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老凤祥 （600612 股吧,行情,资讯,主力买卖）:短期黄金珠宝消费拐点已至
短期国内黄金珠宝消费拐点已至。13H1大妈抢金行情导致14H1黄金销售增速陡降,百家重点零售企业黄金珠宝消费同比下降16.9%,增速减少46个百分点;基数影响减弱后实现黄金市场逐渐回暖,黄金销量有望触底回升,8月50家重点大型零售企业黄金珠宝消费同比下降8.4%,降幅环比收窄14.9个百分点,销售降幅逐渐收敛。另外,我们预判金价短期企稳回升,一是前期欧元、日元贬值提振美元导致金价下跌,区间下跌到达短期低点;二是9月18日苏格兰独立公投,如若苏格兰独立,英镑暴跌,英格兰大概率加入欧元区,提振欧元削弱美元导致金价上涨。我们预判黄金消费或再次迎来价量齐升的过程。我们预计公司秋季订货会销量超过16吨,同比增长15%以上,销售额同比增长10%左右(本期金价下跌)。
中期经营调整叠加国企改革助力公司运营能力提升。经营调整:第一,渠道整合。一二线城市加盟店转自营,增厚上市公司利润;三四线城市以加盟店拓展市场(年增速10%-15%);第二,品类结构调整。未来加大高毛利钻石珠宝和新七类销售占比,5年内销售占比从10%提升至20%;设计能力提升。公司拥有国家级大师和年轻海归设计师组成的团队,秉承文化和技术结合、价格和价值结合、创意和时尚结合的理念,提升老凤祥品牌国际化定位。国企改革,上海国企改革进入政策落地阶段,少数股权和B 股问题存在解决可能。我们预判,公司在经营调整和国企改革双重推动下,有望进一步提升运营能力。
长期国内黄金珠宝市场景气度向上,公司“品牌力+渠道力”有望实现市占率提升。当前我国人均黄金珠宝消费和保有量均大幅低于国际平均水平,并且即将迎来婚庆市场高峰,国内黄金珠宝市场长期存在提升空间;目前,国内黄金珠宝市场中小零售企业众多,在金价下行通道中或面临兼并整合机遇,兼具品牌力和议价力的老凤祥存在通过兼并收购提升行业集中度的可能。我们预计,未来三年公司收入有望突破500亿,年均增速超过10%;预计2020年公司收入有望达到800亿。我们认为公司有望凭借强大“品牌力+渠道力”进行行业整合和自身发展,实现市占率提升。
维持盈利预测,维持增持。我们认为,公司是中国黄金珠宝行业龙头,品牌、渠道优势突出,未来有望通过渠道整合、品类调整、设计升级、跨国扩张和兼并收购实现百年品牌腾飞;同时,公司有望在国企改革中实现混合所有制及完善激励机制,我们看好公司中长期发展空间。我们维持盈利预测,预计14-16年EPS 为1.75、2.01、2.31元,对应当前股价PE 为17、15、13倍,维持“增持”评级。(申银万国)
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责任编辑：zdsh
顺络电子 （002138 股吧,行情,资讯,主力买卖）:applepay带来移动支付的苹果红利
苹果在今年9月10日发布了新一代手机iPhone6和iPhone Plus,硬件方面基本符合之前市场的预期;在应用方面,苹果发布了支付产品Apple Pay,利用近场通讯(NFC)技术和苹果的Touch ID 技术,用户可以轻松完成支付;Apple Pay推出后获得市场的广泛关注。
评论:
苹果推出Apple Pay 利好移动支付产业
从支付方式看,Apple Pay 既支持线上支付,也支持近场支付;线上支付可以实现“一键完成”,不再需要输入信用卡信息和地址等,通过 Touch ID,你可以凭指纹来轻松确认支付;更受市场关注的是近场支付,利用近场支付技术(NFC),无需密码等任何信息,只要将具备NFC功能的手机靠近POS 机(具备近场支付功能),即可完成支付。
