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关闭窗口 截至2014年12月31日仍未实施完毕，且任意一方要求解除协议，则本协议项下交易及本协议终止。此次证监会暂停对公司并购项目的审核，项目实施时间受到了一定影响，目前双方已进行了沟通并达成初步共识，在影响消除、恢复项目审核的前提下，如果不能在规定时间内完成交易，双方将继续实施项目交易。
公司向自动化行业转型决心坚定，看好惠州三协自动化业务增长潜力。
公司致力于向自动化行业转型，一方面可以提升传统主业印刷包装机械的自动化水平，另一方面希望通过重组加快布局自动化行业，开拓新领域，提升公司盈利能力。惠州三协已向德赛电池提供多条电池自动化生产线设备，与陶瓷行业龙头新明珠集团签下框架协议，未来有望形成大批量订单。三协依托在精密器件制造及流程管理方面的丰富经验，在3C领域还有多项正在与客户合作开发的自动化产品，看好三协在自动化领域的增长潜力。
维持“谨慎推荐”评级。
公司明年主业全面向好，将迎来业绩拐点，我们依然看好公司往自动化领域转型的战略方向与惠州三协在自动化领域的潜力，我们假设惠州三协能在年底顺利并表，预计公司2014-2016年EPS 分别为0.03/0.22/0.28元(考虑增发摊薄)，对应15、16年PE 分别为38x、30x，维持“谨慎推荐”评级。
风险提示。
能否成功收购惠州三协存在审批风险。
海得控制：颠覆电商的“中国智造”系统集成平台
类别：公司 研究机构：广州广证恒生证券投资咨询有限公司 研究员：姚玮，姬浩 日期：2014-11-25
有别于市场的观点： 我们认为在智能制造系统集成平台上，“自主产品与系统集成的协同效应”才是公司业绩维持高增长及2015 业绩兑现信心增强的核心要素，此种协同日臻完善，业绩持续兑现，千亿市场空间将保证公司未来成长。同时，公司延伸产业链至上游产品研发与下游方案解决，方案服务附加值得到提升，马太效应凸显，市场份额将进一步向公司倾斜。此外市场尚未解读公司分销业务已悄然转型、风电业务或有新的增长极、智造系统产品线将向伺服器转型，将全面改善公司的成长预期。市场并未解读与传递这些新的逻辑，在“智能制造”、“工业4.0”、“颠覆电商”、“机器人”、“中国马歇尔计划”等催化剂下，我们预计2015 年公司仍有较高安全边际。
协同效应成为驱动引擎，将改善市场对业绩支撑点的预期。公司核心竞争力在于自主产品研发销售和集成服务的协同：自主研发软件与硬件产品，既可自产自销，又可系统集成一体化解决方案，产品自给降低了总体制造成本，系统集成又带动产品的销售，从而建立起以技术为支撑、以服务为先导的品牌营销优势。
一体化解决方案服务发挥马太效应，强者愈强。公司已从简单的软硬件集成延伸至上下游价值链，方案服务成本降低的同时附加值得到有效提升，且多种角色互换的模式行业壁垒较高，市场份额将逐步倾斜。同时，纵观海外巨头施耐德电气的成长历程，掌握上游研发和制造、产品向解决方案延伸、行业专注与延伸三种主要发展趋势在公司得到印证，亦将改善市场对公司上升空间的预期。
成长路径清晰，千亿蓝海市场改善成长预期。分销业务已逐渐转型为系统集成与一体化解决方案的捆绑业务，分销业务将随公司系统集成推广和解决方案应用而持续兑现业绩。同时“公司风电整机转型”将接替“行业风电抢装潮”，成为风电设备业务新的支撑点。
此外，作为智能制造自主产品供应商与系统集成商，公司未来将向伺服控制延伸以打造智造平台黄金产业链。
盈利预测与估值：我们预计公司14-16 年EPS 分别为0.23、0.49、0.71 元，当前股价对应82、39、26 倍PE。首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、新业务拓展不达预期风险。
苏州固锝：MEMS及光伏业务持续向好
类别：公司 研究机构：东北证券股份有限公司 研究员：龚斯闻，潘喜峰 日期：2014-10-29
报告摘要：
公司2014年前三季度实现营业收入6.92亿元，同比增长10.59%；归属于上市公司股东净利润3323.40万元，同比增长11.98%；基本每股收益0.05元。
公司光伏银浆业务在去年获得了一定突破，今年以来继续保持增长态势，半年度实现营收1372.94万元，前三季度实现营收2310.34万元，三季度实现首次季度盈利。我们预计公司全年正银销量有望突破5吨。公司银浆新一代产品FC218A于今年5月推向市场，经过量产测试，产品性能与国外竞争对手新一代产品相比具备较强竞争力，目前已在十余家电池片厂通过小量测试，其中6家进入量产。
公司其他光伏产品市场开拓顺利(1)光伏旁路二极管三季度新开发2家接线盒厂家，形成批量销售后每月新增50多万元销售额；(2)光伏旁路集成模块年初已与一家成熟接线盒企业开展合作，7月份开始正式供货，订单已安排到年底。
公司MEMS生产销售去年获得较大突破，月产超百万颗并成功打入国内一线手机厂商，今年上半年加速度传感器实现营收649.76万元，三季度销售额持续稳定增长，环比增长达29%，细分市场出货数量达到历史新高。同时，公司发布了全球封装尺寸最小单颗六轴电子罗盘芯片，四季度公司MEMS销售将持续增长，除国内市场外，公司将加大各产品在台湾地区、北美的推广力度，同时完成三轴加速度传感器新旧产品交替，产品在成本上将更具竞争力。
我们预计公司2014至2016年EPS分别为0.07、0.14和0.19元。
公司分立器件和集成电路封装业务今年引入新产品、新工艺，而MEMS及光伏业务有望继续保持高速增长。公司估值偏高，但公司各项业务未来空间很大，维持公司增持评级。
风险：(1)下游需求不及预期(2)新产品、新工艺导入不及预期。
汉威电子：SCADA收购完善物联网布局业绩大增 有望延续 “买入”
类别：公司 研究机构：申银万国证券股份有限公司 研究员：刘晓宁，向志辉 日期：2014-10-24
投资要点：
事件：公司10月23日发布《2014年第三季度报告》。
公司 14年前三季度实现EPS 0.20元/股(摊薄前0.26元/股)，YoY 40.1%，基本符合申万预期。公司14Q1~3实现营业收入2.2亿元，同比增长12.7%，归属于上市股东净利润3014万元，同比增长40.1%。公司持续推进战略调整向纵深发展，产业链协同效益初步显现，外加子公司沈阳金建、炜盛电子等取得较高经营业绩，系公司净利润实现同比大幅增长的主要原因。
公司三季度单季实现 EPS 0.09元/股，YoY 44.89%，QoQ 55.71%，四季度随产业链整合持续推进业绩有望进一步提升。公司14Q3实现归母净利润1342万元，单季同比增速44.89%较Q2(43.42%)、Q1(29.64%)逐步提高。公司新收购鞍山易兴公司目前已完成工商登记四季度即将并表，SCADA 与GIS 两大技术集成将扩充公司物联网产业链并提升市占率，协同效益显著。此外，鞍山易兴15-17年承诺净利润将分别不低于600、750和1000万元，有望对公司业绩产生积极影响。
多门类传感器及云平台研发进入试产阶段，为将来切入智慧水务等领域做好准备。根据三季报，公司云服务平台、移动APP 平台、在线监控平台
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