痰热清注射液支撑，中期来自系列化产品(痰热清胶囊、口服液)的逐步放量。鉴于并购品种短期内暂无利润贡献，我们维持之前的盈利预测，预计公司 2014-2016 年收入分别为15.03、 17.32、 21.43 亿元，增速分别为 13.59%、 15.22%和 23.71%，归属母公司净利润分别为 3.70、 4.42和 5.55 亿元，同比增速 16.10%、 19.54%和 25.41%，对应 14-16 年 EPS 0.59、 0.70、 0.88 元。 目标价区间为 13.3-16.8 元，对应 2015 年 19-24 倍 PE，维持“增持”评级。

　　风险提示：新产品推广低于预期、中药降价风险、新产品定价影响推广

　　齐鲁证券 谢刚

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