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信息技术行业:互联网医疗盛宴开席,医疗IT龙头优先受益
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文 日期：2014-12-16
事件描述
2014年初至今,以BAT为首的互联网公司,及各路PE、VC以前所未有的热情投注互联网医疗健康,完成了包括丁香园、好大夫在内的31次融资。近日,互联网医疗的热度已由一级市场渗透到二级市场,相关个股股价连创新高。
事件评论
医改新政多位一体,互联网医疗如火如荼。在医药分离、网售处方药、医生多点执业、促进商业保险发展等多位一体的新医改政策催化下,传统医疗市场面临的空间、管理等瓶颈正不断被突破,将由垄断走向市场化、由医疗扩容至三医联动,而互联网之于医疗行业的意义在于填补过往院外延伸服务空白、缓解医疗资源供需失衡、激活C端长尾市场。我国互联网医疗存在两类参与者,即互联网企业布局医疗及医疗企业转型互联网,共推互联网医疗于风口浪尖上。我们认为,互联网医疗具有不同于普通消费互联网的属性,患者在就诊、结算、拿药等环节并不具备充分的自主选择权,决定了医院仍将占据互联网医疗市场的主导地位,依此来看,具备深厚的医疗资源积淀并积极转型互联网的企业将迎来大展拳脚的绝佳机遇!
万达信息以政府为主导,打造“三医联动+O2O健康”的闭环格局,强烈推荐。自今年7月收购上海复高以来,万达信息收购宁波金唐、搭建浙江省全流程医保控费系统、中标上海医药采购与监管系统、联姻中国电信推广医疗健康云应用等重磅级动作接踵落地,使得医疗健康业务占据公司半壁江山,其具体布局为:1、医疗业务,区域和公共医疗卫生市占率全国第一,外延完善了医院信息化和社区医疗信息化,并搭建健康云应用;2、医保业务,基于20年来的社保积累,具备承建省级超大型医保控费项目的实力;3、医药业务同样是为政府搭建采购平台,为处方药开闸蓄势;4、全程健康实体门诊走高端路线,掘金个人健康管理新蓝海。
卫宁软件走市场化路线,互联网医疗业务步入加速期,强烈推荐。卫宁以产品化、内生外延的策略快速积累了1600家医院资源优势,占据互联网医疗的核心根据地,在医生、患者、电子处方、药品和临床数据方面独具卡位优势。在10亿定增支持下,卫宁的医疗信息化布局将从软件转为互联网新模式,如就医云线上应用、慢病管控平台、保险理赔平台、药品福利云处方药平台等具备清晰变现模式的业务,从而打开数倍于传统医疗信息化的新市场,依此来看,卫宁目前的150亿市值远未触达瓶颈。
卫宁软件:以互联网模式 亮剑三医联动
卫宁软件 300253
研究机构：长江证券 分析师：马先文 撰写日期：2014-12-16
医疗信息化:高景气延续,互联网模式打开新空间
我们认为,我国医疗IT行业市场空间仍能看得更远,其底层驱动力有三:1、医疗IT由HIS管理向CIS临床应用持续纵向深化;2、医疗与医保、医药必将深度融合带来行业横向扩容;3、移动互联网擅长C端长尾服务,O2O、可穿戴设备将引爆个人健康管理大市场,是属行业新的增长点。
内生外延加速囤积医院资源,为互联网医疗蓄势
卫宁紧抓医院这一医疗健康核心根据地,以柔性化研发积累标准化程度高达80%的基线产品、扩建18个营销中心等内生方式,及并购山西导通和宇信网景等常态化外延步伐,快速积累了1600家医院资源,实现非上海市场收入占比提升至66%、三项费率不断下滑,为开展互联网医疗业务积蓄力量。
以互联网模式亮剑三医联动,掘金数百亿新市场
新医改力推医疗、医保、医药联动融合,我们认为,医院是三医主阵营毋庸置疑,卫宁基于医院资源,在医生、患者、电子处方、药品和临床知识库方面独具卡位优势,助其三医联动组合拳游刃有余:医疗向C端慢病管控延伸,搭建平台整合医院、患者、药商;医保兼顾政府和保险公司两大埋单者,打通HIS与医保规则系统,控费、理赔一步到位;医药以HIS掌握电子处方、以药品福利云导入患者、可与药商合作实现配送,掘金万亿处方药新蓝海。
维持“推荐”评级
我们认为,医疗IT高景气延续及互联网医疗新业务,将为卫宁开辟新的成长空间,带动业绩和估值再提升。预计2014-2016年EPS分别为0.63元、0.98元、1.38元,对应PE为112、72、52倍,维持“强烈推荐”评级!
万达信息:携手中国电信 加速打造医疗O2O生态圈
万达信息 300168
研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2014-12-08
事件:12月4日,公司公告与中国电信达成战略合作,双方将合作推出互联网在线公共服务及移动互联网公共服务产品。
点评:
强强联手打造智慧医疗生态圈。根据公告,双方将在智慧医疗、全程健康O2O等民生服务方面全面合作。公司将在此次合作中担任业务应用的主导者、系统运营服务的承担者和业务资源的整合者。而中国电信上海公司则担任智能管道的主导者、综合平台的提供者、内容和应用的参与者。中国电信上海公司承诺把公司的服务项目列入电信的服务产品目录向客户推介,向企业和个人客户推广其产品。
进一步扩大智慧医疗业务的领先优势。今年5月,中国电信医疗行业信息化应用(上海)基地落地,计划通过建立产业联盟,将上海打造成为全国最大的医疗信息化服务与健康服务基地。公司作为其重要的产业合作伙伴,将分享其在医疗信息化市场的资源。公司有望通过联合运营等模式,进一步扩大在智慧医疗领域的优势。
全面助力全程健康的市场推广。公司的全程健康计划采用O2O的模式,创新地为慢性病患者、社区全科医生和医院架起实时监测和沟通的桥梁,目前整个平台已经基本打造完毕,线上通过网络医院完成和医生、医院的对接,线下全程健康门诊已开始试营业,APP正式上线后C端市场的开拓将是下一步工作的重点。借助中国电信强大的线上应用分发能力以及线下营业部覆盖广度,公司的全程健康计划将提速。
全程健康是公司发力医药电商的重要支撑。公司搭建的上海市医药采购供应链平台,将实现药企生产、流通企业和医院、医保的全面对接,全程健康计划未来有望与该平台对接。无论是APP还是WEB端,电子处方都将成为首选,为医药电商打下基础。如果再与物流企业合作,公司就将实现从预约—诊疗—开药—配送全环节互联网化,完全颠覆传统的医疗服务模式。
投资建议:和中国电信强强联手将加速公司全程健康计划的推广,并为医药电商平台的发力奠定基础。公司独创的医疗O2O闭环模式,所蕴含的巨大价值正在逐步被市场认知。我们维持2014-2016年0.44、0.67和0.96元的盈利预测,维持“买入-A”评级,上调目标价至50元。
风险提示:新业务低于预期风险,竞争激烈导致毛利率下滑风险。
银江股份:三季报符合预期 全年高增长无忧
银江股份 300020
研究机构：中信建投证券 分析师：吕江峰 撰写日期：2014-10-27
事件
公司发布
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