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类别：公司研究机构：长城证券有限责任公司 研究员：朱政 日期：2015-02-02
投资建议
在新医改以及新版GMP等政策的背景下，我国大输液行业的产业集中度正在迅速提高，具有一定规模、拥有一定研发实力和品牌优势的企业将成为市场的整合者。作为非PVC大输液的龙头企业，包材的更新换代给予了华仁药业重要的发展机遇。同时，大病医保由点到面的改革将大幅提升公司非PVC腹透产品的销量，公司的发展迎来空前契机。预测2014-2016年EPS为0.13元、0.30元、0.42元对应PE为56倍、24倍、17倍，给予推荐评级。
投资要点
随着大病医保由点到面实现全民覆盖，ESRD治疗率和腹膜透析比例的提升，华仁药业腹膜透析产品将迎来高速增长:目前公司与卫生部合作开展对比试验并建立培训示范中心，对比试验将通过临床数据证明华仁透析产品的质量，培训示范中心的建立将提升腹透比例。随着大病医保由点到面的改革，与肾透析治疗相关的行业将迎来快速成长期。作为已形成非PVC腹透全产业链布局的企业，公司业绩有望实现强劲增长。
截至今年三季度，公司腹膜产品已中标12个地区，三季度发货量环比增长117%，患者人数每月环比增幅达到10%，预计2014年销量将达到300万袋。
顺应产业集中度提升和产品升级的趋势，华仁未来发展势头强劲:与发达国家相比，目前我国大输液行业的集中度较低，新医改与新版GMP的实施，迫使一些中小企业退出市场，这为加速产业集中度提升创造了有利条件。顺应这一趋势，公司通过不断整合产业链扩大企业规模，增加市场份额。随着人们对输液品质和安全性要求越来越高，玻瓶输液及PVC输液逐年减少，非PVC输液份额越来越高，将成为未来发展的趋势，目前多个地区都将PVC和非PVC产品分组招标。作为我国生产非PVC大容量注射液的龙头企业，华仁药业的行业地位必将不断提升。数据表明，近几年华仁药业发展迅猛，产品质量与毛利率高于行业平均水平。公司2013年实现营业收入8.67亿元，同比增长54.3%。2014年度销售规模持续扩大，前三季度同比增长23.8%，发展势头强劲。
风险提示:产能释放不达预期、产品价格下降。
富春通信:构建“大娱乐”版图
类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司研究员：顾建国，田明华 日期：2015-02-02
未来2-3年主业保持快速增长
富春通信是一家全国领先的通信网络建设技术服务企业，同时也是全国最大的民营通信设计企业。随着2015年初工信部有望正式发放FDD牌照，通信设计行业将又迎来发展机遇；另一方面铁塔公司的成立为民营企业创造了更加公平参与市场竞争的机会，公司作为通信技术服务细分领域唯一的一家民营上市企业将获更大发展。
公司从2014年第二季度才开始确认LTE相关设计收入，业绩释放刚刚开始。考虑到2015年运营商4G基站建设量达70万个，同比增长40%，且收入确认至少滞后1年，因此近2-3年公司主业将保持快速增长。
坚持“知名IP，精品游戏”战略
公司以9亿收购上海骏梦100%股权进军手游行业，上海骏梦始终高度重视知名IP的商业价值，坚持“知名IP，精品游戏”战略，先后取得了知名单机游戏《仙剑奇侠传》、知名动漫《秦时明月》、经典卡通形象《阿狸》、《HELLOKITTY》、网络文学作品《武动乾坤》、经典武侠作品集《古龙群侠传》等知名IP资源，知名IP资源将为公司后续打造明星产品打下良好基矗
公司近期上线《武媚娘传奇》手游产品人气颇高，并承诺2014-2017年净利润分别不低于6400万元、8370万元、11300万元和12430万元。
依靠强大的IP资源以及陆续重磅游戏上线，业绩超预期可能性很大。
构建“大娱乐”版图
富春通信在进一步扩大B2B业务的同时，着手培育和发展B2C业务，围绕着IP的商业价值潜力，全力打造游戏、电影、电视甚至品牌授权和实景娱乐的大娱乐版图，未来形成平台级企业。
给予“买入”评级，目标价20元我们看好公司未来持续构建“大娱乐”版图，预计2014-2016年EPS分别0.08元、0.50元和0.71元，给予“买入”评级，目标价20元，相当于2015年40倍PE。
风险提示:业绩低于预期；并购进展低于预期
捷顺科技:“捷生活”上线+牵手中国电信，社区O2O生态环境逐步完善
类别：公司研究 机构：国海证券股份有限公司研究员：李响，孔令峰 日期：2015-02-02
事件:
2015年1月16日，捷顺科技携福田物业召开福田物业智慧社区成果分享及“捷生活”APP上线发布会。
2015年1月29日，公司公告:与中国电信深圳分公司签署战略合作框架协议。
评论:
基于物业智能管理和业主出行两个关键核心应用，构建以此为基础的生态链及社区o
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