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关闭窗口 满足新生飞行员培训需求，由“十二五”期间新增飞机产生的飞机模拟机需求就达14亿，而现役、新生飞行员培训又开启了30亿的培训市场，未来3-5年，空管培训和飞行培训业务将支撑公司业绩稳定高速的增长。
低空开放带来通用航空的商机。《通用航空飞行任务审批与管理规定》大幅简化低空空管审批流程，到2020年通航飞机新增市场将达600亿美元，公司将在低空监视管理和私人驾驶培训领域优先受益。
基于图像图形技术的全景互动产品打开公司文娱领域新应用。公司凭借视景仿真系统开发经验和从成立伊始在图像图形领域积累的深厚功底，从事全景互动景区虚拟旅游、科普体验、互动娱乐等产品的开发，不仅丰富了产品种类，扩宽了应用领域，而且避免了业绩可能受政策扰动影响大的风险。未来结合三维测量仪器和无人机图像采集，更将开启全新的互动体验交互模式。
公司2013-2015年盈利增长主要来源：空管自动化系统升级及本土化替代需求；空管和飞行培训市场的爆发；基于高清小间距LED显示的全景互动虚拟现实产品需求。
投资建议：首次“增持”评级。我们预计公司2013-2015年可实现的EPS分别为0.56元、0.75元和1.00元。随着新产品投入、培训市场紧俏、“十二五”规划需求的集中释放，以及引入专业化营销团队给公司注入的新生动力，公司未来两年将实现飞跃增长，给予目标价26.26元，对应35X2014年PE。
风险提示：目前民航空管自动化系统大多采用国外进口系统，尤其是大型民用机场对空管系统要求非常苛刻，系统复杂、工程庞大，而国内产品一方面技术距国外先进水平还有一段距离，另一方面需要克服用户使用习惯，所以可能民航空管自动化系统国产化替代进程会低于预期；由于体制原因，我国对于空管和飞行人员培训等重视程度不够，而且培训费用支出较大，因而培训业务需求可能低于预期；一旦全景互动体验产品在旅游景区、游乐场、博物馆等文化娱乐领域应用打开，公司或将面临IT软件公司的激烈竞争，届时无论公司市场占有率或是产品毛利率都会有下降的可能。
齐鲁证券：金智科技 电网业务进入收获期 盈利能力不断提升(买入)
金智科技是国内电力自动化和信息服务优秀企业：金智科技由高校信息化起家，先后成功进入企业IT服务、电厂自动化、电网自动化、建筑智能化、新能源电站建设等领域，技术实力和产品研发能力不断增强，通过多年的市场开拓，在电力、交通、广电、政务等行业已形成领先的行业及品牌优势。
电网自动化业务进入收获期，电厂自动化业务保持稳定：公司2000年左右进入电力自动化市场，积累了丰富的产品研发运行经验并储备了大量的电力自动化人才。目前金智科技在电网自动化领域已具备220kV及以下全套的变电站监控和保护设备制造能力以及10kV配电终端制造能力，在电厂自动化领域公司产品已经广泛应用于1000MW以下的机组监控。我们判断未来两年，公司智能变电站业务将随着智能变电站建设的加速进入收获期，电厂自动化业务将随着电厂盈利能力情况的改善而保持稳定。
IT信息服务收入稳定增长，盈利能力不断增强：在IT信息服务方面，公司具备完善的资质认证和国内诸多的重点项目经验，并且已经完成从单纯的产品代理、系统集成向提供行业解决方案转变，未来公司将着力于提升项目管理水平和内部管理优化，逐步提升该项业务的盈利水平。
盈利预测及投资建议：我们预计公司2013年、2014年实现营业收入分别为10.07亿元、11.85亿元；对应综合毛利率分别为29.9%、31.0%；实现归属于上市公司的净利润分别为5900万元、8500万元，同比分别增长40.85%、44.91%；对应EPS分别为0.29元、0.42元。参考可比公司估值水平，考虑到公司未来几年较高的业绩增速，给予公司2014年25~28倍PE，对应目标价10.48~11.73元，给予公司“买入”评级。
风险提示：电网投资不达预期，IT业务盈利改善进展缓慢。
申银万国：航天信息 新进展符合预期(买入)
在一年前的航天信息调研报告《公司在变，投资者的观念也要变》中我指出增值税防伪税控专用设备方案切换后服务费收入增长、营改增用户增长以及非税主业的收入增长可以抵消专用设备价格下降的影响并带动净利润继续增长。遍布全国的防伪税控服务网络有助于公司的二次创业。
在一个月前的航天信息调研报告《电子发票推动涉税基业更上一层楼》中我指出航天信息的命运与我国的财税体制改革联系在一起，新一轮财税体制改革扩大防伪税控业务的潜在市场。各地正在进行的电子发票试点不仅使航天信息进入新的业务领域，而且它有可能借电子发票第三方运营平台构造面向企业和消费者的平台型业务，提供云计算、大数据和融资等互联网形态的服务。
近期的媒体报道显示营改增和电子发票都有新进展。新华网报道，12月4日李克强总理主持的国务院常务会议决定从2014年1月1日起将铁路运输和邮政服务业纳入营改增试点。报道指出新一届政府认识到营改增是财税体制改革的“重头戏”，营改增的下一步方向是进一步扩大行业范围，逐步将建筑、房地产业、金融和生活服务业纳入改革序列，全面完成营改增改革任务。
解放日报报道，上海的第一批电子发票将在2014年元旦前后推出，首批上报的企业共有4家，涉及B2B和B2C领域。航天信息参与上海市的电子发票试点，系统上线将提高航天信息电子发票业务的可见度。
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