，还有新南洋（行情，问诊）。

　　其他的龙头股，动漫我们比较看好奥飞动漫（行情，问诊）；节目这块我们比较看好华录百纳（行情，问诊）。基本上传媒行业的观点就是这样。大家如果有什么问题的话可以继续提问。

　　问答精选：

　　Q：我一直感觉雷曼光电只是中超赞助商，不见得是正宗体育类标的，因为没有其他收购等行动，不像浙报传媒占股体育新传媒股份。想听听你的意见。

　　A：我觉得从主题投资来看有几个重要的东西：一个就说相关性，第二个就是它市值的大小，第三个就是它的可跟踪度。

　　还有就是我觉得看待体育看待传媒行业，就是不要老是静态的眼光去看，就觉得它现在可能是不够纯或什么，可能从动态从未来的角度去看这些标的，可能就不会错过一些标的吧。

　　其实我们在做主题投资的时候，要考虑的很重要的因素是市值的大小，市值的大小就决定了你的股价的弹性空间。

　　Q：明年开园的上海迪斯尼乐园相关个股，可以谈谈吗？

　　A：这个问题很有意思。关于迪斯尼乐园的开园可能会形成一个主题投资机会，那么其实关于这个主题我们大概在半年前就专门和一些投资大佬讨论过这个事情。

　　我们也写了一个关于迪斯尼的专题报告，关于迪士尼商业史的，写了一个158页的PPT，可以说对迪士尼整个公司彻底翻了一遍。

　　从主题投资的角度看，其实迪士尼涉及的产业是比较多的，它的核心是传媒娱乐，其实它跟旅游、交运还有纺织服装行业都有关系。

　　建议既然是主题投资，要么就选相关性非常高，要么就选市值比较小的。

　　Q：如何看待国有媒体？

　　A：大家今天晚上都比较关注传统媒体这块嘛，我觉得方向非常对，因为今年的国有媒体逆袭新媒体，有点那个趋势。以往大家也会炒传统媒体这块。

　　今年在国有媒体这块跟以前的主题投资有很大的不一样。今年从顶层设计是真正开始重视，去抓这个事，必须要快速转型，扶持一批比较大的国有的传媒集团。

　　所以从整个大环境来看，重点关注国有媒体这块我觉得方向是没有错的。

　　但是具体到客户这里看，我觉得还是要考虑一下市值，资本运作这块的速度，这个可能每个人的判断不一样，第三个我觉得还是看主业的业绩和趋势。

　　国有的传媒集团或传媒企业有一个不太好判断就是他的整个外延的进程，国有企业的决策方面效率会比较低，有时候突然就会很慢，你可能会等很久还是没有等到那天，结果可能戏剧性地等你出来，你发现这公司终于干出来了，然后你又错过了。

　　我建议对国有媒体这块还是根据你的跟踪做出自己的判断。

　　Q：新媒体广告在未来的投资机会如何？

　　A：营销，就是大的广告产业来看的话，我是长期看好整个营销产业。

　　在传媒行业从成长股投资这个方向看，我看好几个方向：第一个是营销；第二个是教育；第三次就是体育的。还有一个就是泛娱乐产业。

　　营销从商业模式来看，它是一种B2B的业务，它的并购的成长路径非常清晰。国外也有大的传播集团作为一个标杆。

　　从今年开始，我们发现广告行业一个非常重要的趋势就是数字化或者移动化，或者说数字营销或移动营销的趋势非常明显。

　　大家明显比较喜欢偏小的数字营销公司，对这种比较大标的可能会比较犹豫。

　　从对较大市值的营销公司的这种犹豫，其实反映了整个A股的投资者对中大市值的龙头股或者白马股，未来的空间到底有多大存在困惑。

　　白马股或者龙头股并不可怕，我们认为白马股里面有一部分公司会实现一个突破，就说他的未来的空间大小其实是跟商业模式是不是有一个全新的突破有关系。

　　因为我觉得对一个公司来说，市值大到一定程度就面临商业模式的全新升级，未来新的空间和未来的估值会重新打开，会迎来市值的第二春。

　　在这方面，因为省广现在市值比较适中不算大，所以省广我比较看好；蓝标它的市值在营销公司中最大，但是我们认为它现在即使相对偏大但并不可怕，因为我们从各个方面观察来判断，蓝标很有可能是所有A股传媒公司里走在最前面、走得最快的公司，我们可以用时间来证明这一点。（本文源自阿尔法工场，作者：格隆汇 杨仁文）

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