险偏好资金的需求，获得再次低价上车中国经济改革转型牛市的机会；现阶段H股日均成交额仅为A股的约十分之一，从而在当下投资股权的资金大潮中，少部分资金即可对H股走势产生较大影响而获得收益；反过来，如果H股股价跟随A股走牛，或将继续形成对牛市的全面确认，助长牛市行情。

　　自2014年初至2015年4月3日区间，A股呈现普涨行情。上证综指由2109.38上涨至3863.93点，累计涨幅达到83.2％；创业板1333至2510.16，累计涨幅达到88.3％；同期恒生指数由23340至25275.6，累计增幅仅为8.3％。恒生AH股溢价指数（HSAHP.HI）水平由95.15上升至131.18，上涨37.9％，AH股溢价水平持续扩大。

　　A股的强牛持续加强，市场情绪进入正循环。（1）截止2015年4月3日，A股股基周日均交易额创历史记录，达到1.26万亿元；相较之下H股日均成交额峰值尚不足1500亿人民币，约为A股交易额的十分之一。（2）截止2015年4月2日，A股两融余额创历史记录，达到15383亿元，占比A股流通市值到达3.809％。（3）A股新增开户数持续增加，最新数据2015年3月27日一周新增开户数166.8万户，持续创出新高；同时A股账户数、参与交易A账户数均创新高。

　　H股相对低估值将凸显投资价值，投资风险-收益平价均衡走势的机会显现截至2015年4月3日，各A股指数对应估值水平纷纷创出新高。其中上证综指、深证成指、沪深300、创业板指的对应PE（TTM）分别达到16.72倍、22.16倍、14.73倍、93.10倍；对应PB（LF）分别为2.33倍、3.34倍、2.22倍、10.42倍。然而2014年至今，H股各主要指数对应PE呈现震荡态势，其中恒生指数对应PE（TTM）位于8.33至9.98倍的区间内，对应PB（LF）位于1.189至1.397倍的区间内。H股估值相对A股处于明显低位。

　　截至2015年4月3日，用沪深300行业指数、中证500行业指数与H股中恒生行业指数进行对比，不论PE（TTM）、PB（LF）、区间涨跌幅维度，H股各行业估值水平较A股明显处于低位。

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