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关闭窗口 商渠道进行尝试，由格力总部授权浙江销售公司建立并运营的天猫旗舰店首次参与天猫电器城的“双十一”预售活动，截止10 月27 日，预售量已破万。
盈利预测与投资建议：在房地产市场疲软、高基数的情况下，公司前三季度的营收仍能12%的同比增速，足见其出货能力。作为行业龙头，公司具有绝对领先的技术优势，品牌具有强大的市场号召力。我们预计公司2014、2015年可实现净利润为134.08 亿元(YOY+23.34%)、155.75 亿元(YOY+16.17%)，EPS 为4.46 元、5.18 元，P/E 为6X、5X，估值显着偏低，给予“买入”投资建议。
群益证券 许椰惜
责任编辑：zdsh
赤峰黄金：单季利润环比下降全年利润完成无忧
点评：
受金价下跌影响，单季盈利能力下降。三季度受到美联储结束QE 和可能提前加息的影响，美元指数大幅上涨，金价延续跌势，国内黄金均价254.83 元，环比下跌3.94%。受金价下跌影响，三季度收入环比减少32.9%，毛利率环比二季度减少4.74 个百分点至62.34%，单季EPS 0.0751 元。由于公司两次重大资产重组均在利润承诺期内，再上在产矿山资源禀赋好，我们对公司完成利润承诺并不担心。
金价弱势还将延续。美联储加息时间的不确定将继续制约金价表现，市场普遍预测美联储明年加息概率较大。通过研究发现，历次加息前6 个月均出现美元指数上涨和金价下跌的情况。此外，由于矿企可以选择高品位矿石开采以保证盈利，因此成本对金价的支撑作用不足，未来金价将继续保持弱势。
拓展黄金产业链，布局固废回收。由于公司主业是金矿开采，现有黄金生产中矿渣无法回收利用。在金价下跌的背景下，公司拟收购雄风稀贵向下游废渣回收领域进军，可以延伸产业链，提高现有资源利用率，提升盈利能力。由于公司位于国家级有色金属冶炼基地赤峰市，如果拟收购公司的综合回收技术能够在当地推广，将有助于扩大公司业务规模，规避未来金价波动对盈利的影响。我们预计本次交易在2014 年完成的概率较小，按照交易对手对2015-2017 年度扣非后净利润承诺，预计收购完成后可增厚EPS 0.12 元、0.19 元、0.20 元。
盈利预测及评级：预计公司14-16 年EPS 0.42 元、0.47 元、0.47 元的预测。按照2014 年10 月30 日收盘价10.96 元计算，2015 年PE 仅24 倍，继续给予“买入”评级。
风险因素：矿产金产量不达预期；金价波动风险；生产成本增加；自然灾难等突发事件导致生产中断；重大资产重组失败。
信达证券 范海波，吴漪，丁士涛，王伟 责任编辑：zdsh
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