元，经营效率有所下降。公司目前持有货币资金约 6.8 亿，在手现金充裕，财务风险较小。

　　加大语音技术在智能家居与智能玩具领域的推广力度。 公司公告与互联网电视核心团队合资设立讯飞互动，抢占互联网电视高低，加大语音技术在智能家居领域的投入；公司同时公告，引入信利康、群兴玩具、安徽信投和公司玩具业务核心团队参与增资全资子公司启明玩具，加大语音技术在智能玩具领域的推广力度。

　　看好公司人工智能业务发展前景，给予“买入”评级。考虑到语音业务良好的发展前景和中移动业务对公司业绩的提升作用，我们预测公司 2015~2017 年 EPS 分别为 0.45 元、 0.62 元和 0.74 元，未来三年年均复合增长率为 33.4%。公司于 2014 年正式启动人工智能研发项目——讯飞超脑，技术水平与世界最前沿同步，我们看好人工智能产业的发展前景以及公司的技术优势。公司目前股价为 45.27 元，对应 2015 年约 101 倍市盈率，考虑到人工智能若能实现将是真正革命性的技术突破，相关公司可享受较高估值溢价，因此，我们给予公司“买入”评级， 6 个月目标价为 54.00 元，对应 2015年约 120 倍市盈率。

　　海通证券 蒋科