监管,易被客户认可,从而助力供应链金融服务的开展推进。
供应链综合服务商定位在此次仓库指定后得到强化,构建B2B钢铁+B2C家具供应链价值生态体系(电商平台+物流加工+供应链金融服务等)、深度挖掘互联网时代供应链价值的一切根基来源于公司强大的仓储加工物流实力,如今实力得到认可,未来供应链生态体系建设以及价值挖掘也会更有底气,版图扩张来日可期。预计公司2015、2016年的EPS分别1.12元、1.38元,维持“推荐”评级。
康芝药业:运筹帷幄,深度布局儿童大健康产业
类别：公司研究 机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司
投资观点:
近日我们研读了公司近期披露的调研记录,并调研了公司经营情况以及战略发展规划,观点如下:l 完整布局儿童药六大系列产品群,重拳为儿童量身定制新剂型公司全方位布局了儿童药六大系列,打造了退热系列-瑞芝清,感冒系列-金立爽、止咳系列-康志松、腹泻系列-度来林等品牌。国内儿童药紧缺,我国3500多种化学药品制剂中,供应儿童专用的药品不足60种,90%的药品无适用于儿童剂型。因此,儿童用药几乎都是按照“酌情酌量使用”“根据医生指导使用”,约50%以成人剂量减半给儿童服用。目前儿童不合理用药高达12%~32%,对儿童健康造成严重威胁,儿童药物不良反应率是成人的2倍,不良反应发生率约12.9%,新生儿更高达24.4%。因此,公司重拳研发儿童服用更方便、依从性更好的新剂型、新剂量(儿童需要根据体重给药),为公司的儿童品种提升竞争力,如开发申请了布洛芬颗粒(0.1g)、对乙酰氨基酚口服混悬液、氢溴酸右美沙芬膜剂等。
不局限于儿童药,专注儿童大健康,想象空间巨大公司披露在形成完整的儿童药产品群之后,将通过兼并收购、与国内外先进儿童药生产企业和科研单位合作等方式,向与儿童健康有关的保健品、
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