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关闭窗口 效助推收入增长。
地产业务将会有所放缓:上半年中汇合创仅确认收入921万元,亏损218万元;上半年公司处置厂房收入约5000万。岐江新城的规划有很大不确定性,预计到15年之后才会开工建设,地产业务收入确认将会放缓甚至停滞。
风险提示:食品安全问题等。
南都电源:4G推动其业绩增长 动力、储能添成长空间
南都电源 300068
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,刘强 撰写日期：2014-08-25
事件:公司发布2014年半年报,报告期内实现营业收入17.25亿元,比上年同期增长3.35%;实现归属于上市公司股东的净利润7,604.36万元,同比增长36.53%;实现扣非后净利润6,662.23元,同比增长47.71%;基本每股收益0.13元。
点评:
二季度稳定增长,下半年需求、盈利有望转好。公司二季度收入、净利润的同比增速分别是3.48%、8.12%;上半年净利润增速好于收入增速的主要原因是会计估计变更带来的正面业绩影响金额1648.17万元(体现在资产减值损失项目)。公司主营业务毛利率为14.22%,同比下降增长0.59个百分点,主要原因是后备电池毛利率提升3.03个百分点。公司致力于成为全球的通信后备电源、储能应用电源、动力电源和新能源应用领域系统解决方案的领导者,并为此做了大量的技术储备,我们看好公司的战略布局;下半年,由于4G大力建设、动力电池产品盈利复苏、储能市场打开,公司产品的需求、盈利有望转好。
后备电池:4G推动未来加速发展。上半年公司后备电池业务收入同比增长1.15%。从招投标和未来4G的建设情况看,公司后备电池需求有望提升:公司在中移动集采中获得较理想份额,中国联通新的集采合同已开始执行,下半年销售有望环比增长;随着铁塔公司正式成立运营,国内4G建设已进入实施阶段,预计下半年及明年公司产品的国内市场需求有望持续增长。其他亮点:1)海外市场持续取得突破:上半年高温电池销售额约5000万元,同比增长167%。2)锂电应用提升:公司已形成了行业内最完整的通信用后备锂离子电池产品体系;上半年,公司通信后备用锂离子电池业务中国市场同比增长79.6%。
动力电池:受益新能源汽车的发展。上半年公司动力电池业务收入同比增长3.76%,盈利仍处低位;公司积极开拓启停、节能、叉车等动力市场新领域,推进铅炭电池在节能环保汽车启停领域的应用;同时,公司积极拓展产品在低速电动车、新能源汽车的应用,上半年低速电动车用动力电池销售额同比增长51.17%。在湖北葛店布局的新能源电池产能将为未来发展打开空间。
储能电池:行业领先,未来潜力大。上半年,公司储能业务实现销售收入7419.56万元,同比增长37.37%。储能包括工业储能(包括集中和分布式)和户用储能,目前公司已处于行业领先地位;公司已开发适用于户用储能系统的铅炭电池及高比能量锂离子电池,正积极推进其在光伏领域的应用。
盈利预测及评级:我们预计公司14年、15年、16年EPS分别为0.30、0.41、0.57元,对应8月21日收盘价(10.28元)的市盈率分别为34、25和18倍;我们认为,公司通信后备电池受益4G投资拉动,新能源电池业务拓展值得关注,维持“增持”评级。
股价催化剂:储能产品市场打开;动力电池产品提价;通信电池大额中标;新业务顺利拓展。
风险因素:储能市场增长低于预期;动力电池毛利率维持较低水平;通信领域投资低于预期。
长城电工:战略协议推动自动化产品快速增长 股权激励箭在弦上
长城电工 600192
研究机构：海通证券 分析师：牛品,房青 撰写日期：2014-07-30
2014半年报营业收入同比增长8.09%,净利润同比上升32.38%。2014上半年,公司实现营业收入11.43亿元,较上年同期增长8.09%;归属于上市公司股东净利润5814.60万元,较上年同期上升32.38%;稀释每股收益0.13元,基本符合市场预期。本期无分红方案。
盈利预测与投资建议。暂时不考虑苹果汁业务分拆,预计公司2014-2016年净利润分别同比增长41.30%、40.87%、41.56%,EPS分别达到0.23元、0.32元、0.45元,7月29日收盘价对应2014年动态市盈率为36.57倍。公司未来三年复合增长率40%左右,给予公司2014年35-40倍市盈率,对应股价为8.05-9.20元,首次给予“增持”的投资评级。
主要不确定因素。行业竞争加剧、大宗商品价格上涨导致毛利率下滑的风险。
新大洲A:原有业务稳增长 新涉业务提估值
新大洲A 000571
研究机构：信达证券 分析师：郭荆璞,钟惠 撰写日期：2014-09-12
本期内容提要:
煤炭产业:盈利能力较强,胜利矿带来增量。公司目前煤炭年产量约300万吨,煤质好、成本低,在煤价持续下跌的背景下,仍保持着50%以上的毛利率。目前,公司年产120万吨的新胜利矿及白音查干煤矿仍在建设中,预计分别将于2015、2016年贡献产量,届时整个集团产能将达到500万吨。随着新矿的投产和老矿的淘汰,公司盈利能力及产量均有较大提升空间。
摩托车产业:合资品牌优势明显,盈利进入平稳期。新大洲本田摩托车产能100万辆/年,近年来基本达到饱和,产销量平稳,盈利较稳定。虽然目前整个摩托车市场产销量在下滑,但公司以其合资品牌优势在整个市场的占比不断上升。我们预计,公司摩托车产销量或将继续保持平稳。
高端制造领域:航空制造储技术,游艇业务增盈利。公司分别与中航发展建立中航新大洲,与意大利圣劳伦佐在游艇产业全面合资合作。中航新大洲主要从事飞机零部件制造,预计最早2017、2018年贡献利润;游艇业务随着宣传到位及市场逐步成熟,随时可能给公司带来业绩惊喜。
盈利预测与投资评级:我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.16、0.19和0.23元/股,对应动态市盈率(股价4.98元)分别为32、26和21倍。鉴于公司强势涉足高端制造领域,且均与行业内龙头企业合作,未来发展前景广阔,我们首次给予公司“买入”投资评级。
股价催化剂:煤炭业务产量释放超预期;游艇销售情况超预期;公司在建项目达产超预期。
风险因素:航空制造及游艇业务不及预期;摩托车市场需求下滑;煤炭业务不达预期。
安凯客车:新班子、新战略、新能源带来新机会
安凯客车 000868
研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学,崔书田 撰写日期：2014-09-09
首次覆盖给予“增 持”评级。预测公司2014-15 年归母净利润分别0.78 亿元、1.05 亿元,同比增长325%、34%,对于EPS 分别0.11 元、0.15 元。首次覆盖给
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