受到苹果推出支付服务的影响,今年美股的相关公司股价表现突出,如果提供支付设备和系统的Verifone,百富环球也受益于今年美国市场获得重大突破,股价表现非常靓丽。美国市场当前有3000多万台POS 机,但是仅10%的POS 支持近场支付功能,大量的终端需要改造,从而为Verifone、百富环球等带来明显的机会。
虽然iPhone6和iPhone plus 不是第一个将NFC 集成到手机的厂商,但是鉴于苹果在消费电子的领导地位和示范作用,未来会有更多智能手机厂商会跟随,从而会加速NFC 功能手机的普及,利好整个NFC产业链。
中国移动支付产业正处于快速成长期,近场支付仍处于成长初期
根据艾瑞咨询数据显示,2012年中国移动支付市场交易规模达1511.4亿元,同比增长89.2%;预计2016年中国移动支付市场交易规模将突破万亿交易规模,达到13583.4亿元。从支付方式看,受益国内较完善的通信网络设施,国内远程支付/线上支付的发展较为成熟,其交易额占据当前移动支付的主要部分;近场支付受到整个生态环境不成熟的限制,发展相对较缓慢,但是随着苹果等公司推出具备NFC功能的手机,近场支付的整个生态环境在不断完善,未来有望进入高速成长期。
近年来,运营商虽然在规划上提出要大力发展NFC支付,但是实际进展低于预期,主要原因在于运营商亲睐的NFC-SIM方案的内在缺陷,以及整个产业的生态尚未建设好。NFC-SIM方案受到运营商亲睐,主要是因为运营商掌管这一技术标准,且安全元件内置与SIM卡中,运营商可以掌管账户的主导权。但是由于此方案需要用户更换SIM卡,且更换卡的成本较高;另外,由于需要SIM 适用于不同型号的手机,实际使用NFC 支付的过程中稳定性不是太好,消费者体验效果不佳。随着苹果推出全终端的移动支付方案的手机,未来全终端的方案将成为趋势,如中兴已经和银联合作推出全终端移动支付方案,OPPO和招商银行推出全终端方案推广NFC支付。
看好NFC产业链,建议关注NFC芯片和NFC天线领域的投资机会
在苹果Apple Pay 的示范效应下,未来将有更多的手机支持NFC功能,NFC 手机的渗透率有望持续高增长;根据IHSTechnology 的数据,配备近场通讯(NFC)功能的智能手机2013出货量为2.75亿台,2018年出货量将达到11.7亿台。
由于全终端方案将是未来的趋势,所以从硬件上看,受益者主要为NFC芯片供应商和NFC天线供应商。
NFC 芯片的主要供应商有NXP、博通、高通、ST、联发科等,其中NXP 在市场中占据主导地位,也是苹果NFC 芯片的供应商。国内的厂商如华虹、同方微电子、复旦微电子、大唐电信等也在开发NFC芯片产品。
NFC 天线的主要供应商有TDK、村田等,国内公司有顺络电子、信维通信、硕贝德、瑞声科技等公司,其中顺络电子和瑞声科技今年NFC 天线产品的成长非常快。
推荐NFC天线龙头公司:顺络电子
在NFC 产业链中,我们重点推荐NFC 天线龙头顺络电子。顺络电子的子公司上海德门是大陆唯一进入高通、MTK 的NFC 天线供应商;顺络电子生产的NFC 磁片在NFC 天线的主要组成部分,当前是大陆唯一量产的公司;随着NFC 手机的高速增长,公司NFC业务将进入高速增长期。
我们预计公司2014/2015/2016年净利润分别为2.33/3.21/4.36亿元,同比增速为55%/38%/36%,EPS 分别为0.63/0.87/1.18元,维持“推荐”评级。(国信证券) 责任编辑：zdsh
群兴玩具 （002575 股吧,行情,资讯,主力买卖）:外延并购推动业绩增长整合效应需要继续观察
