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关闭窗口 方正证券表示，大众食品消费即将步入旺季，行业业绩增长稳健，优质龙头公司业绩确定，关注年底估值切换行情，重点看好的大众品龙头目前平均估值水平在20倍左右，处于相对低位，具有长期配置价值，重点看好：伊利股份、三元股份、双汇发展、中炬高新、恒顺醋业、涪陵榨菜等。
第四，交通运输板块，中信证券表示，坚定看好两条投资主线，即传统交运企业基于主业的转型升级和交运板块龙头价值大蓝筹：第一，转型升级：宜昌交运、华北高速和保税科技；第二，价值蓝筹：大秦铁路和上海机场。(证券日报)
公司近日发布2014 年上半年业绩：14 年上半年公司实现营业总收入4.23 亿元，同比增长15.43%，归属上市公司股东净利润5381.9 万元，同比增长82.53%，扣非后归属上市公司股东净利润5501.9 万元，同比增长93.26%。
客流恢复助公司业绩触底反弹： 13 年上半年公司受“4.20”芦山地震及三公消费影响等因素导致客流下滑明显，固定支出等因素直接影响同期业绩，14 年上半年公司加强对网络营销服务体系的建设使景区客流有所恢复，景区接待客流116.55 万人次，已经恢复到12 年上半年水平，景区门票自13 年3 月16 日起调整，旺季由150 元/人次提升至185 元/人次，淡季由90 元/人次提升至110 元/人次，这为公司今年上半年业绩反转奠定了坚实的基础。
期间费用率控制良好：报告期内公司期间费用率为21.76%同比下降5.25pct，其中销售费用同比下降2.47pct 至8.29%，主要是公司本期广告宣传费用减少420 万所致；管理费用由于职工薪酬及业务招待费的减少，导致管理费用率下降2.82pct 至12.78%；财务费用率较去年同期仅增加0.04pct；公司良好的期间费用控制为公司当期业绩增长提供了有力的支持。
未来看点：1)乐雅高速、乐自高速相继通车，未来绵成乐高铁的建成为景区输送客流提供了条件，且随着景区第二条上山道路的竣工，未来景区接待客流有望有所提升。2) 万年索道将进行升级改造，改造后的索道将极大提升万年片区客运能力，届时有望提升公司旅游形象及盈利能力。3)公司多元化发展重点之一的峨眉雪芽产业，公司目前正致力于优化完善生产和销售环节的资源配置，随着销售渠道开发与建设，有望成为公司新的利润增长点。4)13年3月19日，公司分别于控股股东下属企业峨眉山温泉饭店与成都峨眉山饭店签订经营合同，如果这2家酒店在2015年均实现盈利，有望注入公司经营。5)红珠山宾馆7 号楼和成都峨眉山国际大酒店改建后有望为公司酒店板块带来新的利润增长点。
盈利预测与投资建议：公司坐拥核心资源，随着周边交通的改善及景区接待能力的提升，为公司未来业绩快速增长提供了必要的基础条件，去年的低基数助长了公司今年业绩大反弹，公司未来看点颇多且公司良好的费用控制力凸显公司目前具有一定的投资价值，预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.75 元、0.88 元和1.08 元，对应PE 分别为25X、21X 和17X，维持“推荐”。
风险提示： 宏观经济下行、恶劣气候或者重大疫情风险。
公司上半年实现营收5235万元(-15.14%)，弻属股东净利润-1539万元，同比减亏180万元；扣非后利润同比减亏274万元。EPS-0.0814元。
投资要点：
非核心业务差异化定位继续，景区接待量受到限流冲击。阿里景区受流量劢态控制以及公务消费政策的影响下，景区业务实现收入3358.93 万元(-4.36%)，而营业成本同比+19.59%，影响了整体利润的增长。传媒文化业务运用西藏资源、配合旅游主业的方向继续，相对高毛利的广告策划业务有所增长，使得广告业务在整体营收下滑35.03%的情况下，毛利润仍然增长了34%。销售费用同比+8%，管理费用同比-15%。
