况下公司优秀的管理能力将有助于公司在遇到异常市场环境时仍能保证良好的盈利水平，从而在最终的市场竞争中得以胜出。

　　结论：

　　公司 LED 芯片业务从研发到量产进展顺利，一期 30 台 MOCVD 到位将显着提升公司 2015 年芯片生产能力。同时，随着下游 LED 照明产品的加速渗透，蓝绿光芯片的需求也将有所提升，因此公司 LED 芯片业务具有良的好的发展前景。我们预计公司 2015 年-2017 年的营业收入分别为 19.42 亿元、22.85 亿元和 27.02 亿元，归属于上市公司股东净利润分别为 2.61 亿元、 3.00 亿元和 3.72 亿元，每股收益分别为 0.59 元、 0.68 元和 0.84元，对应 P/E 分别为 23.93 倍、20.81 倍和 16.79 倍，首次覆盖给予 “推荐”投资评级。

　　东兴证券 姜瑛,张济

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