公司属于传统制造业,客户群主要是0-14岁的孩子。从2012年开始,受Iphone、Ipad等智能终端替代的影响,公司单一电子电动玩具功能相对落后,产品在6-14岁儿童群体下降幅度很大。公司目前发展策略是在保持主业发展的同时,大力推动新业务发展。
公司2013年实现营收5.0亿元,同比下降0.77%,2014年上半年,实现营收2.2亿元,同比下降19.6%。公司归母净利润则是连续三年下降,2013年实现归母净利润2447万元,同比下降43.9%,2014年上半年,实现归母净利润1507万元,同比下降34.9%。
通过外延并购游戏公司,进行产业升级,推动互联网业务发展
公司通过外延并购寻求业务突破,进行产业升级,并购星创互联,主要是考虑其客户群体跟公司原有客群基本一致,星创互联客户群主要在11-29岁,对公司原有客群是很好的补充。并购完成后,客群将完成0-29岁群体覆盖,将来可以开发衍生类产品,对原有产品进行升级提高。星创互联产品全民英雄,下半年ARPU预计每月150元,流水每月1000万,下半年还有两款新产品将上线。
并表后公司业绩将加速增长,但目前估值已体现业绩增长预期,公司暂不评级
传统业务营收总体保持平稳,上下波动较小,但上市时建厂房、扩产能,费用需要摊销,所以公司净利润是下降的。今年公司投资广东省粤科融资租赁有限公司,参股20%,也会有净利润受益。预计公司全年传统业务盈利2800-3000万元。同时,公司并购星创互联,星创备考业绩2014年净利润为1.2亿元,考虑到并表时间的不确定性,备考利润在公司报表中的体现要小于1.2亿。综合以上因素,预计公司全年盈利在5900万左右。
公司在并购星创互联后,由于游戏业绩增速的提升,公司业绩也将会加速增长,但消化目前估值可能还需要时间。对应于其他可比游戏公司14年的估值预期在85-95之间,目前公司14年估值水平接近于行业一致预期,公司暂不评级。(中信建投) 责任编辑：zdsh
顺鑫农业 （000860 股吧,行情,资讯,主力买卖）:盈利趋势向好,“聚焦+改革”提升估值
白酒行业整体低迷的背景下,公司凭借产品结构、京内渠道优势、外埠拓展,增长超出行业平均,未来盈利能力随着产品升级有望继续提升。
公司种猪品质领先,养殖景气复苏将贡献业绩弹性。屠宰业务随着4 万吨冷库以及深加工占比提高,盈利能力也将稳步提升。14 年房地产项目启动销售,将扭亏为盈贡献业绩。未来公司将逐步退出房地产等非核心业务,聚焦白酒、肉食产业链。公司作为京内国资农业龙头,关注改革预期。
白酒:增长稳定,结构升级驱动利润率提升.
公司白酒优势区域在京内市场,通过“1+4+5” 战略拓展外埠市场。公司产品以中低档为主,随着产品结构升级优化,利润率有望继续提升。宁城老窖仍处于费用投入期,未来有望成为新增长点。
种猪品质领先,屠宰盈利能力持续增强.
公司种猪品质领先,年出栏量约15 万头,随着养殖景气触底反弹,公司种猪业务将扭亏贡献业绩弹性。公司是北京地区最大的鲜肉供应商,市占率约40%,年屠宰量约200 万头,自养猪源比例约20%。公司拥有4 万吨冷库,可实现“淡进旺销”、参与国储招标,提升盈利能力。未来公司将继续提高自养猪源比例,扩大熟食加工比例,盈利能力有望持续提升。
预计14-16 年EPS 为0.77/1.15/1.58 元,首次覆盖,给予“买入”评级公司白酒增长稳定,种猪、屠宰趋势向好,房地产项目启动销售。预计14-16 年EPS 为0.77/1.15/1.58 元,首次覆盖,给予“买入”评级。(广发证券 ) 责任编辑：zdsh
用友软件 （600588 股吧,行情,资讯,主力买卖）:USMAC打响企业互联网第一枪,中端业务正在崛起
USMAC 以U8/U9为核心,以社交、移动、
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