关注政策放松、区域机会以及市值管理。
阿里地区政策短期影响尚待观察，旅游价值与宗教地位仍可保障区域长期向好。由于阿里地区流量劢态控制，年内游客量丌确定性较大，但幵丌会阻挡阿里地区逐渐被更多游客所认知，基础设施改善和对外开放程度提高的大趋势。
板块炒作折射区域大发展：西藏是少数拥有众多顶级资源，但仍有巨大发展空间的区域。近期拉日铁路开通、班禅进入阿里丼行佛教活劢等带劢下，公司股价上涨较多，部分投资者认为机会飘忽、难以把握。而我们认为，西藏每次板块性机会都是其边境+少数民族+宗教的特殊地位的体现。大力发展旅游业是大势所趋。而公司拥有其中两处核心资源，是直接受益标的。
公司市值管理需求值得关注。1)西藏地区旅游资源丰富，公司是地区唯一上市的旅游公司，有一定的资源整合潜力。2)公司管理层激励完善有空间。3)公司旗下景区开发尚丌完善，本身存在一定的资金需求；资源整合亦需要大量的资金，建议关注。
投资建议。我们仍看好公司年内业绩弹性不长期成长空间。上调目标价格至14元。
风险提示：限流政策、市值管理幅度以及进度有丌确定性。(中投证券)
结论与建议：
公司上半年利润增长10.78%，主业利润下降9%，缘于财务费用的增长和锦江都城品牌的培育压力，但是从东亚宾馆短期即实现了盈利的情况来看，锦江都城未来空间广阔。鉴于控股股东增资将为公司带来财务收益和资金支援，锦江都城有望近期释放业绩，维持公司至买入评级。
2014 上半年经营：公司上半年实现营收13.69亿元，YoY增长13.73%，净利润1.86亿元，YOY增长10.78%，利润增长缘于本期出售长江证券投资收益税前8219万元，扣除该影响后的可比利润下降9%。2季度单季公司实现营收7.26亿元，YOY增长11.24%，净利润0.9亿元，YOY增长20.7%。
酒店业务：酒店经营：截至6月底公司有限服务型酒店893家，半年净增65家，其中直营酒店10 家，加盟酒店55 家。上半年酒店客房平均出租率83.09%，同比下降2.14个百分点；平均房价181.96元，同比增长1.63%；RevPAR为151.19元，同比下降0.92%。盈利状况：有限服务型酒店(经济型酒店+锦江都城)上半年营收24.4亿元，YOY增长14.93%，净利润8755 万元，比上年同期下降29.05%。缘于公司2013年6月为收购时尚之旅酒店发行公司债使得当期的财务费用率整体提高了2.53个百分点至2.81%，拖累了业绩，此外2013下半年新培育的锦江都城品牌成本较大，新亚、新城、南华亭和金沙江4家店亏损2819万，比去年同期扩大1731万元。除去上述影响，其他部分仍然有2位数增长。锦江都城培育短期可能给公司带来亏损，但是从东亚宾馆以锦江都城品牌经营1年时间已经实现了盈利497万的情况来看，锦江都城未来盈利空间广阔。
餐饮业务：肯德基：上海肯德基实现投资收益2643万元，好于去年同期的投资亏损3321万元。杭州、无锡和苏州肯德基获得的股利2718万元，略低于去年同期的5170万元。综合来看，肯德基收益好于去年同期，但是福喜过期肉事件的影响可能是下半年公司餐饮业务面临的最大挑战，目前肯德基通过更换供应商、产品调整等多方面措施积极改善经营，该冲击有望在2015年消弭。自营餐饮业务：上半年实现营收1.28亿元，YOY增长3.28%，亏损1893万元，同比扩大32%，改善不明显。
盈利预测：预计公司2014、2015年净利润3.78和5.22亿元，YOY分别增长0.19%和37.9%。我们暂时估计公司年内能够完成非公开发行，摊薄后EPS分别为0.458和0.
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